第185章 為1873年危機做金融準備
第185章 為1873年危機做金融準備
不過，喬治在證券交易所發展這件事上，並不心急。
他甚至也並不羨慕目前經營得熱火朝天的君士坦丁堡證交所。
他很清楚，君交所的繁榮是靠著奧斯曼政府發行的票面利率6%、實際利率10%的高息國債來支撐的。
當下，奧斯曼人已經陷入了在高利息條件下，還要不停借新還舊的財政死循環。
在這種情況下，一旦歐洲爆發經濟危機，市場流動性緊縮（即市場上的錢不夠），沒人願意購買奧斯曼的國債，奧斯曼政府立即就會財政崩潰。
隨即，依靠銷售奧斯曼國債來維持繁榮的君交所，也會立刻就陷入蕭條。
而前世是歐洲歷史愛好者的喬治，可是記得很清楚，在1873年，一場席捲世界的經濟大危機將會爆發。
這場經濟危機將造成全球持續20年的通貨緊縮。
而在1873年，這場經濟危機的集中表現，正是市場流動性極度緊縮，歐美證券市場大崩盤。
喬治可以肯定，以奧斯曼人目前的金融運作模式，他們在1873年必定損失慘重，他們的財政崩潰，估計會緊隨其後發生。
屆時，君交所必定陷入蕭條。
假如到時候雅典證交所還能保持正常運營，那麼不用懷疑，雅典一定會取代君士坦丁堡成為東地中海的金融中心。
所以，雅典證交所現在的經營策略，應該是求穩，而不是求快。
喬治今天把庫蒙杜羅斯三人叫到王宮見面，說到底，還是為了為雅交所的經營，再上幾道保險。
此刻，就聽喬治向斯庫盧迪斯詢問道：「閣下，這幾個月下來，你的經營策略效果如何？
目前在雅典證交所交易的外國人數量多嗎？」
斯庫盧迪斯看上去對這個問題早有準備，他自信道，「陛下，效果還不錯。
只是外國交易者的具體數量還不好確定。
現在可以告訴您的是，截至上周，今年交易所一共收到了32萬英鎊的外匯，換出了6
萬英鎊的外匯。
算上去年年末結存的2萬英鎊，現在交易所里，一共有28萬英鎊的外匯儲備。」
喬治讚許地點點頭。
斯庫盧迪斯雖然沒有明言外國交易者的數量，但28萬英鎊的外匯淨流入，已經很能說明斯庫盧迪斯策略的成功了。
要知道，雅典證交所雖然以交易股票為主，但在市值構成里，還是有40%也就是90萬英鎊左右的希臘國債的。
這些國債由於利息只有4%，外國人基本上是不會買的。
也就是說，拿出這28萬英鎊的外國人，現在其實全都藏在總市值140萬英鎊的希臘股票池子裡。
考慮到這半年來希臘股市的整體上漲，外國人在希臘股票上持有的整體份額，可能實際已經達到了25%。
「交易所里的這些外匯儲備，你們現在是怎麼處理的？」喬治又問道。
雷尼里斯回答道，「裡面30%我們用來買進了年利3%的英國國債，其餘70%則以現金和黃金的形式儲備在交易所里，用於支持日常的外匯兌付。」
追書就上 TW 看書網，𝑠ℎ𝑢.𝑡𝑤超讚
喬治皺了皺眉，他覺得雷尼里斯的做法有些過於保守了。
他看向雷尼里斯和斯庫盧迪斯二人，詢問道，「按照二位現在的經驗，要滿足日常的外匯兌付，預留多少比例的外匯儲備比較合適？」
雷尼里斯道：「至少25%。」
斯庫盧迪斯道：「15%就夠了。」
喬治聞言不禁暗自搖了搖頭，這兩人還真是一個保守得過頭，一個激進得過頭。
喬治沒有直接評論他們的看法，而是看向一旁的庫蒙杜羅斯。
「我有個想法，我認為財政部可以發行一批年利息2.5%的德拉克馬國債，並按照當前匯率把證券交易所里50%的外匯儲備交換出來。
這批外匯儲備將成為國家的外匯儲備。
裡面的一部分，將被用來作為希臘政府發行德拉克馬的憑證。」
雷尼里斯聞言臉色大變，他道，「陛下，增加國家的外匯儲備固然是件好事。
可萬一發生金融危機，我們的證券價格大跌，那些投資希臘的外國人大規模兌換外匯出逃。
交易所如果只有50%的外匯儲備的話，恐怕根本兌付不過來。」
喬治沖雷尼里斯一笑，「閣下不用擔心，我有三個辦法可以解決這個問題。
第一個辦法，是提高我們證券交易所的上市准入門檻，增加上市公司的經營透明度。」
