第178章 葬禮（三）
2008年9月7日，星期日。中午12點30分。
自由街33號。紐約聯儲。三樓。
四十二個小時。
從周五晚上六點到現在，紐約聯儲大樓里的燈一秒鐘都沒有熄滅過。三樓走廊上的地毯被踩出了幾條肉眼可見的深色痕跡。
咖啡機旁邊堆著一座由空紙杯築成的小金字塔。空氣中瀰漫著汗味、墨粉味和更深層的、無法被空調系統過濾掉一絲絲恐懼的氣味。
三個工作組的最終報告在上午十點匯總完畢。
蓋特納把所有人趕出了主會議室，只留下保爾森、伯南克（電話線）和他自己。
白板上的三條路徑——收購、剝離、注資——現在看起來像是三條通往同一個懸崖邊緣的道路。
"先說好消息。"蓋特納站在白板前，聲音因為連續兩晚沒有睡覺而變得乾澀。
"華爾街財團的湊款。截至今天上午十點，我們拿到了十一家機構的書面承諾。總額……"
他在白板上寫下一個數字。
"三百三十億。"
保爾森坐在桌子的短邊，雙手交叉放在胸前。
"比我預想的多。"保爾森說。
"高盛出了最多。"
蓋特納補充，"七十億。布蘭克費恩昨天半夜拍的板。摩根大通六十億。花旗——"
"花旗願意出錢了？"
"四十億。潘迪特最終妥協了。其餘的分攤在大摩、美國銀行、瑞銀和幾家歐洲銀行。"
保爾森點了點頭。三百三十億。這個數字如果放在1998年的LTCM危機中，已經足夠救十次了。
但這是2008年。雷曼的窟窿是四百到五百億。
（由於緩存原因，請用戶直接瀏覽器訪問 看書就來 TW 看書網，🅢🅗🅤.🅣🅦超靠譜 網站，觀看最快的章節更新）
"缺口呢？"
"一百到兩百億。"
蓋特納說，"沒有人願意追加了。我昨晚逐個打了電話，每一家的回答都是同一句話：'我已經出到極限了'。"
"這些錢需要放進一個SPV來承接雷曼的壞帳。"
保爾森說，"三百三十億不夠覆蓋全部窟窿。如果我們強行啟動方案，SPV從第一天起就是虧損的。參與的銀行會在下周一被市場質疑資產質量。"
"但是，"
蓋特納說，"如果有買家願意收購'好雷曼'——經紀業務、投行部門、路博邁，SPV只需要承接'壞雷曼'中最毒的那部分。三百三十億也許剛好夠。"
"也許。"保爾森重複了這兩個字。
在過去四十二個小時裡，他聽到了太多的"也許"。
"所以一切取決於買家。"保爾森說。
"一切取決於買家。"蓋特納確認。
"巴克萊。"蓋特納在白板上寫下這個名字。
"戴蒙德的團隊昨天通宵查了雷曼的帳。今天早上八點，他給我打了電話。"
蓋特納停了一下。
"他想買。"
保爾森的身體微微前傾。
"他開了什麼條件？"
"他願意以每股一到三美元的價格，收購雷曼的北美投行和經紀業務。有毒資產他不碰——全部留給華爾街財團的SPV消化。"
"一到三美元。"保爾森念了一遍。
"但有一個問題。"
"英國金融服務局（FSA）。"
這三個字母像一顆手雷一樣落在了會議桌上。
"FSA的態度是什麼？"
"我今天上午十點半和赫克托·桑茨（FSA執行長）通了電話。"
蓋特納的語氣變得極其克制、
"他們的立場非常明確——巴克萊收購雷曼需要經過股東大會的特別投票。英國公司法要求至少三十天的通知期。在股東投票完成之前，FSA不會批准這筆交易。"
"三十天？"
保爾森的聲音突然提高了半度，"雷曼連三十個小時都撐不過去！"
"我知道。"蓋特納說，"桑茨那邊的意思是，美國政府在股東投票完成前的過渡期內，提供臨時擔保和流動性支持。"
