第689章 亨利·克拉維斯
十二月中旬的紐約，天是鉛灰色的，壓得低低的，像是隨時要落雪。
曼哈頓中城的繁華街道上，濃郁的聖誕氛圍早已鋪展開來，紅綠相間的彩帶在風中輕輕晃動，遊客們裹著厚圍巾在路燈下拍照，呵出的白氣在寒夜裡一散而盡。
而在第六大道和五十三街的交匯處，著名的索洛大廈矗立於此。大樓鋪滿了深色的玻璃幕牆，在午後的殘陽下折射出冰冷刺骨的光芒。而在這棟大廈的頂層，則是如今華爾街風頭正盛的KKR總部。
晚上六點，克拉維斯坐在總裁辦公室的皮椅上，眉心擰成一個結，正死死盯著面前攤開的那一疊文件。
那是RJR收購案的報價材料。
亨利·克拉維斯，槓桿收購（LBO）模式公認的開山鼻祖，全球私募股權投資領域的教父級人物。當年大學畢業後，他先是在表哥的引薦下進入了著名頂級投行貝爾斯登工作，很快他就在實戰中把先進知識融會貫通，然後他果斷辭職，與表兄喬治·羅伯茨及導師科爾伯格共同創立了KKR集團。
從此，華爾街的叢林裡多了一個以"槓桿收購"聞名於世的怪物。他們最擅長的事就是用極少的自有資金做股權，再靠大量舉債——發行那些"垃圾債券"——把一家家龐然大物,整個地吞進肚子裡。
然而此刻，這位華爾街天才完全沒有了往日的意氣風發。因為他遇到了KKR成立以來最難啃的一塊骨頭——RJR收購案。
RJR集團，是一家由菸草巨頭雷諾與食品巨頭納貝斯克合併組成的大型跨國集團。這家公司手握充足的現金流，但股價卻因為去年黑色星期一的影響以及資本市場對菸草行業訴訟風險的擔憂而被嚴重低估。
按理說，這種現金流充沛、股價被低估的標的，正是槓桿收購最理想的獵物。但問題在於——這次收購的對手方是管理層自己。
羅斯·詹森，RJR的CEO，一個作風奢靡、極其擅長政治手腕的經理人。
他對公司股價長期被低估非常不滿，同時也因此面臨著來自股東的問責壓力。他擔心董事會把自己踢出局，於是便萌生了通過管理層收購將公司私有化的念頭。
諷刺的是，他一開始找的合作夥伴正是KKR。他帶著管理層團隊來到克拉維斯的辦公室，談了一輪又一輪，把槓桿收購的流程和門道摸了個清楚。
可轉過頭來，這隻老狐狸便一腳將KKR踢開，直接勾搭上了著名投行謝里森·雷曼，準備踢開中間商自己單幹。
克拉維斯至今還記得那天接到詹森秘書打來的電話、告訴他「管理層決定另尋合作夥伴」時，自己握著話筒的那隻手有多冷。
克拉維斯感受到了深深的冒犯——堂堂華爾街槓桿收購的祖師爺，被人當成了墊腳石。再加上KKR本來就看上了RJR這塊肥肉，於是，他盛怒之下，宣布入場。
然而，RJR的競標戰比他預想的要棘手得多。
當時KKR為了打詹森一個措手不及，也為了速戰速決，直接報出了每股90美元、總價204億美元的競標價。與之相比的，詹森那邊只報了75美元。
可克拉維斯卻低估了RJR董事會那群人的貪婪程度。見到鷸蚌相爭，董事會順水推舟地宣布成立獨立特別委員會，直接將這場交易公開放置到全華爾街進行競標。
這一下算是徹底捅了黃蜂窩。第一波士頓、摩根史坦利、高盛、所羅門兄弟……幾乎全美所有叫得上字號的頂級投行與私人股權基金通通被卷了進來。
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演變至此，KKR反而陷入了極其被動的局面。
誠然公司在槓桿收購領域的名聲無人能及，可這一次他得不到管理層的配合，對RJR內部的真實經營狀況兩眼一抹黑，導致他根本不敢隨便報價。
報價太保守，贏不了；報價太高，風險又大。
