第358章 虛假的黎明
麥克的電話掛斷了。
陸澤把手機扔在桌上。他沒有立刻叫伊莎貝拉進來安排大摩的事。
他端起那杯早就不熱的普洱，喝了一口。
從這個角度看下去，公園大道上的車流似乎比前幾天快了一些。紅綠燈交替間，行人的步子也沒那麼沉重了。彭博終端上，標普500指數還在往上爬，新聞標題里不再是「崩盤」或者「大蕭條」，而是「復甦的曙光」和「最壞的時刻已經過去」。
空氣里瀰漫著一種久違的、脆弱的樂觀。
陸澤看著窗外這幅「恢復正常」的景象，臉上沒有任何表情。
他想起了昨天晚上和保爾森打的一個電話。
除了例行的信息互通，陸澤其實和保爾森探討了一個問題：法案的缺陷。
它的原始設計是用七千億去買銀行帳上的有毒資產。這是一個在理論上聽起來很美，但在實際操作中幾乎不可能完成的任務。
那些複雜的CDO和MBS，在流動性凍結的市場裡根本定不出一個公允價格。按帳面買，是拿納稅人的錢補貼華爾街；按市價買，銀行會立刻確認巨虧，當場破產。
光是搭建採購框架、走完估值流程，就需要幾個月。而市場，連幾個星期都等不了。
這個問題保爾森心裡清楚，歐巴馬在那次白宮會議上也提了。
真正有效的辦法是放棄購買資產，直接給銀行注入優先股資本」。簡單，粗暴，立刻見效，甚至從負債表優化上來看比買毒資產好得多的多。
但在華盛頓，這條路走不通。
那些剛剛被民意逼著投了反對票、現在又要捏著鼻子投贊成票的國會議員們，能接受的極限就是「政府買資產」——因為聽起來像是一筆投資，以後還能賣出去收回成本。
如果保爾森現在告訴他們，其實我們打算直接把錢作為資本打進華爾街那些騙子的帳戶里，國會會立刻炸鍋，法案說不定又會會當場胎死腹中，或者引起巨大的分歧。
更諷刺的是，陸澤這幾天引動的這波市場反彈和樂觀情緒，反而讓國會裡那些人更加盲目。他們看著跳漲的指數，覺得「危機已經被解決了」，就更不可能接受任何更激進的救助手段。
保爾森知道這一切。他知道自己手裡即將拿到一張七千億的支票，卻無法在第一時間把它花在最需要的地方。
陸澤沒有再勸保爾森，因為他知道這是客觀上的約束，沒有辦法。而且他知道，當市場逼著他無路可走的時候，他會頂著罵名，或者說在政治壓力那時反而最小的時候，把方案改成直接注資。
但那是十月中上旬的事了。
從明天法案通過，到十月，中間這段時間，會發生什麼？
陸澤看著屏幕上那條向上的綠色曲線，答案在他腦子裡清晰無比。
法案明天通過，市場可能還會再漲一天，或者兩天。
然後，機構投資者會開始算帳。他們會發現那七千億根本無法在短期內變成銀行帳上的流動性。他們會發現，那個被寄予厚望的法案，解決不了眼前的信用凍結。
接著，雷曼倒閉的衝擊波會徹底從金融系統傳導到實體經濟。企業盈利下調，失業率飆升，消費數據崩塌。全球經濟衰退的信號會密集釋放。
歐洲會更慘。有些國家可能會破產，老牌銀行會瀕臨全面崩潰，非美貨幣對美元會迎來一場史無前例的暴跌。
那才是真正的「主跌浪」。
街上那些步伐輕快的行人，交易室里那些看著綠色K線鬆一口氣的交易員，還有CNBC上喊著「最壞時刻已經過去」的評論員。他們都以為自己看到了黎明。
但那不是太陽。
那是陸澤在幾天前點的一把火——一封公開信，一百億的注資聲明，一個遠日點的橫空出世。這些東西製造出了短暫的光亮。
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可惜火是會燒完的。
陸澤把目光從窗外收回。
他當然不會就此袖手，更不可能做多。但接下來的仗，得換個打法。
他現在和高盛、大摩這幾家美國投行已經成了一條船上的人，並且立了個人設。如果他繼續大規模做空美國金融股，或者做空標普，那他就是在做空自己的盟友，做空自己的資產。
在利益上，這是矛盾的。在輿論上，如果「遠星底」的締造者轉頭做空美股，那他剛鋪墊好的「信心圖騰」的人設也會瞬間崩塌。
所以，美股這邊他會收手。
不過即使在和投行談判的時候，他以「未到行權價和行權日期」為由，沒有結算那些標普和XLF的看跌期權，這當然是他特意留下的，就讓它們自己躺在帳上繼續膨脹。
