第一百六十八章 燃料
門關上以後，會客室里安靜下來。
馬斯克和拉里佩奇留下的那點熱度很快散去。若瀾看著桌上那些紙頁，知道剛才談的是火種，而接下來要談的，是把火種真正燒起來的錢。
葛秋生打開另一隻文件夾，推到葉飛面前。
裡面沒有漂亮的詞，只有帳戶、倉位、現金、交易工具和幾條已經拆開的路徑。
葉飛掃了一眼。
「避險部分，完成多少了？」
葛秋生道：「美股大部分已經降下來了，歐洲、香港也基本處理完。A股那邊撤得更早，只剩幾筆流動性不太好的還沒完全清掉。」
「繼續賣。」
葉飛道。
「除 Google、NVIDIA和ASML以外，所有股票都清掉。」
葛秋生看了他一眼。
「蘋果也賣？」
葉飛沉默片刻。
「也賣。」
葛秋生沒有馬上說話。
蘋果這些年是葉飛長期科技資產里非常重要的一張牌。它足夠優秀，也足夠乾淨，和那些資產負債表上到處埋雷的金融機構完全不同。
但葉飛沒有改變主意。
「蘋果是好公司。」他說，「但危機來的時候，再好的公司也會被流動性拖下水。」
他合上那一頁資料。
「現在不是證明長期眼光的時候。」
葛秋生點頭。
「Google和 NVIDIA留著。」
「留著。」葉飛道，「Google是計算和數據入口，NVIDIA是算力底座。這兩塊不能動。國內的阿里不能動，騰訊降低五成倉位。還有一個ASML也留著。」
他說完，抬眼看向葛秋生。
「正因為不能動，所以對沖就有理由。」
葛秋生明白了。
「以核心科技倉位的風險對沖為名？」
看書就來 TW 看書網，🆂🅷🆄.🆃🆆超方便
「不是為名。」
葉飛的聲音很平。
「它本來就是對沖。」
若瀾聽到這裡，微微抬眼。
她知道葉飛這句話說得完全成立。Google和英偉達的倉位還在，市場整體風險還在，對沖當然合理。可她也知道，葉飛真正要做的，不只是保護那兩塊倉位。
葛秋生飛快的按動計算器。
「這部分清倉後現金倉位大約240億美元。」
葉飛看了葛一眼，一時沒有說話。這個數字似乎超出了他的預期。
「單蘋果一個票，這些年漲了16倍。您當時的指示是買10個億。」
「確實比我想像的多。」葉飛道：「拿一半出來。」
葛秋生停了一下。
「120億美元？」
「120億美元。」
葉飛道：「做空交易倉位用這部分現金。」
葛秋生看著他。
葉飛繼續道：「槓桿拉滿。」
房間裡安靜了一瞬。
葛秋生當然知道「拉滿」是什麼意思。120億美元的現金倉位，經過槓桿、衍生品、指數、期權、信用保護和互換結構放大之後，真正暴露出來的風險敞口，會遠遠超過帳面數字。
這不是普通避險。
這是以避險為外殼的一場進攻。
葛秋生低聲道：「工具怎麼拆？」
「不能只用期權。」
葉飛道：「期權可以有，但不能全壓在期權上。太集中，也太容易被看成單一方向下注。」
他拿起筆，在文件邊緣寫下幾行字。
「金融股為籃子、指數空頭、信用保護、股指期貨、互換結構，都要放進去。」
葛秋生點頭。
「做空標的以金融行業為主？」
「金融行業為主。」
葉飛道：「銀行、投行、保險、券商、信用相關機構，都要覆蓋。我們不是賭某一個名字，而是對沖金融系統繼續下行的風險。」
他停了一下，又補了一句：
「但雷曼這條線，可以稍微重一點。」
葛秋生抬眼。
「雷曼？」
「嗯。」
葉飛沒有說得太玄。