想到這，克拉維斯靠在椅背上，摘下眼鏡，用拇指和食指揉了揉鼻樑兩側，眼袋下面的青灰色在燈光下格外明顯。
就在這時，辦公桌上的內線電話響了。
克拉維斯按下接聽鍵：「什麼事？」
秘書小心的聲音從話筒中傳來：「先生，錢寧資本的馬丁·錢寧先生來了，說想見您。」
「？」
克拉維斯臉上閃過一絲驚訝，但他不敢有絲毫怠慢，立刻吩咐道：「快！請馬丁先生去會客室，我馬上就到。」
掛斷電話後，他霍然起身，以最快的速度整理好衣裝，隨後快步朝著會客室走去。
馬丁·錢寧，如今華爾街公認最偉大的操盤手，更是被無數媒體拿來與巴菲特相提並論、角逐「股神」名號的男人。
去年的87股災，無數人在交易所的天台上跳了下去，而錢寧資本卻踏著屍山血海賺了上百億美金。
而放眼過去三年，馬丁麾下的錢寧資本更是戰績斐然——錢寧資本投什麼，什麼就會漲；錢寧資本做空什麼，什麼就會狂跌。
華爾街甚至為馬丁專門發明了一個詞，叫「錢寧化」——指一家公司只要被錢寧資本看中盯上，那麼之後他就會發生翻天覆地的改變。
雖然他的KKR在華爾街風頭正盛，但是在錢寧資本面前他就是個弟弟。
當克拉維斯推開會客室的門時，那個傳說中的男人正站在落地窗前，背對著門口，看著窗外的中央公園。
聽到門響，馬丁轉過身來，臉上堆起一個熱情的笑：「亨利，好久不見！」
「馬丁先生！」克拉維斯快步上前，伸出手和他握了握，「什麼風把您吹來了？」
「這不是天天在報紙上看到你在忙的那件大案子嘛，就想著過來看看，」馬丁笑著坐下來，翹起腿，「你現在可風光無限啊，RJR收購案半個華爾街都被卷進來了。」
「你就別打趣我了，」克拉維斯無奈的攤了攤手，在他對面坐下，「看來錢寧資本也感興趣？」
「不僅僅是感興趣，」馬丁把咖啡杯放在茶几上，身體微微前傾，「我是來幫你的。」
「……」
「我知道你在愁什麼，管理層不配合，拿不到內部的真實數據，報價只能靠估算，對不對？」
克拉維斯沒有承認也沒有否認，只是安靜地看著他。
「我可以幫你拿到RJR的真實經營數據，」馬丁不緊不慢的說道，「除此之外，我還可以幫你提供過橋貸款和夾層債，也可以幫你打壓詹森那邊——畢竟你知道的，錢寧資本在華爾街有很多朋友。」
聽完這句話，克拉維斯心臟猛地一跳。不過他沒有立刻回應，而是審慎的看向馬丁錢寧：「那——條件是什麼？」
華爾街沒有慈善家，天下也沒有免費的午餐。
「很簡單，」馬丁笑了一下，伸出了一根手指：「第一，過橋利率16%。」
克拉維斯的眼皮跳了一下。這個利率比市場平均線高出一截，但考慮到馬丁承諾的融資額度和穩定性，也還在合理範圍內。
「……還有呢？」
「第二，」馬丁豎起第二根手指，「我要拆賣資產的獨家優先購買權。」
克拉維斯敲擊膝蓋的手指微微一僵。
沒錯，KKR之所以看好RJR，真正的盤算從來不是"經營好這家公司"，而是典型的「買進來、拆骨剝皮賣個好價錢」。
在RJR龐大的帝國版圖中，有一大把不用幹活光吃利息就餵飽人的現金奶牛——Del Monte罐頭、Milk-Bone狗糧、奧利奧餅乾、駱駝牌香菸……這些資產才是這樁買賣里真正值錢的東西。
馬丁要用"獨家優先購買權"插手進來，這就意味著一旦KKR收購成功，就必須按照約定，將旗下最肥美的那幾塊資產按一個固定、打折的價賣給錢寧資本。
克拉維斯緩緩靠回椅背，默默盤算著。
這個條件，說苛刻也不算苛刻。過橋貸款的利率雖然不低，但能保證資金鍊不斷；至於那個獨家優先購買權雖然會讓自己少賺一大塊，但起碼能讓KKR暫時留在牌桌上。