保爾森的下頜肌肉繃緊了。
"現在市場上已經沒有人願意借給雷曼錢了，他們讓我們提供幾十天的擔保？如果幾十天後他們的股東大會投票不通過，我們得背上多少壞帳？幾百億？一千億？'"
「他們不出錢？」
"不出，一分不出。他還說了一句話。"
蓋特納看著保爾森，"他說：'我們不會把英國納稅人的錢，拿去填美國人挖的坑。'"
會議室里安靜了五秒。
"他用了'坑'這個詞？"保爾森問。
"是的。"蓋特納說。
保爾森站起身，走到窗邊。窗外是自由街狹窄的人行道，有幾個路人在經過，手裡拿著咖啡和報紙，過著他們正常的周日上午。
"你給阿利斯泰爾·達林（英國財政大臣）打了電話嗎？"沉默了幾秒，蓋特納問他。
"我昨天晚上就打了。"保爾森轉過身，"達林的回覆是：'FSA是獨立的監管機構，我們不能指示它做任何事'。"
"翻譯一下就是'我們和FSA站在同一邊但我不想公開說'。"
"是的。"
保爾森轉過身。
"巴克萊的路斷了。"
"除非美國政府願意在沒有英國配合的情況下，單方面提供全額過渡期擔保。"
蓋特納說，但他的語氣已經表明他知道答案是什麼。
"絕對不可能。"
保爾森說，"我剛剛接管了兩房。如果我現在又為巴克萊收購雷曼提供幾百億擔保，周一早上國會就會啟動彈劾程序。"
他看向電話機上閃爍的紅燈。伯南克在另一端。他一直沒有說話。
"本，你在嗎？"
"在。"伯南克的聲音從揚聲器里傳出來。
"美聯儲能提供這個過渡期擔保嗎？"
沉默了三秒。
"不能。"
伯南克嘆了口氣，"雷曼的抵押品質量不足以支撐這個規模的擔保。我無法在法律框架內為一筆幾百億的過渡期承諾提供合法依據。"
"好。"保爾森閉上了眼睛。
白板上，"巴克萊"旁邊的紅線變成了一個紅叉。
"美國銀行呢？"保爾森問。
蓋特納在白板上寫下第二個名字——然後停了一下。
"漢克，"他說，"我需要告訴你一件你可能已經知道的事情。"
保爾森看著他。
"劉易斯昨天飛到了紐約。但他不是來看雷曼的。"
"我知道。"保爾森的聲音沒有任何波動。
"他昨天晚上和今天上午一直在四季酒店，和約翰·塞恩的團隊進行閉門談判。內容是……"
"收購美林。"保爾森替他說完了。
蓋特納點頭。
"據我所知，框架協議已經接近完成。每股約29美元。全股票交換。預計今晚或者明天凌晨宣布。"
保爾森走回桌邊，緩緩坐下。
他閉上眼睛。
如果雷曼倒了，市場將面臨一次劇烈的衝擊。這是確定的。
但如果雷曼倒的同時，美林也倒了——
那就不是衝擊了，那是系統性崩潰，是美國資本主義體系的解體。
美林有一萬六千名財務顧問，管理著超過一萬億的客戶資產。如果美林在雷曼之後立即被擠兌，整個美國的財富管理體系會在一周之內癱瘓。中產階級的退休金、大學基金、保險帳戶，全部會被凍結或者蒸發。
但現在，美國銀行要買美林了。
這意味著美林不會死。它的客戶資產會被美國銀行，一家擁有萬億存款基礎的商業銀行巨頭兜底。
保爾森睜開眼睛。
"塞恩替我們解決了一個問題。"他說。
蓋特納和電話那頭的伯南克都沒有回應。
"如果雷曼倒了，"
保爾森繼續說，"市場會恐慌。但如果在同一個周末，美國銀行宣布收購美林——這就給了市場一個信號：系統還在運轉。有人在接盤。恐慌是暫時的。"
他用手指敲了兩下桌面。
"美銀收購美林，把下一個最大的出血點拔掉了。雷曼的死亡造成的衝擊，會被這個消息部分對衝掉。"
