第619章 救市會議
第619章 救市會議
晚上九點零三分，會議室的大門再次被推開，在死寂的空間中顯得格外刺耳，瞬間打破了房間內凝滯已久的沉默。
原本圍繞俄羅斯國債違約事件的磋商，因為CNBS電視台播報的一則突發新聞，徹底轉向了一個更令人不安的方向。
俄債違約帶來的風險已經不是首要問題了，長期資本這顆大雷，才是現在問題的關鍵。
格林斯潘迅速安排人去收集長期資本的資料，這時有了結果，美聯儲理事柯爾斯曼拿著一份傳真走了進來，吸引了所有人的注意力。
「先生們，我們應該感到高興，在問題發生的初期，我們就找到了這顆大雷。」
柯爾斯曼並沒有露出多少喜悅，臉色陰沉的繼續說道「但這顆雷，威力恐怕超過我們的想像。」
他看著手裡的文件，即便已經多次確認，但眼神里還是帶著恐懼「「根據我們剛剛獲取的情報，這家對沖基金居然用 22億美元的自有本金，通過層層槓桿操作，撬動了高達 1350億美元的新興市場頭寸。而這 1350億美元的頭寸中，有 20%與俄羅斯國債直接掛鉤。」
眾人聽到這個數字都倒吸了一口涼氣，這是多少倍的槓桿呀，即便是他們這些各種金融事件都見過的華爾街大人物，對於這個槓桿倍數，都感到震驚。
「風險敞口呢？」格林斯潘的臉色瞬間鐵青，他強壓著內心的波瀾，沉聲問道。
剛才米高梅 CNBS的報導中提到，長期資本管理公司的潛在風險敞口接近萬億美元，當時他還覺得這是無稽之談，是媒體為了博取眼球而進行的誇大報導。
但聽完柯爾斯曼剛剛公布的槓桿數據後，他心中的僥倖心理被徹底擊碎，此刻更願意相信CNBS那份看似荒誕的報導或許並不是空穴來風。
柯爾斯曼聞言，緩緩搖了搖頭，語氣中帶著一絲無奈「我們無從得知準確的風險敞口數據，長期資本管理公司的持倉策略向來極度保密，其核心交易數據僅有公司少數幾位高層管理人員知道。」
「不過根據我們通過多方渠道收集到的碎片化情報進行測算，僅在俄羅斯國債這一項資產上，長期資本管理公司今天單日的虧損就可能超過 2.6億美元。」柯爾斯曼補充道，聲音中帶著一絲沉重。
「2.6億美元？」這個數字再次讓會議室陷入一片譁然。
之前他們報的數字，雖然都比長期資本的數額大，但那是做了最壞的打算，且是一個逐步發酵的過程。
而長期資本管理公司僅僅是一天的虧損就達到了 2.6億美元，這個虧損速度實在太過驚人。
而且俄羅斯盧布還在持續貶值，俄債價格也在不斷下跌，如果這種趨勢無法得到遏制，長期資本管理公司的虧損規模必將被持續放大。
「債券套利之神？」哈里森聽到這個數字，嗤之以鼻，露出了一個諷刺的笑容「他用數學模型賭市場永遠理性，現在該為自己的傲慢買單了。」
作為債券市場的老牌玩家，他向來不屑於長期資本的量化玩法。
「收斂交易，說到底，長期資本管理公司研究的這套交易模式，與銀行業的傳統業務模式有什麼本質區別嗎？」
「不管是量化對沖基金，還是傳統商業銀行，在金融界都逃不過一套核心邏輯，那就是聚攏低成本資金，通過不斷加大槓桿，進而買入流動性差、安全性低的資產。」
「從本質上來說，兩者都是在賺取息差收益。」桑迪?威爾聞言，緩緩點頭表示認同。
作為花旗集團的掌舵人，他對銀行業的盈利模式再熟悉不過「在市場平穩運行的環境下，由於息差總會向均值收斂，所以只要堅守吃息差的核心本質，無論採用何種模式，都能實現穩定盈利。」
「但問題的關鍵在於，和銀行一樣，所有依賴槓桿的資本都無法抵禦黑天鵝事件的衝擊。」哈里森接過桑迪?威爾的話頭，繼續說道。
「一旦黑天鵝事件降臨，市場情緒會瞬間轉向恐慌，所有資金都會從安全性低、流通性差的資產中瘋狂撤出，轉而湧入安全性高、流通性好的避險資產。」
「這就會導致原本應該逐步收斂的信用利差和流動性利差迅速擴大，進而打破原有交易模式的盈利邏輯。」
眾人都明白這一套，利差放大，虧損的就越多。