「……沒問題，」最終，克拉維斯緩緩點頭，「錢寧資本的這些條件我全盤接受。」
馬丁聞言，嘴角浮起一抹滿意的笑，招了招手，身後的助理立刻會意上前，把一份已經準備好的協議放在茶几上。
克拉維斯讓手下法務團隊的人快速過了一遍，在確認合同條款不存在任何隱藏陷阱後，拿起筆在簽名欄乾脆利落地簽上了自己的名字。
馬丁收好其中一份，目光重新落回克拉維斯臉上："很好，既然協議簽完了，那咱們就來聊聊，怎麼幫你把這一仗打贏。"
說著，馬丁從西裝內袋裡掏出一張名片，推到克拉維斯面前，上面印著——喬尼·麥肯錫，納貝斯克總裁。
「約羅斯·詹森這個蠢貨太貪婪了，」馬丁悠悠的解釋道，「他打算在收購完成後把納貝斯克業務整體打包出售，並且一點股份都不留給喬尼。喬尼自然不會答應，於是他決定反水……」
聽著馬丁的話，克拉維斯眼底的光越來越盛。
他有些顫抖地拿起名片，看著對面這個從容淡定的馬丁·錢寧：「那資金方面……」
「三十億美金，一周內到帳。」
克拉維斯看著他，終於抑制不住地放聲大笑了出來，心裡頭那股鬱結終於被豁開了一道口子。
這一下，他什麼都不缺了。
馬丁放下茶杯，起身優雅地整了整袖口，朝克拉維斯伸出手："那麼，合作愉快，亨利。"
克拉維斯也站起身，握住他的手，用力搖晃著：「合作愉快，馬丁先生！」
曼哈頓中城的繁華街道上，濃郁的聖誕氛圍早已鋪展開來，紅綠相間的彩帶在風中輕輕晃動，遊客們裹著厚圍巾在路燈下拍照，呵出的白氣在寒夜裡一散而盡。
而在第六大道和五十三街的交匯處，著名的索洛大廈矗立於此。大樓鋪滿了深色的玻璃幕牆，在午後的殘陽下折射出冰冷刺骨的光芒。而在這棟大廈的頂層，則是如今華爾街風頭正盛的KKR總部。
晚上六點，克拉維斯坐在總裁辦公室的皮椅上，眉心擰成一個結，正死死盯著面前攤開的那一疊文件。
那是RJR收購案的報價材料。
亨利·克拉維斯，槓桿收購（LBO）模式公認的開山鼻祖，全球私募股權投資領域的教父級人物。當年大學畢業後，他先是在表哥的引薦下進入了著名頂級投行貝爾斯登工作，很快他就在實戰中把先進知識融會貫通，然後他果斷辭職，與表兄喬治·羅伯茨及導師科爾伯格共同創立了KKR集團。
從此，華爾街的叢林裡多了一個以"槓桿收購"聞名於世的怪物。他們最擅長的事就是用極少的自有資金做股權，再靠大量舉債——發行那些"垃圾債券"——把一家家龐然大物,整個地吞進肚子裡。
然而此刻，這位華爾街天才完全沒有了往日的意氣風發。因為他遇到了KKR成立以來最難啃的一塊骨頭——RJR收購案。
RJR集團，是一家由菸草巨頭雷諾與食品巨頭納貝斯克合併組成的大型跨國集團。這家公司手握充足的現金流，但股價卻因為去年黑色星期一的影響以及資本市場對菸草行業訴訟風險的擔憂而被嚴重低估。
按理說，這種現金流充沛、股價被低估的標的，正是槓桿收購最理想的獵物。但問題在於——這次收購的對手方是管理層自己。
羅斯·詹森，RJR的CEO，一個作風奢靡、極其擅長政治手腕的經理人。
他對公司股價長期被低估非常不滿，同時也因此面臨著來自股東的問責壓力。他擔心董事會把自己踢出局，於是便萌生了通過管理層收購將公司私有化的念頭。
諷刺的是，他一開始找的合作夥伴正是KKR。他帶著管理層團隊來到克拉維斯的辦公室，談了一輪又一輪，把槓桿收購的流程和門道摸了個清楚。
可轉過頭來，這隻老狐狸便一腳將KKR踢開，直接勾搭上了著名投行謝里森·雷曼，準備踢開中間商自己單幹。
克拉維斯至今還記得那天接到詹森秘書打來的電話、告訴他「管理層決定另尋合作夥伴」時，自己握著話筒的那隻手有多冷。
