第620章 保爾森的硬氣
第620章 保爾森的硬氣
剛剛還在討論中積極表態願意考慮出資的亨利?保爾森，此刻感受到全場聚焦的目光，原本略帶商榷的神情瞬間褪去，取而代之的是如同暴風雨來臨前般的陰鬱。
他的聲音帶著壓抑的怒火打破了短暫的沉默「這不是協商，而是赤裸裸的脅迫。」
坐在對面的理察?福爾德此刻卻擺出一副深明大義的姿態「高盛是美國的高盛，是美國金融體系的核心支柱，為了美利堅的整體經濟利益，犧牲一部分自身的短期利益。這不僅是責任，更是高盛應該有的擔當。」
兩人是死對頭，在線支付市場，當時保爾森聯繫了幾乎華爾街所有的巨頭，可就是沒有聯繫雷曼兄弟。
傻子都知道，這就是高盛不帶雷曼兄弟玩。
如果高盛妥協，雷曼兄弟肯定是第一個鼓掌叫好的。
「哈！」保爾森發出一聲帶著嘲諷的輕笑，眼神銳利地掃過福爾德，語氣中充滿了不屑「既然福爾德先生將為美國經濟犧牲說得如此冠冕堂皇，那不如雷曼兄弟先行一步，給整個華爾街做個表率？」
面對保爾森的反問，理察立刻做出了一副慷慨激昂的模樣，當即表示「如果恩斯特資產公司提出的交換條件，是涉及雷曼兄弟的業務或是布局，雷曼兄弟願意做出必要的讓步與犧牲。」
那肝腦塗地，在所不辭的凜然，不知道內情的，誰看了都要豎起一個大拇指。
說完他的目光從保爾森的臉上移開，看向了格林斯潘「我剛才測算了一下，長期資本的持倉覆蓋利率互換、抵押債、新興市場債券等，光是我知道的就有12個品類。」
「這些品類，幾乎全部都涉及新興市場。風險敞口相當集中。」
他停頓了一下，目光轉向了桑迪?威爾「所羅門近期已經清算了很大一部分類似的頭寸倉位，這本身就已經導致相關資產的市場價差擴大了不少，現在又疊加了俄羅斯國債違約的突發衝擊，如果長期資本管理公司的這些巨額頭寸被集中強制平倉，引發的連鎖反應不用我多說吧？」
如果選擇強制平倉，海量資產集中拋售必然導致市場流動性崩潰，進而引發整個美國金融體系的系統性風險，最終可能帶崩美利堅的整體經濟。
可如果不採取平倉措施，現在新興市場債券與美國國債之間的利差正在以驚人的速度持續拉大，長期資本管理公司的虧損將不斷擴大，直至徹底破產，而這樣的結局同樣是美國經濟無法承受之重。
收斂交易，盈利的基礎就是不同資產之間的利差波動。
正常的市場環境下，美國作為全球信用評級最高的經濟體之一，其發行的國債憑藉穩定的信用背書，對應的利息相對較低。
而像印度這樣的新興市場國家，由於信用評級較低、經濟穩定性相對不足，為了吸引投資者購買國債，就必須提供更高的收益率。
從長期來看，只要兩國經濟保持平穩發展，不存在重大突發事件，這種利差水平通常會維持在一個相對穩定的區間。
美國國債的收益率就如同市場上的錨，其他國家的債券收益率會圍繞這個錨點，結合自身的經濟狀況、信用評級等因素，形成合理的利差。
但金融市場從不缺乏變數，比如美聯儲加息、新興市場國家出現政治動盪或經濟危機等突發事件，都可能導致短期利差出現大幅波動。
長期資本管理公司的核心策略，正是基於對這種短期波動的判斷。
他們堅信，無論短期利差如何偏離正常區間，從長期來看，市場都會自動修復，利差最終會回歸到合理水平。
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因此每當兩國國債利差出現異常擴大或縮小的情況，長期資本管理公司都會大舉買入相關資產，等待利差收斂時獲取其中的利潤。