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問題在於長期資本的體量，或者說他的風險敞口。
對沖基金哪有不加槓桿的？
可長期資本未免也加的太多了。
而銀行的借貸業務向來遵循晴天送傘，雨天收傘的原則。
在市場繁榮時，銀行爭相放貸，為機構提供充足的資金支持。
可一旦市場出現危機，銀行就會收緊信貸，越是資金緊張、急需流動性支持的機構，越難以從銀行獲得貸款。
所以當危機來臨的時候，市場上的流動性會迅速枯竭。
對於高槓桿運作的機構而言，一方面無法維持現有的槓桿比例，另一方面抵押資產的價格又在不斷貶值，雙重壓力之下，資本就會在極短的時間內遭受巨大的損失。
這就是為什麼每次金融危機，都會成為對金融機構的一道天劫。
每一次大規模的金融動盪，都會導致全球數以萬計的金融機構破產倒閉，無數投資者的財富瞬間蒸發。
而這一次，長期資本管理公司的危機，很可能會成為下一場金融危機的導火索。
哈里森將目光投向了桑迪?威爾，他記得所羅門兄弟之前就在逐步平倉與長期資本管理公司類似的交易倉位。
顯然桑迪?威爾也早看穿了長期資本管理公司這套收斂交易模式與銀行業務本質上同根同源的真相，既然都是基於加槓桿、吃息差的邏輯，花旗集團比誰都清楚這套模式背後隱藏的巨大風險。
菲利普卻沒有理會哈里森對於長期資本的貶低，而是沉聲說道「我記得，長期資本的持倉里有大量利率互換合約，涉及超過30家銀行，包括在座的各位。」
眾人心裡再次一沉，如此大的槓桿，這些合約涉及的數額必然也少不了。
「一旦破產清算，這些合約的淨額結算會引發連鎖反應，恐怕沒有哪家機構能獨善其身。」
格林斯潘的手指在桌面上輕輕敲擊「問題的核心在於，我們是否要強行干預市場。」
他說的干預不是針對俄債危機的救市，而是針對長期資本一家。
在沒有確鑿證據，對方就一定破產的情況下，強行接管長期資本，最終讓華爾街的自由信譽予以重創。
俄債上對方是巨額虧損了，但誰能保證其他的業務上沒賺錢呢？
「必須干預，但不能是美聯儲出面。」柯爾斯曼又拿出了一個文件「根據我們的壓力測試，如果CNBS的報導完全正確，那麼長期資本破產後，標普 500指數最少要直接下跌 15%，信用利差擴大 100個基點以上。」
「這不是1987年股災的場景重現，這次的範圍將會更廣。」
不少人都看了他一眼。
什麼叫美聯儲不出面？
還不是讓他們這些人掏錢，拯救長期資本。
理察·富爾德可不願意掏這筆錢「這就是典型的道德綁架。」
格林斯潘面色一冷，看著剛從柯爾斯曼手裡接過的資料，說道「這上面可是標註了，雷曼的主經紀商業務給長期資本提供了 20億美元融資。」
保爾森見理察不回話了，突然問道「注資需要多少錢？怎麼分攤？」
這個問題讓所有人都安靜了下來，目光齊刷刷地投向格林斯潘。
不過他還沒有說話，哈里森卻先開口了「分攤的事情不著急，我認為，遏制宣傳範圍，才是現在的當務之急。」
所有人都把目光轉向了亨利·保爾森，不少人都露出了恍然的神情。
很顯然，現在拿著獨家報導的是米高梅，背後站著誰，目的為何，很明了了。
躍動遊戲的多空、大陸電信的牌照、bill的問題、涉及到的在線支付領域。
有人偷偷看了哈里森一眼，心裡暗罵了一句老狐狸。
現在的在線支付市場，PayPal一家獨大，現在能夠有希望對PayPal形成威脅的，只有bill。
靠著亞馬遜、靠著易貝、靠著沃爾瑪在線，現在的市場份額已經突破了10%。
相應的，不管是大摩小摩開發的在線支付軟體，還是大通曼哈頓的，幾乎沒有什麼存在感。
打掉bill，讓PayPal一家獨大，而大通曼哈頓，就可以憑藉著哈里森今天的這番話，在PayPal里占據一個有利的位置。
PayPal一家獨大，就必須接納華爾街的這些金融巨頭，這是必然的結果。