保爾森的語氣在說到"部分對沖"時，帶著一種自我說服的意味。蓋特納注意到了，但沒有指出來。
保爾森又看了看白板和上面的三個叉。他沉默了好一會，蓋特納和伯南克也沒有說話。
"我們試過了。"
他的聲音里，疲憊、憤怒、如釋重負和某種深層的恐懼糾纏在一起。
"兩天兩夜。我們試過了所有的路。"
他轉過身。
"雷曼沒有買家。華爾街的錢不夠。美聯儲沒有法律依據提供擔保。財政部沒有國會授權。英國人不配合。"
他看著電話機。
"本。"
"在。"
"你的判斷。"
伯南克沉默了大約五秒。從揚聲器里傳出的只有他均勻的呼吸聲。
"雷曼今天凌晨的PDCF額度已經用盡了。"
伯南克終於開口，"我們昨天給了八十億，今天的展期申請已經批了六十億。即使我們繼續提供隔夜資金，也只能把它拖到明天，周一，上午的第一個清算窗口。"
"然後呢？"
"然後它會在所有對手方面前暴露出無法完成日間結算的事實。摩根大通會停止處理它的交割指令。接下來……是一個有序的還是無序的破產程序的問題。"
保爾森點了點頭。
"蒂姆，你的判斷。"
蓋特納靠在白板邊緣，雙臂交叉。他的臉上有一種保爾森在這四十二小時裡很少見到的表情，一種清醒到近乎殘忍的冷靜。
"我需要你們兩個都聽清楚我接下來說的話。"
蓋特納的聲音降低了半個音階，"我認為讓雷曼破產，後果會非常嚴重。比這個房間裡任何人目前預估的都要嚴重。"
保爾森看著他。
"雷曼是九十萬份衍生品合約的對手方。它的破產會觸發有史以來最大規模的CDS信用事件清算。全球的銀行間拆借市場會在二十四小時內凍結。隔夜利率會飆升到一個我們從未見過的水平。我無法給你一個精確的數字，但——"
"但你認為我們應該繼續嘗試。"保爾森打斷了他。
"我認為，"
蓋特納停了一下，"我們應該清醒地意識到，我們即將做出的這個決定的後果，可能遠遠超出我們的模型能夠預測的範圍。"
保爾森站起來，走到白板前。他拿起白板擦，慢慢地、一筆一筆地擦掉了白板上所有的字——巴克萊、美國銀行、華爾街財團、三百三十億、SPV結構圖。
白板變成了一塊乾淨的白色。
然後他轉過身，面對著蓋特納和電話里的伯南克。
"讓我告訴你們我怎麼看這件事。"
他的聲音不再疲憊。
它變得硬、沉、冷。像一個在戰場上做了最後決定的將軍。
"我接管兩房的時候，整個國會都在罵我。'保爾森用納稅人的錢救華爾街'。兩個星期前的事。你們都記得。"
"如果我今天再用納稅人的錢去擔保雷曼——在沒有買家、沒有國會授權、沒有法律依據的情況下，明天早上《華盛頓郵報》的頭條會是什麼？'財政部長連續兩個月用公共資金為華爾街的貪婪買單'。"
"但更重要的是——"
保爾森的聲音停了一秒。
"雷曼走到今天這一步，不是因為市場不公平，不是因為做空者太兇殘，不是因為韓國人退出了。是因為理察·富爾德花了三年時間，用三十倍的槓桿，把整家公司押在了商業地產和次貸上。是因為他在今年六月還在拒絕以十五美元的價格賣給韓國人。是因為他在兩周前還在堅持'不低於八美元'。"
保爾森的手指敲了一下空白的白板。
"如果我們每次都兜底，華爾街就永遠學不會什麼叫後果。"
蓋特納沒有反駁。他知道保爾森的決定已經做出了。
"而且，"
保爾森的語氣稍微軟了一度。
"市場已經有了準備。雷曼的股價從六十五美元跌到了四美元。CDS在七百個基點，快八百個。過去兩周，每一家機構都有時間評估自己對雷曼的敞口並做出對沖。這不是一個意外事件。這是一個緩慢的、有預警的、市場已經消化了大部分衝擊的死亡。"