可現在不同了，俄債的爆雷，新興市場的低流動性債券被拋棄，投資者都轉向了高流通性債券，導致利差不僅沒有收緊，反而不斷的放大。
這就會導致長期資本的風險敞口越來越大，等待資金虧完，徹底破產的時候，整個美國金融體系都難以承受。
也就是說，現在平倉不行，拖下去，等它破產被動平倉也不行。
所以想要解決這個大雷，只有一個辦法，那就是養著它。
注入資金，等新興市場經濟恢復，利差回到正常水平，然後緩慢平倉。
解決這個問題，首先就是要注入資金。
這個還好辦，大家攤派就行了。
而第二個問題，就是這件事的影響範圍不能再擴大了，也就是媒體那邊，不能再報導了。
如果整個市場都被帶動著強行平倉，他們這些人就要拿住資金承接，多少錢都不夠用。
還有最後一個問題，金融市場必須先穩定下來。
金融行業大跌，救自己還救不回來呢，哪兒還有功夫關心長期資本呀。
菲利普補充道「摩根史坦利的交易系統顯示，今天收盤時，整個金融板塊還有超過40億美元的拋售訂單無法成交。」
「如果這種情況持續下去，我們自己都要面臨滅頂之災。」
他說的是誰，大家都明白
格林斯潘看了他一眼，最後又把目光轉移到保爾森地身上，然後堅定的說道「先解決恩斯特資產管理公司的事情，稍後我會親自給恩斯特打一通電話。」
「但。」他看了一圈，最後目光還是落在了保爾森的身上「我們也要先拿出誠意出來。」
「我反對！」凱恩猛地拍案而起「貝爾斯登不會出一分錢！如果他們註定破產，我們應該讓市場自行消化，而不是用納稅人的錢填窟窿！」
他的聲音在密閉的空間裡迴蕩，帶著一絲不易察覺的恐慌。
不是他不願出這個錢，而是貝爾斯登出不起。
這次俄債違約，貝爾斯登同樣損失慘重，是這裡面所有機構中，虧損排第三的。
但論實力規模，雖然貝爾斯頓也是華爾街五大投行之一，可和高盛、雷曼兄弟、摩根史坦利、美林相比，是根本沒有辦法比的，末尾的存在。
不是他不明白拯救長期資本的重要性，而是他必須先保證貝爾斯頓能夠先活下來，反正天塌了有個子高的頂著。
「我也反對！」保爾森舉起手，讓貝爾斯登不再是孤軍奮戰。
「拿錢注資，高盛沒有問題，可妥協，高盛沒有這個傳統。」
見已經有人站出來反對了，本來就不想拿錢的福爾德立刻附和「那雷曼也不參與，我們的資本充足率不允許這樣的冒險。」
其他人迅速交換了一個眼神，都有些蠢蠢欲動的模樣。
格林斯潘更是面沉如水，他很清楚，缺少貝爾斯登、雷曼和高盛的參與，其他銀行的負擔將大大加重。
不光是出資的負擔，還有心裡那關。
憑什麼這三個撿現成的，我們來出這個錢？
雖然現在還沒有具體的關於長期資本持倉和虧損的數據，但就是已知的，不拿出個二十億美元根本平息不下去。
「你們要知道，這不是慈善，這是自救。」格林斯潘語氣加重了幾分，甚至還帶著些許的威脅。
「長期資本的崩潰一旦引發系統性風險，沒有任何一家機構能夠獨善其身。今天你們拒絕伸出援手，明天當危機蔓延到自身時，也可能無人問津。」
這時，一位美聯儲的工作人員推門而入，遞來了一份緊急文件，格林斯潘看完後臉色驟變。
「剛剛收到的消息，巴克萊銀行已經強制平倉了所有與長期資本相關的頭寸。」他把文件拍在桌子上「這導致利率互換價差再次擴大了 15個基點。」
「你們知道這意味著什麼嗎？如果米高梅繼續報導，更多的機構強行平倉，你們的次級債業務一定會出現擠兌跡象，你確定你們能夠接受？」
凱恩和理察的臉色一陣紅一陣白，沉默不語。
保爾森依舊搖頭，臉上沒有絲毫鬆動的跡象，他再次明確表態「我已經說得很清楚了，高盛的字典里，從來沒有妥協這兩個字。」