誰在這家公司的話語權多，誰在未來的在線支付中，自然也就更有影響力。
晚上九點零三分，會議室的大門再次被推開，在死寂的空間中顯得格外刺耳，瞬間打破了房間內凝滯已久的沉默。
原本圍繞俄羅斯國債違約事件的磋商，因為CNBS電視台播報的一則突發新聞，徹底轉向了一個更令人不安的方向。
俄債違約帶來的風險已經不是首要問題了，長期資本這顆大雷，才是現在問題的關鍵。
格林斯潘迅速安排人去收集長期資本的資料，這時有了結果，美聯儲理事柯爾斯曼拿著一份傳真走了進來，吸引了所有人的注意力。
「先生們，我們應該感到高興，在問題發生的初期，我們就找到了這顆大雷。」
柯爾斯曼並沒有露出多少喜悅，臉色陰沉的繼續說道「但這顆雷，威力恐怕超過我們的想像。」
他看著手裡的文件，即便已經多次確認，但眼神里還是帶著恐懼「「根據我們剛剛獲取的情報，這家對沖基金居然用 22億美元的自有本金，通過層層槓桿操作，撬動了高達 1350億美元的新興市場頭寸。而這 1350億美元的頭寸中，有 20%與俄羅斯國債直接掛鉤。」
眾人聽到這個數字都倒吸了一口涼氣，這是多少倍的槓桿呀，即便是他們這些各種金融事件都見過的華爾街大人物，對於這個槓桿倍數，都感到震驚。
「風險敞口呢？」格林斯潘的臉色瞬間鐵青，他強壓著內心的波瀾，沉聲問道。
剛才米高梅 CNBS的報導中提到，長期資本管理公司的潛在風險敞口接近萬億美元，當時他還覺得這是無稽之談，是媒體為了博取眼球而進行的誇大報導。
但聽完柯爾斯曼剛剛公布的槓桿數據後，他心中的僥倖心理被徹底擊碎，此刻更願意相信CNBS那份看似荒誕的報導或許並不是空穴來風。
柯爾斯曼聞言，緩緩搖了搖頭，語氣中帶著一絲無奈「我們無從得知準確的風險敞口數據，長期資本管理公司的持倉策略向來極度保密，其核心交易數據僅有公司少數幾位高層管理人員知道。」
「不過根據我們通過多方渠道收集到的碎片化情報進行測算，僅在俄羅斯國債這一項資產上，長期資本管理公司今天單日的虧損就可能超過 2.6億美元。」柯爾斯曼補充道，聲音中帶著一絲沉重。
「2.6億美元？」這個數字再次讓會議室陷入一片譁然。
之前他們報的數字，雖然都比長期資本的數額大，但那是做了最壞的打算，且是一個逐步發酵的過程。
而長期資本管理公司僅僅是一天的虧損就達到了 2.6億美元，這個虧損速度實在太過驚人。
而且俄羅斯盧布還在持續貶值，俄債價格也在不斷下跌，如果這種趨勢無法得到遏制，長期資本管理公司的虧損規模必將被持續放大。
「債券套利之神？」哈里森聽到這個數字，嗤之以鼻，露出了一個諷刺的笑容「他用數學模型賭市場永遠理性，現在該為自己的傲慢買單了。」
作為債券市場的老牌玩家，他向來不屑於長期資本的量化玩法。
「收斂交易，說到底，長期資本管理公司研究的這套交易模式，與銀行業的傳統業務模式有什麼本質區別嗎？」
「不管是量化對沖基金，還是傳統商業銀行，在金融界都逃不過一套核心邏輯，那就是聚攏低成本資金，通過不斷加大槓桿，進而買入流動性差、安全性低的資產。」
「從本質上來說，兩者都是在賺取息差收益。」桑迪?威爾聞言，緩緩點頭表示認同。
作為花旗集團的掌舵人，他對銀行業的盈利模式再熟悉不過「在市場平穩運行的環境下，由於息差總會向均值收斂，所以只要堅守吃息差的核心本質，無論採用何種模式，都能實現穩定盈利。」
「但問題的關鍵在於，和銀行一樣，所有依賴槓桿的資本都無法抵禦黑天鵝事件的衝擊。」哈里森接過桑迪?威爾的話頭，繼續說道。
「一旦黑天鵝事件降臨，市場情緒會瞬間轉向恐慌，所有資金都會從安全性低、流通性差的資產中瘋狂撤出，轉而湧入安全性高、流通性好的避險資產。」
「這就會導致原本應該逐步收斂的信用利差和流動性利差迅速擴大，進而打破原有交易模式的盈利邏輯。」