但歐洲沒有這個顧慮。
他和歐洲的銀行之間，只有那場還在扯皮的「估值爭議」。他不需要在歐洲維護什麼「市場救星」的形象，歐洲也沒有他的盟友。
下一個戰場，是歐洲股市和非美貨幣。
陸澤調出了外匯行情圖。
他其實已經通過高盛那邊提早建倉了一筆規模相當恐怖的外匯空頭，現在也有了一點盈利。但其實主跌浪還沒有開始。現在建倉，即使有些交叉盤不好做，那些池子深很多的直盤也足夠他大賺一筆。
剛才在電話里，他急著要錢就是為了這個。他要在高盛的通道之外，開闢第二條建倉路徑。
在準備計算建倉點位的間隙，陸澤的目光不經意間掃過了屏幕右下角的標普指數。
數字還在往上跳。
他想起了那些正因為他那封信，而興高采烈、傾囊殺入市場的普通散戶。
一個極冷的念頭從他腦海中掠過。
他把他們誘多了。
等十月那場真正的暴跌砸下來，這些人會發現自己買在了半山腰上。「
「遠星底」不是真正的底，它只是泥石流中間一塊暫時停穩的石頭。那些信了「大廈不會倒塌」的人，會在接下來的幾周里，眼睜睜看著自己的帳戶再次縮水。
不過呢，他沒有騙他們。
他在信里寫得清清楚楚——「這未必是一個在交易上最優的選擇」。他甚至說了，「這幾家機構的資產負債表上可能還藏著我們尚未看到的問題」。
他也說了有些資產的定價是錯誤的，但可能需要三五年恢復，他可沒說下個月股市會漲。
如果有人選擇性地只聽了「信心會回來」這一句，而忽略了前面所有審慎的限定，那是他們自己的判斷。
那封信，客觀上給這個瀕臨解體的系統爭取到了喘息的時間，讓保爾森能去推法案，讓銀行能去融資。沒有這幾天的窗口，所有人都會死得更慘。
他只是在這個過程中，順手製造了一個「虛假的黎明」，並且利用這個對他來說足夠長、也足夠安全的窗口期，完成了自己的布局。
這個念頭只停留了一瞬，就像外科醫生洗手時瞥了一眼水槽里的血跡。
沒有盡善盡美的選擇。如果可以的話，他當然也想卡在某個真正的「底」出來發聲，但完美的時機是不存在的，只有「相對最優」。
比較好的一點是，巴菲特老爺子按耐不住跟團了。
陸澤眯起眼睛笑了笑。
陸澤把手機扔在桌上。他沒有立刻叫伊莎貝拉進來安排大摩的事。
他端起那杯早就不熱的普洱，喝了一口。
從這個角度看下去，公園大道上的車流似乎比前幾天快了一些。紅綠燈交替間，行人的步子也沒那麼沉重了。彭博終端上，標普500指數還在往上爬，新聞標題里不再是「崩盤」或者「大蕭條」，而是「復甦的曙光」和「最壞的時刻已經過去」。
空氣里瀰漫著一種久違的、脆弱的樂觀。
陸澤看著窗外這幅「恢復正常」的景象，臉上沒有任何表情。
他想起了昨天晚上和保爾森打的一個電話。
除了例行的信息互通，陸澤其實和保爾森探討了一個問題：法案的缺陷。
它的原始設計是用七千億去買銀行帳上的有毒資產。這是一個在理論上聽起來很美，但在實際操作中幾乎不可能完成的任務。
那些複雜的CDO和MBS，在流動性凍結的市場裡根本定不出一個公允價格。按帳面買，是拿納稅人的錢補貼華爾街；按市價買，銀行會立刻確認巨虧，當場破產。
光是搭建採購框架、走完估值流程，就需要幾個月。而市場，連幾個星期都等不了。
這個問題保爾森心裡清楚，歐巴馬在那次白宮會議上也提了。
真正有效的辦法是放棄購買資產，直接給銀行注入優先股資本」。簡單，粗暴，立刻見效，甚至從負債表優化上來看比買毒資產好得多的多。
但在華盛頓，這條路走不通。
那些剛剛被民意逼著投了反對票、現在又要捏著鼻子投贊成票的國會議員們，能接受的極限就是「政府買資產」——因為聽起來像是一筆投資，以後還能賣出去收回成本。
如果保爾森現在告訴他們，其實我們打算直接把錢作為資本打進華爾街那些騙子的帳戶里，國會會立刻炸鍋，法案說不定又會會當場胎死腹中，或者引起巨大的分歧。
更諷刺的是，陸澤這幾天引動的這波市場反彈和樂觀情緒，反而讓國會裡那些人更加盲目。他們看著跳漲的指數，覺得「危機已經被解決了」，就更不可能接受任何更激進的救助手段。
保爾森知道這一切。他知道自己手裡即將拿到一張七千億的支票，卻無法在第一時間把它花在最需要的地方。