他最後看了一眼電話機。
"本。你同意嗎？"
伯南克的聲音在揚聲器里停頓了大約三秒。
"我同意我們沒有法律工具來阻止這件事。"
伯南克的措辭極其精準，他沒有說"我同意讓雷曼破產"，他說的是"我同意我們沒有工具"。
"至於後果……"
他停了一下。
"至於後果，我希望你是對的，漢克。我希望市場確實已經做好了準備。"
保爾森聽出了伯南克話里的保留。但他選擇不去追問那個保留到底有多大。
"好。"保爾森走到桌邊，拿起了電話聽筒。
"我現在打電話給富爾德，告訴他結果。然後我們聯合發表聲明。蒂姆，你通知雷曼的法務團隊，讓他們準備Chapter 11的申請文件。爭取在今晚亞洲開盤之前完成所有程序。"
他看著蓋特納。
"同時，讓你的團隊準備好明天早上的流動性注入方案。給系統的。貼現窗口全面開放。所有一級交易商的PDCF額度上調。準備好貨幣互換協議的模板。如果歐洲和亞洲市場出現異常波動，我們需要在幾個小時內和各國央行啟動聯合行動。"
"你預計會有異常波動。"蓋特納說。
"我預計會有一些陣痛。"
保爾森說，"但在美國銀行收購美林的消息同時發布之後，市場應該能夠區分'一家管理不善的投行的死亡'和'系統性危機'之間的區別。"
蓋特納看著保爾森，他的表情很凝重。
"漢克，"他說，"如果市場區分不了呢？"
保爾森已經拿起了電話。他的手指懸在撥號鍵上方，停了一秒。
"那我們到時候再說。"
但他還是沒有按下撥號鍵，不知道是覺得富爾德太吵還是覺得富爾德已經失去了和他對話的資格。
「算了，讓麥克達德去給他們的CEO說吧。」
「要是富爾德不同意呢？」蓋特納問。
「他沒有不同意的資格。」
自由街33號。紐約聯儲。三樓。
四十二個小時。
從周五晚上六點到現在，紐約聯儲大樓里的燈一秒鐘都沒有熄滅過。三樓走廊上的地毯被踩出了幾條肉眼可見的深色痕跡。
咖啡機旁邊堆著一座由空紙杯築成的小金字塔。空氣中瀰漫著汗味、墨粉味和更深層的、無法被空調系統過濾掉一絲絲恐懼的氣味。
三個工作組的最終報告在上午十點匯總完畢。
蓋特納把所有人趕出了主會議室，只留下保爾森、伯南克（電話線）和他自己。
白板上的三條路徑——收購、剝離、注資——現在看起來像是三條通往同一個懸崖邊緣的道路。
"先說好消息。"蓋特納站在白板前，聲音因為連續兩晚沒有睡覺而變得乾澀。
"華爾街財團的湊款。截至今天上午十點，我們拿到了十一家機構的書面承諾。總額……"
他在白板上寫下一個數字。
"三百三十億。"
保爾森坐在桌子的短邊，雙手交叉放在胸前。
"比我預想的多。"保爾森說。
"高盛出了最多。"
蓋特納補充，"七十億。布蘭克費恩昨天半夜拍的板。摩根大通六十億。花旗——"
"花旗願意出錢了？"
"四十億。潘迪特最終妥協了。其餘的分攤在大摩、美國銀行、瑞銀和幾家歐洲銀行。"
保爾森點了點頭。三百三十億。這個數字如果放在1998年的LTCM危機中，已經足夠救十次了。
但這是2008年。雷曼的窟窿是四百到五百億。
（由於緩存原因，請用戶直接瀏覽器訪問 看書就來 TW 看書網，🅢🅗🅤.🅣🅦超靠譜 網站，觀看最快的章節更新）
"缺口呢？"
"一百到兩百億。"
蓋特納說，"沒有人願意追加了。我昨晚逐個打了電話，每一家的回答都是同一句話：'我已經出到極限了'。"