「貝爾斯登之後，獨立投行模式已經被市場重新懷疑。雷曼的地產敞口、融資依賴、資產結構，都比別人更脆。」
他把筆放下。
「不要單獨做成一條線。放在金融股籃子裡，配合指數和信用保護一起做。」
葛秋生道：「權重高一點，但不能高到像單點狙擊。」
「對。」
葉飛看著那幾行字。
「雷曼可以重一點，但不能只有雷曼。」
葛秋生在紙上記下。
做空部分很快說完。真正的交易部署本來就是這樣，冷、短、準確，像把刀一把一把放進看不見的鞘里。
葉飛翻到最後一頁。
「反手計劃也要準備。」
葛秋生道：「等政府救市？」
「等信號。」
葉飛道：「一旦美國財政和美聯儲真正下場，救市政策出來，流動性開始穩住，行情會有一輪非常猛烈的反彈。」
葛秋生問：「第一步買什麼？」
「金融。」
葉飛道：「第一波反彈，彈性最大的不會是最好的公司，而是前面跌得最慘、最接近死亡預期的資產。」
他停了一下。
「花旗，高盛，美國銀行，摩根史坦利，包括一些被錯殺的保險和券商，都準備好名單。」
葛秋生道：「倉位？」
「八成。」
葛秋生看著他。
葉飛繼續道：「但槓桿工具適當放低。反彈交易不要做得太重槓桿，那個階段波動會很大，政策出來以後，市場也不會馬上變得乾淨。」
葛秋生點頭。
「先吃金融修復。」
「對。」
葉飛道：「等第一輪反彈到位，再全部轉向科技。」
若瀾坐在旁邊，聽見「全部」兩個字，指尖輕輕動了一下。
葛秋生也抬了抬眼。
葉飛的語氣仍然平靜。
「危機里最賺錢的是做空金融。」
他說。
「危機後真正留下來的，是科技。」
葛秋生低頭寫下幾類名字。
Google。
NVIDIA。
Apple。
Amazon。
Microsoft。
以及其他算力、網際網路、軟體、半導體、能源技術相關資產。
葉飛看了一眼。
「蘋果到時候買回來。」
葛秋生笑了一下。
「現在賣，後面買？」
「對。還有騰訊。」
葉飛道：「好公司不等於任何時候都應該持有。交易歸交易，未來歸未來。」
葛秋生沒有再問。
他明白葉飛的意思。
現在賣掉蘋果，是為了避開流動性殺估值；危機後買回來，是為了重新站到未來十年的增長線上。葉飛從來不是不喜歡蘋果，他只是不願意為喜歡付出不必要的回撤。
葉飛把文件推回去。
「你今天走。」
葛秋生點頭。
「回上海。」
「嗯。把未清倉的股票處理乾淨，做空工具和交易對手重新拆一遍，不能集中在一條線上。反手做多的名單，也提前準備好。」
「明白。」
葉飛看向門口。
「祁峰跟你一起回去。」
門外的祁峰很快推門進來。
「飛哥。」
「你和葛總先走，最快的航班。」
祁峰皺了皺眉。
「你們不走？」
「我和若瀾晚幾天。」
祁峰的神色沉了一點。
「還要留在美國？」
他沒有把後半句說出來，但葉飛知道他在擔心什麼。華盛頓的問詢剛結束，韋恩剛出現過，美國這座機器雖然沒有動手，卻已經讓人看見了它齒輪深處的冷光。
葉飛道：「危險已經過去了。」
祁峰顯然不太信。
葉飛語氣放緩了一些。
「至少眼前的危險過去了。昨天他們沒有動手，今天就更不會。現在他們要的是觀察，不是抓人。」
祁峰仍然看著他。
葉飛指了指葛秋生手裡的文件夾。
「葛總那邊更重要。資料在他手上，交易細節也在他手上。接下來真正要動的東西，不在華盛頓，在帳戶里，在交易路徑里，也在上海。」