剛剛還在討論中積極表態願意考慮出資的亨利?保爾森，此刻感受到全場聚焦的目光，原本略帶商榷的神情瞬間褪去，取而代之的是如同暴風雨來臨前般的陰鬱。
他的聲音帶著壓抑的怒火打破了短暫的沉默「這不是協商，而是赤裸裸的脅迫。」
坐在對面的理察?福爾德此刻卻擺出一副深明大義的姿態「高盛是美國的高盛，是美國金融體系的核心支柱，為了美利堅的整體經濟利益，犧牲一部分自身的短期利益。這不僅是責任，更是高盛應該有的擔當。」
兩人是死對頭，在線支付市場，當時保爾森聯繫了幾乎華爾街所有的巨頭，可就是沒有聯繫雷曼兄弟。
傻子都知道，這就是高盛不帶雷曼兄弟玩。
如果高盛妥協，雷曼兄弟肯定是第一個鼓掌叫好的。
「哈！」保爾森發出一聲帶著嘲諷的輕笑，眼神銳利地掃過福爾德，語氣中充滿了不屑「既然福爾德先生將為美國經濟犧牲說得如此冠冕堂皇，那不如雷曼兄弟先行一步，給整個華爾街做個表率？」
面對保爾森的反問，理察立刻做出了一副慷慨激昂的模樣，當即表示「如果恩斯特資產公司提出的交換條件，是涉及雷曼兄弟的業務或是布局，雷曼兄弟願意做出必要的讓步與犧牲。」
那肝腦塗地，在所不辭的凜然，不知道內情的，誰看了都要豎起一個大拇指。
說完他的目光從保爾森的臉上移開，看向了格林斯潘「我剛才測算了一下，長期資本的持倉覆蓋利率互換、抵押債、新興市場債券等，光是我知道的就有12個品類。」
「這些品類，幾乎全部都涉及新興市場。風險敞口相當集中。」
他停頓了一下，目光轉向了桑迪?威爾「所羅門近期已經清算了很大一部分類似的頭寸倉位，這本身就已經導致相關資產的市場價差擴大了不少，現在又疊加了俄羅斯國債違約的突發衝擊，如果長期資本管理公司的這些巨額頭寸被集中強制平倉，引發的連鎖反應不用我多說吧？」
如果選擇強制平倉，海量資產集中拋售必然導致市場流動性崩潰，進而引發整個美國金融體系的系統性風險，最終可能帶崩美利堅的整體經濟。
可如果不採取平倉措施，現在新興市場債券與美國國債之間的利差正在以驚人的速度持續拉大，長期資本管理公司的虧損將不斷擴大，直至徹底破產，而這樣的結局同樣是美國經濟無法承受之重。
收斂交易，盈利的基礎就是不同資產之間的利差波動。
正常的市場環境下，美國作為全球信用評級最高的經濟體之一，其發行的國債憑藉穩定的信用背書，對應的利息相對較低。
而像印度這樣的新興市場國家，由於信用評級較低、經濟穩定性相對不足，為了吸引投資者購買國債，就必須提供更高的收益率。
從長期來看，只要兩國經濟保持平穩發展，不存在重大突發事件，這種利差水平通常會維持在一個相對穩定的區間。
美國國債的收益率就如同市場上的錨，其他國家的債券收益率會圍繞這個錨點，結合自身的經濟狀況、信用評級等因素，形成合理的利差。
但金融市場從不缺乏變數，比如美聯儲加息、新興市場國家出現政治動盪或經濟危機等突發事件，都可能導致短期利差出現大幅波動。
長期資本管理公司的核心策略，正是基於對這種短期波動的判斷。
他們堅信，無論短期利差如何偏離正常區間，從長期來看，市場都會自動修復，利差最終會回歸到合理水平。
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因此每當兩國國債利差出現異常擴大或縮小的情況，長期資本管理公司都會大舉買入相關資產，等待利差收斂時獲取其中的利潤。