"這些錢需要放進一個SPV來承接雷曼的壞帳。"
保爾森說，"三百三十億不夠覆蓋全部窟窿。如果我們強行啟動方案，SPV從第一天起就是虧損的。參與的銀行會在下周一被市場質疑資產質量。"
"但是，"
蓋特納說，"如果有買家願意收購'好雷曼'——經紀業務、投行部門、路博邁，SPV只需要承接'壞雷曼'中最毒的那部分。三百三十億也許剛好夠。"
"也許。"保爾森重複了這兩個字。
在過去四十二個小時裡，他聽到了太多的"也許"。
"所以一切取決於買家。"保爾森說。
"一切取決於買家。"蓋特納確認。
"巴克萊。"蓋特納在白板上寫下這個名字。
"戴蒙德的團隊昨天通宵查了雷曼的帳。今天早上八點，他給我打了電話。"
蓋特納停了一下。
"他想買。"
保爾森的身體微微前傾。
"他開了什麼條件？"
"他願意以每股一到三美元的價格，收購雷曼的北美投行和經紀業務。有毒資產他不碰——全部留給華爾街財團的SPV消化。"
"一到三美元。"保爾森念了一遍。
"但有一個問題。"
"英國金融服務局（FSA）。"
這三個字母像一顆手雷一樣落在了會議桌上。
"FSA的態度是什麼？"
"我今天上午十點半和赫克托·桑茨（FSA執行長）通了電話。"
蓋特納的語氣變得極其克制、
"他們的立場非常明確——巴克萊收購雷曼需要經過股東大會的特別投票。英國公司法要求至少三十天的通知期。在股東投票完成之前，FSA不會批准這筆交易。"
"三十天？"
保爾森的聲音突然提高了半度，"雷曼連三十個小時都撐不過去！"
"我知道。"蓋特納說，"桑茨那邊的意思是，美國政府在股東投票完成前的過渡期內，提供臨時擔保和流動性支持。"
保爾森的下頜肌肉繃緊了。
"現在市場上已經沒有人願意借給雷曼錢了，他們讓我們提供幾十天的擔保？如果幾十天後他們的股東大會投票不通過，我們得背上多少壞帳？幾百億？一千億？'"
「他們不出錢？」
"不出，一分不出。他還說了一句話。"
蓋特納看著保爾森，"他說：'我們不會把英國納稅人的錢，拿去填美國人挖的坑。'"
會議室里安靜了五秒。
"他用了'坑'這個詞？"保爾森問。
"是的。"蓋特納說。
保爾森站起身，走到窗邊。窗外是自由街狹窄的人行道，有幾個路人在經過，手裡拿著咖啡和報紙，過著他們正常的周日上午。
"你給阿利斯泰爾·達林（英國財政大臣）打了電話嗎？"沉默了幾秒，蓋特納問他。
"我昨天晚上就打了。"保爾森轉過身，"達林的回覆是：'FSA是獨立的監管機構，我們不能指示它做任何事'。"
"翻譯一下就是'我們和FSA站在同一邊但我不想公開說'。"
"是的。"
保爾森轉過身。
"巴克萊的路斷了。"
"除非美國政府願意在沒有英國配合的情況下，單方面提供全額過渡期擔保。"
蓋特納說，但他的語氣已經表明他知道答案是什麼。
"絕對不可能。"
保爾森說，"我剛剛接管了兩房。如果我現在又為巴克萊收購雷曼提供幾百億擔保，周一早上國會就會啟動彈劾程序。"
他看向電話機上閃爍的紅燈。伯南克在另一端。他一直沒有說話。
"本，你在嗎？"
"在。"伯南克的聲音從揚聲器里傳出來。
"美聯儲能提供這個過渡期擔保嗎？"
沉默了三秒。
"不能。"
伯南克嘆了口氣，"雷曼的抵押品質量不足以支撐這個規模的擔保。我無法在法律框架內為一筆幾百億的過渡期承諾提供合法依據。"
"好。"保爾森閉上了眼睛。
白板上，"巴克萊"旁邊的紅線變成了一個紅叉。