這句話讓祁峰沉默下來。
葛秋生沒有說話，只是把文件夾扣好。
祁峰終於點頭。
「好。」
葉飛道：「路上小心。能不在電話里說的，就不要在電話里說。」
「明白。」
葛秋生站起身，動作很快，卻不亂。文件一頁頁收回夾層，像一把把還沒有出鞘的刀被重新放進暗處。
臨走前，他只說了一句：
「葉總，我回去就辦。」
葉飛點頭。
「越快越好。」
葛秋生和祁峰離開後，會客室里只剩下葉飛和若瀾。
桌上的咖啡已經涼了，窗外陽光更亮，華盛頓的街道徹底醒來。
葉飛低頭，把最後一份文件收進包里。
若瀾輕聲問：「我們呢？」
「去西海岸。」
「見黃仁勛？」
「嗯。」
葉飛把包扣好。
「英偉達不能只是一組持股結構。普羅米修斯需要算力底座，也需要更有力的支持者。」
若瀾看著他。
「你準備怎麼跟他說？」
葉飛沉默了一會兒。
「還沒想好。」
忽然他又笑了笑。
「老黃是個很有趣的人，也許會聊的來。」
若瀾沒有再問。
她站起身，替他把桌面上那份普羅米修斯研究計劃放進包里。動作很輕，像是在替他收起某種還沒有真正燃起的東西。
「走吧。」
葉飛看向她。
若瀾道：「去見老黃。」
她說出「老黃」兩個字時，語氣很輕，甚至帶了一點淡淡的柔和。那個剛才還懸在「算力底座」上的名字，因為這兩個字，重新變成了一個可以面對、可以交談、也可以被託付的人。
葉飛笑了一下。
「好。」
他們離開會客室時，走廊里有酒店工作人員推著清潔車經過。陽光從盡頭的窗戶照進來，把地毯上的花紋切成一塊一塊淺金色的影子。
葉飛牽住若瀾的手，走向電梯。
他們將飛向西海岸。
去見英偉達真正的靈魂。
馬斯克和拉里佩奇留下的那點熱度很快散去。若瀾看著桌上那些紙頁，知道剛才談的是火種，而接下來要談的，是把火種真正燒起來的錢。
葛秋生打開另一隻文件夾，推到葉飛面前。
裡面沒有漂亮的詞，只有帳戶、倉位、現金、交易工具和幾條已經拆開的路徑。
葉飛掃了一眼。
「避險部分，完成多少了？」
葛秋生道：「美股大部分已經降下來了，歐洲、香港也基本處理完。A股那邊撤得更早，只剩幾筆流動性不太好的還沒完全清掉。」
「繼續賣。」
葉飛道。
「除 Google、NVIDIA和ASML以外，所有股票都清掉。」
葛秋生看了他一眼。
「蘋果也賣？」
葉飛沉默片刻。
「也賣。」
葛秋生沒有馬上說話。
蘋果這些年是葉飛長期科技資產里非常重要的一張牌。它足夠優秀，也足夠乾淨，和那些資產負債表上到處埋雷的金融機構完全不同。
但葉飛沒有改變主意。
「蘋果是好公司。」他說，「但危機來的時候，再好的公司也會被流動性拖下水。」
他合上那一頁資料。
「現在不是證明長期眼光的時候。」
葛秋生點頭。
「Google和 NVIDIA留著。」
「留著。」葉飛道，「Google是計算和數據入口，NVIDIA是算力底座。這兩塊不能動。國內的阿里不能動，騰訊降低五成倉位。還有一個ASML也留著。」
他說完，抬眼看向葛秋生。
「正因為不能動，所以對沖就有理由。」
葛秋生明白了。
「以核心科技倉位的風險對沖為名？」
看書就來 TW 看書網，🆂🅷🆄.🆃🆆超方便
「不是為名。」
葉飛的聲音很平。
「它本來就是對沖。」
若瀾聽到這裡，微微抬眼。