陸澤沒有再勸保爾森，因為他知道這是客觀上的約束，沒有辦法。而且他知道，當市場逼著他無路可走的時候，他會頂著罵名，或者說在政治壓力那時反而最小的時候，把方案改成直接注資。
但那是十月中上旬的事了。
從明天法案通過，到十月，中間這段時間，會發生什麼？
陸澤看著屏幕上那條向上的綠色曲線，答案在他腦子裡清晰無比。
法案明天通過，市場可能還會再漲一天，或者兩天。
然後，機構投資者會開始算帳。他們會發現那七千億根本無法在短期內變成銀行帳上的流動性。他們會發現，那個被寄予厚望的法案，解決不了眼前的信用凍結。
接著，雷曼倒閉的衝擊波會徹底從金融系統傳導到實體經濟。企業盈利下調，失業率飆升，消費數據崩塌。全球經濟衰退的信號會密集釋放。
歐洲會更慘。有些國家可能會破產，老牌銀行會瀕臨全面崩潰，非美貨幣對美元會迎來一場史無前例的暴跌。
那才是真正的「主跌浪」。
街上那些步伐輕快的行人，交易室里那些看著綠色K線鬆一口氣的交易員，還有CNBC上喊著「最壞時刻已經過去」的評論員。他們都以為自己看到了黎明。
但那不是太陽。
那是陸澤在幾天前點的一把火——一封公開信，一百億的注資聲明，一個遠日點的橫空出世。這些東西製造出了短暫的光亮。
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可惜火是會燒完的。
陸澤把目光從窗外收回。
他當然不會就此袖手，更不可能做多。但接下來的仗，得換個打法。
他現在和高盛、大摩這幾家美國投行已經成了一條船上的人，並且立了個人設。如果他繼續大規模做空美國金融股，或者做空標普，那他就是在做空自己的盟友，做空自己的資產。
在利益上，這是矛盾的。在輿論上，如果「遠星底」的締造者轉頭做空美股，那他剛鋪墊好的「信心圖騰」的人設也會瞬間崩塌。
所以，美股這邊他會收手。
不過即使在和投行談判的時候，他以「未到行權價和行權日期」為由，沒有結算那些標普和XLF的看跌期權，這當然是他特意留下的，就讓它們自己躺在帳上繼續膨脹。
但歐洲沒有這個顧慮。
他和歐洲的銀行之間，只有那場還在扯皮的「估值爭議」。他不需要在歐洲維護什麼「市場救星」的形象，歐洲也沒有他的盟友。
下一個戰場，是歐洲股市和非美貨幣。
陸澤調出了外匯行情圖。
他其實已經通過高盛那邊提早建倉了一筆規模相當恐怖的外匯空頭，現在也有了一點盈利。但其實主跌浪還沒有開始。現在建倉，即使有些交叉盤不好做，那些池子深很多的直盤也足夠他大賺一筆。
剛才在電話里，他急著要錢就是為了這個。他要在高盛的通道之外，開闢第二條建倉路徑。
在準備計算建倉點位的間隙，陸澤的目光不經意間掃過了屏幕右下角的標普指數。
數字還在往上跳。
他想起了那些正因為他那封信，而興高采烈、傾囊殺入市場的普通散戶。
一個極冷的念頭從他腦海中掠過。
他把他們誘多了。
等十月那場真正的暴跌砸下來，這些人會發現自己買在了半山腰上。「
「遠星底」不是真正的底，它只是泥石流中間一塊暫時停穩的石頭。那些信了「大廈不會倒塌」的人，會在接下來的幾周里，眼睜睜看著自己的帳戶再次縮水。
不過呢，他沒有騙他們。
他在信里寫得清清楚楚——「這未必是一個在交易上最優的選擇」。他甚至說了，「這幾家機構的資產負債表上可能還藏著我們尚未看到的問題」。
他也說了有些資產的定價是錯誤的，但可能需要三五年恢復，他可沒說下個月股市會漲。
如果有人選擇性地只聽了「信心會回來」這一句，而忽略了前面所有審慎的限定，那是他們自己的判斷。
那封信，客觀上給這個瀕臨解體的系統爭取到了喘息的時間，讓保爾森能去推法案，讓銀行能去融資。沒有這幾天的窗口，所有人都會死得更慘。
他只是在這個過程中，順手製造了一個「虛假的黎明」，並且利用這個對他來說足夠長、也足夠安全的窗口期，完成了自己的布局。
這個念頭只停留了一瞬，就像外科醫生洗手時瞥了一眼水槽里的血跡。
沒有盡善盡美的選擇。如果可以的話，他當然也想卡在某個真正的「底」出來發聲，但完美的時機是不存在的，只有「相對最優」。
比較好的一點是，巴菲特老爺子按耐不住跟團了。
陸澤眯起眼睛笑了笑。