第222章 全面審計
投行的盡職調查，從來不是走過場。
摩根委派的第三方審計團隊進駐聚優匯總部那天，會議室里的氣氛繃得很緊。
六個穿深色正裝的審計師和精算師，進門二話不說，翻開筆記本電腦就要對接 ERP後台、調所有對公帳戶的銀行流水底單，還有前置的商戶電子合同。
這陣仗一擺出來，財務總監陳芸當場就慌了。
帶隊的主管連珠炮一樣往外甩術語。
EBITDA的調減項、C端補貼的收入確認原則、資金池沉澱的合規性隔離，一個接一個砸過來。
陳芸平時管管日常帳目和報銷沒問題。
可這種華爾街級別的財務穿透審查，完全超出了她的知識範圍。
腦子一片空白，額頭上很快見了汗。
就在她不知道該怎麼接的時候，坐在旁邊的沈麗雲很自然地接過了話。
「各位，按照我們陳經理前兩天的統籌安排，大家要的流水底稿、稅務申報表和專項數據，已經全部分類整理好了。」
她一邊說，一邊把幾個厚厚的文件夾和整理好的 U盤，推到審計團隊面前。
早在入職那天，沈麗雲就連夜拉著整個財務部門做數據整理。
應付審計這件事，她的實戰經驗足得很。
這也是袁景瑞專門把她挖過來的原因。
這話一說，既亮出了四大出身的專業素養，又順手把統籌的功勞安在了陳芸頭上，給了頂頭上司十足的面子，順便把場面穩住了。
陳芸在桌子底下暗暗鬆了口氣，朝沈麗雲投過去一個感激的眼神。
陳芸一向知進退，清楚自己現在的專業能力扛不住這種陣仗。
要想真正坐穩財務總監這把椅子，該學的得學，該做的得做，身段必須放下來，絕不能倚老賣老。
多少初創公司走到一半散夥，就是因為老員工盲目擺資歷，覺得自己來得早就該有話語權。這是職場大忌。
審計主管翻開底稿，進入實質盤問。
「第一個問題。」
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他指著帳目報表，「貴公司在京南市為了打壓競品，全面實行 T+0當晚結算。這種高頻的資金劃轉，對你們自身現金流的承載力要求很高。財務帳面上怎麼做的資金隔離和風控？」
沈麗雲對答如流。
「這塊帳目是單獨剝離的。我們不光在銀行設立了專門的備付金監管帳戶，公司自有帳面上還隨時趴著一個多億的無息回款做信用擔保，足以覆蓋任何可能出現的商家擠兌風險。定存證明在文件夾第三頁。」
審計主管看了一眼證明文件，點頭，緊接著拋出第二個問題。
「平台為了搶市場，給 C端用戶發了大量註冊紅包和滿減補貼。這筆開銷，你們做帳時是從營業收入里直接抵減，還是單獨計入銷售與營銷費用？這直接影響我們對真實毛利率的核算。」
「計入銷售與營銷費用。」
沈麗雲條理清晰地把帳本結構拆給對方看。
「我們和商戶簽的是居間服務合同，賺的是佣金差價。所以補貼作為推廣成本單列，這樣能最真實地反映主營業務的營收規模。」
前幾個純財務問題，沈麗雲應對得滴水不漏。
到了業務運營層面，一直坐在旁邊旁聽的COO俞明軒適時開了口。
「第三個問題，我來。」
俞明軒不懂深度的財務做帳，但對前端的市場數據門兒清。
這也印證了他為什麼敢開一百萬的年薪。
值這個身價的人，不可能是草包，手裡多少捏著真東西。
要知道，這兩位入職滿打滿算，也就兩三天。
審計主管看向他。
「我們注意到，除了京南大本營，貴公司最近半個月同時在蘇錫常，還有徽安省的蕪湖、馬鞍、滁州，六個地級市跨省開城。獲客成本和燒錢率是怎麼控制的？」
俞明軒給出了一串精確的運營數據。
「目前這六個新城市的單客獲取成本，我們壓在十二塊錢左右。打法是集中廣告轟炸配合地推掃街的閃電戰，用最快的速度直接把市場拿下來。」
「前期營銷費用確實偏高，但換來的是當地市場份額的絕對壟斷。按現在的復購留存率測算，大概三個半月，單個用戶的生命周期價值就能回本。」
一場長達數小時的高強度盤問，在沈麗雲的財務防線和俞明軒的業務邏輯配合下，硬是扛住了摩根團隊的火力。
資本的審計風控，從來不白給。
投資的方向和理念可以天馬行空，審計核查絕對是刺刀見紅。
機構不是做慈善的天使。
想拿他們的錢，沒那麼容易。
市面上多的是美化報表、數據造假矇混過關騙投資的公司。
國內這種野蠻生長的創業環境，資本太清楚底下這幫人敢幹出什麼事。
畢竟後頭那位最出名的賈老闆，留下一句「下周回國」的至理名言。