她知道葉飛這句話說得完全成立。Google和英偉達的倉位還在，市場整體風險還在，對沖當然合理。可她也知道，葉飛真正要做的，不只是保護那兩塊倉位。
葛秋生飛快的按動計算器。
「這部分清倉後現金倉位大約240億美元。」
葉飛看了葛一眼，一時沒有說話。這個數字似乎超出了他的預期。
「單蘋果一個票，這些年漲了16倍。您當時的指示是買10個億。」
「確實比我想像的多。」葉飛道：「拿一半出來。」
葛秋生停了一下。
「120億美元？」
「120億美元。」
葉飛道：「做空交易倉位用這部分現金。」
葛秋生看著他。
葉飛繼續道：「槓桿拉滿。」
房間裡安靜了一瞬。
葛秋生當然知道「拉滿」是什麼意思。120億美元的現金倉位，經過槓桿、衍生品、指數、期權、信用保護和互換結構放大之後，真正暴露出來的風險敞口，會遠遠超過帳面數字。
這不是普通避險。
這是以避險為外殼的一場進攻。
葛秋生低聲道：「工具怎麼拆？」
「不能只用期權。」
葉飛道：「期權可以有，但不能全壓在期權上。太集中，也太容易被看成單一方向下注。」
他拿起筆，在文件邊緣寫下幾行字。
「金融股為籃子、指數空頭、信用保護、股指期貨、互換結構，都要放進去。」
葛秋生點頭。
「做空標的以金融行業為主？」
「金融行業為主。」
葉飛道：「銀行、投行、保險、券商、信用相關機構，都要覆蓋。我們不是賭某一個名字，而是對沖金融系統繼續下行的風險。」
他停了一下，又補了一句：
「但雷曼這條線，可以稍微重一點。」
葛秋生抬眼。
「雷曼？」
「嗯。」
葉飛沒有說得太玄。
「貝爾斯登之後，獨立投行模式已經被市場重新懷疑。雷曼的地產敞口、融資依賴、資產結構，都比別人更脆。」
他把筆放下。
「不要單獨做成一條線。放在金融股籃子裡，配合指數和信用保護一起做。」
葛秋生道：「權重高一點，但不能高到像單點狙擊。」
「對。」
葉飛看著那幾行字。
「雷曼可以重一點，但不能只有雷曼。」
葛秋生在紙上記下。
做空部分很快說完。真正的交易部署本來就是這樣，冷、短、準確，像把刀一把一把放進看不見的鞘里。
葉飛翻到最後一頁。
「反手計劃也要準備。」
葛秋生道：「等政府救市？」
「等信號。」
葉飛道：「一旦美國財政和美聯儲真正下場，救市政策出來，流動性開始穩住，行情會有一輪非常猛烈的反彈。」
葛秋生問：「第一步買什麼？」
「金融。」
葉飛道：「第一波反彈，彈性最大的不會是最好的公司，而是前面跌得最慘、最接近死亡預期的資產。」
他停了一下。
「花旗，高盛，美國銀行，摩根史坦利，包括一些被錯殺的保險和券商，都準備好名單。」
葛秋生道：「倉位？」
「八成。」
葛秋生看著他。
葉飛繼續道：「但槓桿工具適當放低。反彈交易不要做得太重槓桿，那個階段波動會很大，政策出來以後，市場也不會馬上變得乾淨。」
葛秋生點頭。
「先吃金融修復。」
「對。」
葉飛道：「等第一輪反彈到位，再全部轉向科技。」
若瀾坐在旁邊，聽見「全部」兩個字，指尖輕輕動了一下。
葛秋生也抬了抬眼。
葉飛的語氣仍然平靜。
「危機里最賺錢的是做空金融。」
他說。
「危機後真正留下來的，是科技。」
葛秋生低頭寫下幾類名字。
Google。
NVIDIA。
Apple。