"美國銀行呢？"保爾森問。
蓋特納在白板上寫下第二個名字——然後停了一下。
"漢克，"他說，"我需要告訴你一件你可能已經知道的事情。"
保爾森看著他。
"劉易斯昨天飛到了紐約。但他不是來看雷曼的。"
"我知道。"保爾森的聲音沒有任何波動。
"他昨天晚上和今天上午一直在四季酒店，和約翰·塞恩的團隊進行閉門談判。內容是……"
"收購美林。"保爾森替他說完了。
蓋特納點頭。
"據我所知，框架協議已經接近完成。每股約29美元。全股票交換。預計今晚或者明天凌晨宣布。"
保爾森走回桌邊，緩緩坐下。
他閉上眼睛。
如果雷曼倒了，市場將面臨一次劇烈的衝擊。這是確定的。
但如果雷曼倒的同時，美林也倒了——
那就不是衝擊了，那是系統性崩潰，是美國資本主義體系的解體。
美林有一萬六千名財務顧問，管理著超過一萬億的客戶資產。如果美林在雷曼之後立即被擠兌，整個美國的財富管理體系會在一周之內癱瘓。中產階級的退休金、大學基金、保險帳戶，全部會被凍結或者蒸發。
但現在，美國銀行要買美林了。
這意味著美林不會死。它的客戶資產會被美國銀行，一家擁有萬億存款基礎的商業銀行巨頭兜底。
保爾森睜開眼睛。
"塞恩替我們解決了一個問題。"他說。
蓋特納和電話那頭的伯南克都沒有回應。
"如果雷曼倒了，"
保爾森繼續說，"市場會恐慌。但如果在同一個周末，美國銀行宣布收購美林——這就給了市場一個信號：系統還在運轉。有人在接盤。恐慌是暫時的。"
他用手指敲了兩下桌面。
"美銀收購美林，把下一個最大的出血點拔掉了。雷曼的死亡造成的衝擊，會被這個消息部分對衝掉。"
保爾森的語氣在說到"部分對沖"時，帶著一種自我說服的意味。蓋特納注意到了，但沒有指出來。
保爾森又看了看白板和上面的三個叉。他沉默了好一會，蓋特納和伯南克也沒有說話。
"我們試過了。"
他的聲音里，疲憊、憤怒、如釋重負和某種深層的恐懼糾纏在一起。
"兩天兩夜。我們試過了所有的路。"
他轉過身。
"雷曼沒有買家。華爾街的錢不夠。美聯儲沒有法律依據提供擔保。財政部沒有國會授權。英國人不配合。"
他看著電話機。
"本。"
"在。"
"你的判斷。"
伯南克沉默了大約五秒。從揚聲器里傳出的只有他均勻的呼吸聲。
"雷曼今天凌晨的PDCF額度已經用盡了。"
伯南克終於開口，"我們昨天給了八十億，今天的展期申請已經批了六十億。即使我們繼續提供隔夜資金，也只能把它拖到明天，周一，上午的第一個清算窗口。"
"然後呢？"
"然後它會在所有對手方面前暴露出無法完成日間結算的事實。摩根大通會停止處理它的交割指令。接下來……是一個有序的還是無序的破產程序的問題。"
保爾森點了點頭。
"蒂姆，你的判斷。"
蓋特納靠在白板邊緣，雙臂交叉。他的臉上有一種保爾森在這四十二小時裡很少見到的表情，一種清醒到近乎殘忍的冷靜。
"我需要你們兩個都聽清楚我接下來說的話。"
蓋特納的聲音降低了半個音階，"我認為讓雷曼破產，後果會非常嚴重。比這個房間裡任何人目前預估的都要嚴重。"
保爾森看著他。
"雷曼是九十萬份衍生品合約的對手方。它的破產會觸發有史以來最大規模的CDS信用事件清算。全球的銀行間拆借市場會在二十四小時內凍結。隔夜利率會飆升到一個我們從未見過的水平。我無法給你一個精確的數字，但——"
"但你認為我們應該繼續嘗試。"保爾森打斷了他。
"我認為，"