打那以後，投行的審計門檻就越定越變態。
跟後來的「天臨事件」一個道理。
一個人，拔高了一整個行業的審查標準。
搞得所有寫論文的大學生都想找他當面聊聊，知網到底是個什麼東西。
……
三天後。
京都，摩根資本大中華區總部。
一份《LH科技（聚優匯）A輪財務盡職調查初步報告》，擺在了大衛的辦公桌上。
他仔細翻著核心數據，越看，心裡越震。
這份報告把之前圈子裡流傳的各種誇張假數據全戳破了，還原出一個最真實的聚優匯。
拋開水分，聚優匯在京南大本營的日均真實 GMV，穩穩踩在一百萬這條線上。
剛鋪開、還在推廣期的蘇錫常和徽省六個新城市，加起來每天大概再貢獻一百五十萬的流水。
也就是說，整個聚優匯盤子，每天兩百五十萬的真實交易額。
單月 GMV逼近七千五百萬。
年化流水照這個速度跑下去，就是衝著十億去的。
而且這是在智能機沒普及、行動支付全靠網銀 U盾這種高門檻下做出來的成績。
大衛心裡清楚，公司整體還在靠燒錢補貼換市場份額，帳面是虧的。
但這個級別的市場統治力和增長曲線，放在二零一零年的 O2O賽道，是真的遙遙領先。
他拿起計算器敲了幾下。
按目前投行圈對團購賽道零點五到一倍 GMV的估值邏輯，聚優匯的真實合理估值，應該在一億到一點五億美金之間，折合人民幣七到十個億。
林歡之前喊的「百分之五要一個億」，也就是二十億估值，確實偏高。
但絕不是漫天要價。
大衛合上報告。
底牌摸清了。
他現在不但有底氣回公司再申請額度批覆，也更有信心跟林歡坐下來好好談。
之前，只是他個人感覺林歡能壓過美團。
現在數據擺在這兒，他確信了。
完完全全能把汪興按在地上打。
因為現在的汪興，僅僅只守著京北一個地區，還沒擴張，正在招人。
資本市場的運作就是一步慢步步慢。
除非你有重大的調度和長遠的戰略眼光。
當然，先入場也不一定贏。
只是至少，前期的機會更多。
他拿起手機，翻出林歡的號碼撥了過去。
「喂，林總，是我，大衛。」
電話接通，大衛語氣輕鬆。
「盡調團隊的初步數據出來了。咱們什麼時候碰個頭，當面把 A輪的具體細節和估值落實一下？」
「那就明天吧。」
摩根委派的第三方審計團隊進駐聚優匯總部那天，會議室里的氣氛繃得很緊。
六個穿深色正裝的審計師和精算師，進門二話不說，翻開筆記本電腦就要對接 ERP後台、調所有對公帳戶的銀行流水底單，還有前置的商戶電子合同。
這陣仗一擺出來，財務總監陳芸當場就慌了。
帶隊的主管連珠炮一樣往外甩術語。
EBITDA的調減項、C端補貼的收入確認原則、資金池沉澱的合規性隔離，一個接一個砸過來。
陳芸平時管管日常帳目和報銷沒問題。
可這種華爾街級別的財務穿透審查，完全超出了她的知識範圍。
腦子一片空白，額頭上很快見了汗。
就在她不知道該怎麼接的時候，坐在旁邊的沈麗雲很自然地接過了話。
「各位，按照我們陳經理前兩天的統籌安排，大家要的流水底稿、稅務申報表和專項數據，已經全部分類整理好了。」
她一邊說，一邊把幾個厚厚的文件夾和整理好的 U盤，推到審計團隊面前。
早在入職那天，沈麗雲就連夜拉著整個財務部門做數據整理。
應付審計這件事，她的實戰經驗足得很。
這也是袁景瑞專門把她挖過來的原因。
這話一說，既亮出了四大出身的專業素養，又順手把統籌的功勞安在了陳芸頭上，給了頂頭上司十足的面子，順便把場面穩住了。
陳芸在桌子底下暗暗鬆了口氣，朝沈麗雲投過去一個感激的眼神。
陳芸一向知進退，清楚自己現在的專業能力扛不住這種陣仗。
要想真正坐穩財務總監這把椅子，該學的得學，該做的得做，身段必須放下來，絕不能倚老賣老。
多少初創公司走到一半散夥，就是因為老員工盲目擺資歷，覺得自己來得早就該有話語權。這是職場大忌。
審計主管翻開底稿，進入實質盤問。
「第一個問題。」
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他指著帳目報表，「貴公司在京南市為了打壓競品，全面實行 T+0當晚結算。這種高頻的資金劃轉，對你們自身現金流的承載力要求很高。財務帳面上怎麼做的資金隔離和風控？」
沈麗雲對答如流。