可現在不同了，俄債的爆雷，新興市場的低流動性債券被拋棄，投資者都轉向了高流通性債券，導致利差不僅沒有收緊，反而不斷的放大。
這就會導致長期資本的風險敞口越來越大，等待資金虧完，徹底破產的時候，整個美國金融體系都難以承受。
也就是說，現在平倉不行，拖下去，等它破產被動平倉也不行。
所以想要解決這個大雷，只有一個辦法，那就是養著它。
注入資金，等新興市場經濟恢復，利差回到正常水平，然後緩慢平倉。
解決這個問題，首先就是要注入資金。
這個還好辦，大家攤派就行了。
而第二個問題，就是這件事的影響範圍不能再擴大了，也就是媒體那邊，不能再報導了。
如果整個市場都被帶動著強行平倉，他們這些人就要拿住資金承接，多少錢都不夠用。
還有最後一個問題，金融市場必須先穩定下來。
金融行業大跌，救自己還救不回來呢，哪兒還有功夫關心長期資本呀。
菲利普補充道「摩根史坦利的交易系統顯示，今天收盤時，整個金融板塊還有超過40億美元的拋售訂單無法成交。」
「如果這種情況持續下去，我們自己都要面臨滅頂之災。」
他說的是誰，大家都明白
格林斯潘看了他一眼，最後又把目光轉移到保爾森地身上，然後堅定的說道「先解決恩斯特資產管理公司的事情，稍後我會親自給恩斯特打一通電話。」
「但。」他看了一圈，最後目光還是落在了保爾森的身上「我們也要先拿出誠意出來。」
「我反對！」凱恩猛地拍案而起「貝爾斯登不會出一分錢！如果他們註定破產，我們應該讓市場自行消化，而不是用納稅人的錢填窟窿！」
他的聲音在密閉的空間裡迴蕩，帶著一絲不易察覺的恐慌。
不是他不願出這個錢，而是貝爾斯登出不起。
這次俄債違約，貝爾斯登同樣損失慘重，是這裡面所有機構中，虧損排第三的。
但論實力規模，雖然貝爾斯頓也是華爾街五大投行之一，可和高盛、雷曼兄弟、摩根史坦利、美林相比，是根本沒有辦法比的，末尾的存在。
不是他不明白拯救長期資本的重要性，而是他必須先保證貝爾斯頓能夠先活下來，反正天塌了有個子高的頂著。
「我也反對！」保爾森舉起手，讓貝爾斯登不再是孤軍奮戰。
「拿錢注資，高盛沒有問題，可妥協，高盛沒有這個傳統。」
見已經有人站出來反對了，本來就不想拿錢的福爾德立刻附和「那雷曼也不參與，我們的資本充足率不允許這樣的冒險。」
其他人迅速交換了一個眼神，都有些蠢蠢欲動的模樣。
格林斯潘更是面沉如水，他很清楚，缺少貝爾斯登、雷曼和高盛的參與，其他銀行的負擔將大大加重。
不光是出資的負擔，還有心裡那關。
憑什麼這三個撿現成的，我們來出這個錢？
雖然現在還沒有具體的關於長期資本持倉和虧損的數據，但就是已知的，不拿出個二十億美元根本平息不下去。
「你們要知道，這不是慈善，這是自救。」格林斯潘語氣加重了幾分，甚至還帶著些許的威脅。
「長期資本的崩潰一旦引發系統性風險，沒有任何一家機構能夠獨善其身。今天你們拒絕伸出援手，明天當危機蔓延到自身時，也可能無人問津。」
這時，一位美聯儲的工作人員推門而入，遞來了一份緊急文件，格林斯潘看完後臉色驟變。
「剛剛收到的消息，巴克萊銀行已經強制平倉了所有與長期資本相關的頭寸。」他把文件拍在桌子上「這導致利率互換價差再次擴大了 15個基點。」
「你們知道這意味著什麼嗎？如果米高梅繼續報導，更多的機構強行平倉，你們的次級債業務一定會出現擠兌跡象，你確定你們能夠接受？」
凱恩和理察的臉色一陣紅一陣白，沉默不語。
保爾森依舊搖頭，臉上沒有絲毫鬆動的跡象，他再次明確表態「我已經說得很清楚了，高盛的字典里，從來沒有妥協這兩個字。」