「我聽說，在柏林和維也納，那裡的人們只要租下一個辦公室，再講幾個好聽的故事，就能把他們的空殼公司在證券交易所上市。」
喬治嘆了口氣：「像他們這樣沒有實際業務的公司，一旦市場遭遇危機，投資者一定會不計成本地瘋狂拋售他們的股票。
所以，要應對潛在的金融危機，我們首先就得防止這樣的公司在我們的交易所上市。
我提議，今後實繳資本在1萬英鎊以下的公司不得在交易所上市。
資本在1萬英鎊以上的公司，需要連續三年盈利，才能在交易所上市。
此外，由希臘政府主持投資的，總投資金額在5萬英鎊以上的公司，不受這個盈利規則的限制。」
「對於這一點，我贊同陛下的想法。」雷尼里斯喜歡這個保守的上市規則，他第一個表示了支持。
庫蒙杜羅斯和斯庫盧迪斯沒有出言反對。
喬治於是又說道。
「目前，各國交易所里的上市公司，並沒有對外公布公司具體經營狀況的習慣。
市場一旦遭遇危機，投資者會由於對公司的不了解，而陷入極度的恐慌。
這很容易造成市場的深度下跌。
因此，我認為，未來在交易所上市的公司，必須每半年公布一次自己的財務和經營報告。
這個報告由希臘國家銀行進行審計。
審計之後，國家銀行可以根據審計結果，發布對上市公司的信用評級。
我相信，這個財務報告和信用評級，可以在危機發生的時候，讓投資者不用那麼恐慌o
同時，這兩個東西，還能幫我們在平時吸引到那些相對穩健的投資者，進一步增強我們交易所對危機的抗性。」
作為財政大臣的庫蒙杜羅斯，對這個提議是最支持的。
顯然，有了這個制度，政府對企業的徵稅難度，將會降低很多。
而庫蒙杜羅斯既然支持，雷、斯二人便也不好反對。
喬治又繼續說道：「第二個辦法，是建立一種股市交易熔斷機制。
我們可以依據交易所里幾隻關鍵股票的價格，編制一個雅典指數。
一旦當天雅典指數下跌超過5%，我們就啟動熔斷。
讓市場停止交易3小時。」
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不過，喬治在證券交易所發展這件事上，並不心急。
他甚至也並不羨慕目前經營得熱火朝天的君士坦丁堡證交所。
他很清楚，君交所的繁榮是靠著奧斯曼政府發行的票面利率6%、實際利率10%的高息國債來支撐的。
當下，奧斯曼人已經陷入了在高利息條件下，還要不停借新還舊的財政死循環。
在這種情況下，一旦歐洲爆發經濟危機，市場流動性緊縮（即市場上的錢不夠），沒人願意購買奧斯曼的國債，奧斯曼政府立即就會財政崩潰。
隨即，依靠銷售奧斯曼國債來維持繁榮的君交所，也會立刻就陷入蕭條。
而前世是歐洲歷史愛好者的喬治，可是記得很清楚，在1873年，一場席捲世界的經濟大危機將會爆發。
這場經濟危機將造成全球持續20年的通貨緊縮。
而在1873年，這場經濟危機的集中表現，正是市場流動性極度緊縮，歐美證券市場大崩盤。
喬治可以肯定，以奧斯曼人目前的金融運作模式，他們在1873年必定損失慘重，他們的財政崩潰，估計會緊隨其後發生。
屆時，君交所必定陷入蕭條。
假如到時候雅典證交所還能保持正常運營，那麼不用懷疑，雅典一定會取代君士坦丁堡成為東地中海的金融中心。
所以，雅典證交所現在的經營策略，應該是求穩，而不是求快。
喬治今天把庫蒙杜羅斯三人叫到王宮見面，說到底，還是為了為雅交所的經營，再上幾道保險。
此刻，就聽喬治向斯庫盧迪斯詢問道：「閣下，這幾個月下來，你的經營策略效果如何？
目前在雅典證交所交易的外國人數量多嗎？」
斯庫盧迪斯看上去對這個問題早有準備，他自信道，「陛下，效果還不錯。
只是外國交易者的具體數量還不好確定。
現在可以告訴您的是，截至上周，今年交易所一共收到了32萬英鎊的外匯，換出了6
萬英鎊的外匯。
算上去年年末結存的2萬英鎊，現在交易所里，一共有28萬英鎊的外匯儲備。」
喬治讚許地點點頭。
斯庫盧迪斯雖然沒有明言外國交易者的數量，但28萬英鎊的外匯淨流入，已經很能說明斯庫盧迪斯策略的成功了。