「這塊帳目是單獨剝離的。我們不光在銀行設立了專門的備付金監管帳戶，公司自有帳面上還隨時趴著一個多億的無息回款做信用擔保，足以覆蓋任何可能出現的商家擠兌風險。定存證明在文件夾第三頁。」
審計主管看了一眼證明文件，點頭，緊接著拋出第二個問題。
「平台為了搶市場，給 C端用戶發了大量註冊紅包和滿減補貼。這筆開銷，你們做帳時是從營業收入里直接抵減，還是單獨計入銷售與營銷費用？這直接影響我們對真實毛利率的核算。」
「計入銷售與營銷費用。」
沈麗雲條理清晰地把帳本結構拆給對方看。
「我們和商戶簽的是居間服務合同，賺的是佣金差價。所以補貼作為推廣成本單列，這樣能最真實地反映主營業務的營收規模。」
前幾個純財務問題，沈麗雲應對得滴水不漏。
到了業務運營層面，一直坐在旁邊旁聽的COO俞明軒適時開了口。
「第三個問題，我來。」
俞明軒不懂深度的財務做帳，但對前端的市場數據門兒清。
這也印證了他為什麼敢開一百萬的年薪。
值這個身價的人，不可能是草包，手裡多少捏著真東西。
要知道，這兩位入職滿打滿算，也就兩三天。
審計主管看向他。
「我們注意到，除了京南大本營，貴公司最近半個月同時在蘇錫常，還有徽安省的蕪湖、馬鞍、滁州，六個地級市跨省開城。獲客成本和燒錢率是怎麼控制的？」
俞明軒給出了一串精確的運營數據。
「目前這六個新城市的單客獲取成本，我們壓在十二塊錢左右。打法是集中廣告轟炸配合地推掃街的閃電戰，用最快的速度直接把市場拿下來。」
「前期營銷費用確實偏高，但換來的是當地市場份額的絕對壟斷。按現在的復購留存率測算，大概三個半月，單個用戶的生命周期價值就能回本。」
一場長達數小時的高強度盤問，在沈麗雲的財務防線和俞明軒的業務邏輯配合下，硬是扛住了摩根團隊的火力。
資本的審計風控，從來不白給。
投資的方向和理念可以天馬行空，審計核查絕對是刺刀見紅。
機構不是做慈善的天使。
想拿他們的錢，沒那麼容易。
市面上多的是美化報表、數據造假矇混過關騙投資的公司。
國內這種野蠻生長的創業環境，資本太清楚底下這幫人敢幹出什麼事。
畢竟後頭那位最出名的賈老闆，留下一句「下周回國」的至理名言。
打那以後，投行的審計門檻就越定越變態。
跟後來的「天臨事件」一個道理。
一個人，拔高了一整個行業的審查標準。
搞得所有寫論文的大學生都想找他當面聊聊，知網到底是個什麼東西。
……
三天後。
京都，摩根資本大中華區總部。
一份《LH科技（聚優匯）A輪財務盡職調查初步報告》，擺在了大衛的辦公桌上。
他仔細翻著核心數據，越看，心裡越震。
這份報告把之前圈子裡流傳的各種誇張假數據全戳破了，還原出一個最真實的聚優匯。
拋開水分，聚優匯在京南大本營的日均真實 GMV，穩穩踩在一百萬這條線上。
剛鋪開、還在推廣期的蘇錫常和徽省六個新城市，加起來每天大概再貢獻一百五十萬的流水。
也就是說，整個聚優匯盤子，每天兩百五十萬的真實交易額。
單月 GMV逼近七千五百萬。
年化流水照這個速度跑下去，就是衝著十億去的。
而且這是在智能機沒普及、行動支付全靠網銀 U盾這種高門檻下做出來的成績。
大衛心裡清楚，公司整體還在靠燒錢補貼換市場份額，帳面是虧的。
但這個級別的市場統治力和增長曲線，放在二零一零年的 O2O賽道，是真的遙遙領先。
他拿起計算器敲了幾下。
按目前投行圈對團購賽道零點五到一倍 GMV的估值邏輯，聚優匯的真實合理估值，應該在一億到一點五億美金之間，折合人民幣七到十個億。
林歡之前喊的「百分之五要一個億」，也就是二十億估值，確實偏高。
但絕不是漫天要價。
大衛合上報告。
底牌摸清了。
他現在不但有底氣回公司再申請額度批覆，也更有信心跟林歡坐下來好好談。
之前，只是他個人感覺林歡能壓過美團。
現在數據擺在這兒，他確信了。
完完全全能把汪興按在地上打。
因為現在的汪興，僅僅只守著京北一個地區，還沒擴張，正在招人。
資本市場的運作就是一步慢步步慢。
除非你有重大的調度和長遠的戰略眼光。
當然，先入場也不一定贏。
只是至少，前期的機會更多。
他拿起手機，翻出林歡的號碼撥了過去。
「喂，林總，是我，大衛。」
電話接通，大衛語氣輕鬆。
「盡調團隊的初步數據出來了。咱們什麼時候碰個頭，當面把 A輪的具體細節和估值落實一下？」
「那就明天吧。」