蓋特納停了一下，"我們應該清醒地意識到，我們即將做出的這個決定的後果，可能遠遠超出我們的模型能夠預測的範圍。"
保爾森站起來，走到白板前。他拿起白板擦，慢慢地、一筆一筆地擦掉了白板上所有的字——巴克萊、美國銀行、華爾街財團、三百三十億、SPV結構圖。
白板變成了一塊乾淨的白色。
然後他轉過身，面對著蓋特納和電話里的伯南克。
"讓我告訴你們我怎麼看這件事。"
他的聲音不再疲憊。
它變得硬、沉、冷。像一個在戰場上做了最後決定的將軍。
"我接管兩房的時候，整個國會都在罵我。'保爾森用納稅人的錢救華爾街'。兩個星期前的事。你們都記得。"
"如果我今天再用納稅人的錢去擔保雷曼——在沒有買家、沒有國會授權、沒有法律依據的情況下，明天早上《華盛頓郵報》的頭條會是什麼？'財政部長連續兩個月用公共資金為華爾街的貪婪買單'。"
"但更重要的是——"
保爾森的聲音停了一秒。
"雷曼走到今天這一步，不是因為市場不公平，不是因為做空者太兇殘，不是因為韓國人退出了。是因為理察·富爾德花了三年時間，用三十倍的槓桿，把整家公司押在了商業地產和次貸上。是因為他在今年六月還在拒絕以十五美元的價格賣給韓國人。是因為他在兩周前還在堅持'不低於八美元'。"
保爾森的手指敲了一下空白的白板。
"如果我們每次都兜底，華爾街就永遠學不會什麼叫後果。"
蓋特納沒有反駁。他知道保爾森的決定已經做出了。
"而且，"
保爾森的語氣稍微軟了一度。
"市場已經有了準備。雷曼的股價從六十五美元跌到了四美元。CDS在七百個基點，快八百個。過去兩周，每一家機構都有時間評估自己對雷曼的敞口並做出對沖。這不是一個意外事件。這是一個緩慢的、有預警的、市場已經消化了大部分衝擊的死亡。"
他最後看了一眼電話機。
"本。你同意嗎？"
伯南克的聲音在揚聲器里停頓了大約三秒。
"我同意我們沒有法律工具來阻止這件事。"
伯南克的措辭極其精準，他沒有說"我同意讓雷曼破產"，他說的是"我同意我們沒有工具"。
"至於後果……"
他停了一下。
"至於後果，我希望你是對的，漢克。我希望市場確實已經做好了準備。"
保爾森聽出了伯南克話里的保留。但他選擇不去追問那個保留到底有多大。
"好。"保爾森走到桌邊，拿起了電話聽筒。
"我現在打電話給富爾德，告訴他結果。然後我們聯合發表聲明。蒂姆，你通知雷曼的法務團隊，讓他們準備Chapter 11的申請文件。爭取在今晚亞洲開盤之前完成所有程序。"
他看著蓋特納。
"同時，讓你的團隊準備好明天早上的流動性注入方案。給系統的。貼現窗口全面開放。所有一級交易商的PDCF額度上調。準備好貨幣互換協議的模板。如果歐洲和亞洲市場出現異常波動，我們需要在幾個小時內和各國央行啟動聯合行動。"
"你預計會有異常波動。"蓋特納說。
"我預計會有一些陣痛。"
保爾森說，"但在美國銀行收購美林的消息同時發布之後，市場應該能夠區分'一家管理不善的投行的死亡'和'系統性危機'之間的區別。"
蓋特納看著保爾森，他的表情很凝重。
"漢克，"他說，"如果市場區分不了呢？"
保爾森已經拿起了電話。他的手指懸在撥號鍵上方，停了一秒。
"那我們到時候再說。"
但他還是沒有按下撥號鍵，不知道是覺得富爾德太吵還是覺得富爾德已經失去了和他對話的資格。
「算了，讓麥克達德去給他們的CEO說吧。」
「要是富爾德不同意呢？」蓋特納問。
「他沒有不同意的資格。」