Amazon。
Microsoft。
以及其他算力、網際網路、軟體、半導體、能源技術相關資產。
葉飛看了一眼。
「蘋果到時候買回來。」
葛秋生笑了一下。
「現在賣，後面買？」
「對。還有騰訊。」
葉飛道：「好公司不等於任何時候都應該持有。交易歸交易，未來歸未來。」
葛秋生沒有再問。
他明白葉飛的意思。
現在賣掉蘋果，是為了避開流動性殺估值；危機後買回來，是為了重新站到未來十年的增長線上。葉飛從來不是不喜歡蘋果，他只是不願意為喜歡付出不必要的回撤。
葉飛把文件推回去。
「你今天走。」
葛秋生點頭。
「回上海。」
「嗯。把未清倉的股票處理乾淨，做空工具和交易對手重新拆一遍，不能集中在一條線上。反手做多的名單，也提前準備好。」
「明白。」
葉飛看向門口。
「祁峰跟你一起回去。」
門外的祁峰很快推門進來。
「飛哥。」
「你和葛總先走，最快的航班。」
祁峰皺了皺眉。
「你們不走？」
「我和若瀾晚幾天。」
祁峰的神色沉了一點。
「還要留在美國？」
他沒有把後半句說出來，但葉飛知道他在擔心什麼。華盛頓的問詢剛結束，韋恩剛出現過，美國這座機器雖然沒有動手，卻已經讓人看見了它齒輪深處的冷光。
葉飛道：「危險已經過去了。」
祁峰顯然不太信。
葉飛語氣放緩了一些。
「至少眼前的危險過去了。昨天他們沒有動手，今天就更不會。現在他們要的是觀察，不是抓人。」
祁峰仍然看著他。
葉飛指了指葛秋生手裡的文件夾。
「葛總那邊更重要。資料在他手上，交易細節也在他手上。接下來真正要動的東西，不在華盛頓，在帳戶里，在交易路徑里，也在上海。」
這句話讓祁峰沉默下來。
葛秋生沒有說話，只是把文件夾扣好。
祁峰終於點頭。
「好。」
葉飛道：「路上小心。能不在電話里說的，就不要在電話里說。」
「明白。」
葛秋生站起身，動作很快，卻不亂。文件一頁頁收回夾層，像一把把還沒有出鞘的刀被重新放進暗處。
臨走前，他只說了一句：
「葉總，我回去就辦。」
葉飛點頭。
「越快越好。」
葛秋生和祁峰離開後，會客室里只剩下葉飛和若瀾。
桌上的咖啡已經涼了，窗外陽光更亮，華盛頓的街道徹底醒來。
葉飛低頭，把最後一份文件收進包里。
若瀾輕聲問：「我們呢？」
「去西海岸。」
「見黃仁勛？」
「嗯。」
葉飛把包扣好。
「英偉達不能只是一組持股結構。普羅米修斯需要算力底座，也需要更有力的支持者。」
若瀾看著他。
「你準備怎麼跟他說？」
葉飛沉默了一會兒。
「還沒想好。」
忽然他又笑了笑。
「老黃是個很有趣的人，也許會聊的來。」
若瀾沒有再問。
她站起身，替他把桌面上那份普羅米修斯研究計劃放進包里。動作很輕，像是在替他收起某種還沒有真正燃起的東西。
「走吧。」
葉飛看向她。
若瀾道：「去見老黃。」
她說出「老黃」兩個字時，語氣很輕，甚至帶了一點淡淡的柔和。那個剛才還懸在「算力底座」上的名字，因為這兩個字，重新變成了一個可以面對、可以交談、也可以被託付的人。
葉飛笑了一下。
「好。」
他們離開會客室時，走廊里有酒店工作人員推著清潔車經過。陽光從盡頭的窗戶照進來，把地毯上的花紋切成一塊一塊淺金色的影子。
葉飛牽住若瀾的手，走向電梯。
他們將飛向西海岸。
去見英偉達真正的靈魂。