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問題在於長期資本的體量，或者說他的風險敞口。
對沖基金哪有不加槓桿的？
可長期資本未免也加的太多了。
而銀行的借貸業務向來遵循晴天送傘，雨天收傘的原則。
在市場繁榮時，銀行爭相放貸，為機構提供充足的資金支持。
可一旦市場出現危機，銀行就會收緊信貸，越是資金緊張、急需流動性支持的機構，越難以從銀行獲得貸款。
所以當危機來臨的時候，市場上的流動性會迅速枯竭。
對於高槓桿運作的機構而言，一方面無法維持現有的槓桿比例，另一方面抵押資產的價格又在不斷貶值，雙重壓力之下，資本就會在極短的時間內遭受巨大的損失。
這就是為什麼每次金融危機，都會成為對金融機構的一道天劫。
每一次大規模的金融動盪，都會導致全球數以萬計的金融機構破產倒閉，無數投資者的財富瞬間蒸發。
而這一次，長期資本管理公司的危機，很可能會成為下一場金融危機的導火索。
哈里森將目光投向了桑迪?威爾，他記得所羅門兄弟之前就在逐步平倉與長期資本管理公司類似的交易倉位。
顯然桑迪?威爾也早看穿了長期資本管理公司這套收斂交易模式與銀行業務本質上同根同源的真相，既然都是基於加槓桿、吃息差的邏輯，花旗集團比誰都清楚這套模式背後隱藏的巨大風險。
菲利普卻沒有理會哈里森對於長期資本的貶低，而是沉聲說道「我記得，長期資本的持倉里有大量利率互換合約，涉及超過30家銀行，包括在座的各位。」
眾人心裡再次一沉，如此大的槓桿，這些合約涉及的數額必然也少不了。
「一旦破產清算，這些合約的淨額結算會引發連鎖反應，恐怕沒有哪家機構能獨善其身。」
格林斯潘的手指在桌面上輕輕敲擊「問題的核心在於，我們是否要強行干預市場。」
他說的干預不是針對俄債危機的救市，而是針對長期資本一家。
在沒有確鑿證據，對方就一定破產的情況下，強行接管長期資本，最終讓華爾街的自由信譽予以重創。
俄債上對方是巨額虧損了，但誰能保證其他的業務上沒賺錢呢？
「必須干預，但不能是美聯儲出面。」柯爾斯曼又拿出了一個文件「根據我們的壓力測試，如果CNBS的報導完全正確，那麼長期資本破產後，標普 500指數最少要直接下跌 15%，信用利差擴大 100個基點以上。」
「這不是1987年股災的場景重現，這次的範圍將會更廣。」
不少人都看了他一眼。
什麼叫美聯儲不出面？
還不是讓他們這些人掏錢，拯救長期資本。
理察·富爾德可不願意掏這筆錢「這就是典型的道德綁架。」
格林斯潘面色一冷，看著剛從柯爾斯曼手裡接過的資料，說道「這上面可是標註了，雷曼的主經紀商業務給長期資本提供了 20億美元融資。」
保爾森見理察不回話了，突然問道「注資需要多少錢？怎麼分攤？」
這個問題讓所有人都安靜了下來，目光齊刷刷地投向格林斯潘。
不過他還沒有說話，哈里森卻先開口了「分攤的事情不著急，我認為，遏制宣傳範圍，才是現在的當務之急。」
所有人都把目光轉向了亨利·保爾森，不少人都露出了恍然的神情。
很顯然，現在拿著獨家報導的是米高梅，背後站著誰，目的為何，很明了了。
躍動遊戲的多空、大陸電信的牌照、bill的問題、涉及到的在線支付領域。
有人偷偷看了哈里森一眼，心裡暗罵了一句老狐狸。
現在的在線支付市場，PayPal一家獨大，現在能夠有希望對PayPal形成威脅的，只有bill。
靠著亞馬遜、靠著易貝、靠著沃爾瑪在線，現在的市場份額已經突破了10%。
相應的，不管是大摩小摩開發的在線支付軟體，還是大通曼哈頓的，幾乎沒有什麼存在感。
打掉bill，讓PayPal一家獨大，而大通曼哈頓，就可以憑藉著哈里森今天的這番話，在PayPal里占據一個有利的位置。
PayPal一家獨大，就必須接納華爾街的這些金融巨頭，這是必然的結果。
誰在這家公司的話語權多，誰在未來的在線支付中，自然也就更有影響力。