要知道，雅典證交所雖然以交易股票為主，但在市值構成里，還是有40%也就是90萬英鎊左右的希臘國債的。
這些國債由於利息只有4%，外國人基本上是不會買的。
也就是說，拿出這28萬英鎊的外國人，現在其實全都藏在總市值140萬英鎊的希臘股票池子裡。
考慮到這半年來希臘股市的整體上漲，外國人在希臘股票上持有的整體份額，可能實際已經達到了25%。
「交易所里的這些外匯儲備，你們現在是怎麼處理的？」喬治又問道。
雷尼里斯回答道，「裡面30%我們用來買進了年利3%的英國國債，其餘70%則以現金和黃金的形式儲備在交易所里，用於支持日常的外匯兌付。」
追書就上 TW 看書網，𝑠ℎ𝑢.𝑡𝑤超讚
喬治皺了皺眉，他覺得雷尼里斯的做法有些過於保守了。
他看向雷尼里斯和斯庫盧迪斯二人，詢問道，「按照二位現在的經驗，要滿足日常的外匯兌付，預留多少比例的外匯儲備比較合適？」
雷尼里斯道：「至少25%。」
斯庫盧迪斯道：「15%就夠了。」
喬治聞言不禁暗自搖了搖頭，這兩人還真是一個保守得過頭，一個激進得過頭。
喬治沒有直接評論他們的看法，而是看向一旁的庫蒙杜羅斯。
「我有個想法，我認為財政部可以發行一批年利息2.5%的德拉克馬國債，並按照當前匯率把證券交易所里50%的外匯儲備交換出來。
這批外匯儲備將成為國家的外匯儲備。
裡面的一部分，將被用來作為希臘政府發行德拉克馬的憑證。」
雷尼里斯聞言臉色大變，他道，「陛下，增加國家的外匯儲備固然是件好事。
可萬一發生金融危機，我們的證券價格大跌，那些投資希臘的外國人大規模兌換外匯出逃。
交易所如果只有50%的外匯儲備的話，恐怕根本兌付不過來。」
喬治沖雷尼里斯一笑，「閣下不用擔心，我有三個辦法可以解決這個問題。
第一個辦法，是提高我們證券交易所的上市准入門檻，增加上市公司的經營透明度。」
「我聽說，在柏林和維也納，那裡的人們只要租下一個辦公室，再講幾個好聽的故事，就能把他們的空殼公司在證券交易所上市。」
喬治嘆了口氣：「像他們這樣沒有實際業務的公司，一旦市場遭遇危機，投資者一定會不計成本地瘋狂拋售他們的股票。
所以，要應對潛在的金融危機，我們首先就得防止這樣的公司在我們的交易所上市。
我提議，今後實繳資本在1萬英鎊以下的公司不得在交易所上市。
資本在1萬英鎊以上的公司，需要連續三年盈利，才能在交易所上市。
此外，由希臘政府主持投資的，總投資金額在5萬英鎊以上的公司，不受這個盈利規則的限制。」
「對於這一點，我贊同陛下的想法。」雷尼里斯喜歡這個保守的上市規則，他第一個表示了支持。
庫蒙杜羅斯和斯庫盧迪斯沒有出言反對。
喬治於是又說道。
「目前，各國交易所里的上市公司，並沒有對外公布公司具體經營狀況的習慣。
市場一旦遭遇危機，投資者會由於對公司的不了解，而陷入極度的恐慌。
這很容易造成市場的深度下跌。
因此，我認為，未來在交易所上市的公司，必須每半年公布一次自己的財務和經營報告。
這個報告由希臘國家銀行進行審計。
審計之後，國家銀行可以根據審計結果，發布對上市公司的信用評級。
我相信，這個財務報告和信用評級，可以在危機發生的時候，讓投資者不用那麼恐慌o
同時，這兩個東西，還能幫我們在平時吸引到那些相對穩健的投資者，進一步增強我們交易所對危機的抗性。」
作為財政大臣的庫蒙杜羅斯，對這個提議是最支持的。
顯然，有了這個制度，政府對企業的徵稅難度，將會降低很多。
而庫蒙杜羅斯既然支持，雷、斯二人便也不好反對。
喬治又繼續說道：「第二個辦法，是建立一種股市交易熔斷機制。
我們可以依據交易所里幾隻關鍵股票的價格，編制一個雅典指數。
一旦當天雅典指數下跌超過5%，我們就啟動熔斷。
讓市場停止交易3小時。」
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