克拉維斯感受到了深深的冒犯——堂堂華爾街槓桿收購的祖師爺，被人當成了墊腳石。再加上KKR本來就看上了RJR這塊肥肉，於是，他盛怒之下，宣布入場。
然而，RJR的競標戰比他預想的要棘手得多。
當時KKR為了打詹森一個措手不及，也為了速戰速決，直接報出了每股90美元、總價204億美元的競標價。與之相比的，詹森那邊只報了75美元。
可克拉維斯卻低估了RJR董事會那群人的貪婪程度。見到鷸蚌相爭，董事會順水推舟地宣布成立獨立特別委員會，直接將這場交易公開放置到全華爾街進行競標。
這一下算是徹底捅了黃蜂窩。第一波士頓、摩根史坦利、高盛、所羅門兄弟……幾乎全美所有叫得上字號的頂級投行與私人股權基金通通被卷了進來。
【記住本站域名 讀小說就上 TW 看書網，𝗌𝗁𝗎.𝗍𝗐超順暢 】
演變至此，KKR反而陷入了極其被動的局面。
誠然公司在槓桿收購領域的名聲無人能及，可這一次他得不到管理層的配合，對RJR內部的真實經營狀況兩眼一抹黑，導致他根本不敢隨便報價。
報價太保守，贏不了；報價太高，風險又大。
想到這，克拉維斯靠在椅背上，摘下眼鏡，用拇指和食指揉了揉鼻樑兩側，眼袋下面的青灰色在燈光下格外明顯。
就在這時，辦公桌上的內線電話響了。
克拉維斯按下接聽鍵：「什麼事？」
秘書小心的聲音從話筒中傳來：「先生，錢寧資本的馬丁·錢寧先生來了，說想見您。」
「？」
克拉維斯臉上閃過一絲驚訝，但他不敢有絲毫怠慢，立刻吩咐道：「快！請馬丁先生去會客室，我馬上就到。」
掛斷電話後，他霍然起身，以最快的速度整理好衣裝，隨後快步朝著會客室走去。
馬丁·錢寧，如今華爾街公認最偉大的操盤手，更是被無數媒體拿來與巴菲特相提並論、角逐「股神」名號的男人。
去年的87股災，無數人在交易所的天台上跳了下去，而錢寧資本卻踏著屍山血海賺了上百億美金。
而放眼過去三年，馬丁麾下的錢寧資本更是戰績斐然——錢寧資本投什麼，什麼就會漲；錢寧資本做空什麼，什麼就會狂跌。
華爾街甚至為馬丁專門發明了一個詞，叫「錢寧化」——指一家公司只要被錢寧資本看中盯上，那麼之後他就會發生翻天覆地的改變。
雖然他的KKR在華爾街風頭正盛，但是在錢寧資本面前他就是個弟弟。
當克拉維斯推開會客室的門時，那個傳說中的男人正站在落地窗前，背對著門口，看著窗外的中央公園。
聽到門響，馬丁轉過身來，臉上堆起一個熱情的笑：「亨利，好久不見！」
「馬丁先生！」克拉維斯快步上前，伸出手和他握了握，「什麼風把您吹來了？」
「這不是天天在報紙上看到你在忙的那件大案子嘛，就想著過來看看，」馬丁笑著坐下來，翹起腿，「你現在可風光無限啊，RJR收購案半個華爾街都被卷進來了。」
「你就別打趣我了，」克拉維斯無奈的攤了攤手，在他對面坐下，「看來錢寧資本也感興趣？」
「不僅僅是感興趣，」馬丁把咖啡杯放在茶几上，身體微微前傾，「我是來幫你的。」
「……」
「我知道你在愁什麼，管理層不配合，拿不到內部的真實數據，報價只能靠估算，對不對？」
克拉維斯沒有承認也沒有否認，只是安靜地看著他。
「我可以幫你拿到RJR的真實經營數據，」馬丁不緊不慢的說道，「除此之外，我還可以幫你提供過橋貸款和夾層債，也可以幫你打壓詹森那邊——畢竟你知道的，錢寧資本在華爾街有很多朋友。」
聽完這句話，克拉維斯心臟猛地一跳。不過他沒有立刻回應，而是審慎的看向馬丁錢寧：「那——條件是什麼？」
華爾街沒有慈善家，天下也沒有免費的午餐。
「很簡單，」馬丁笑了一下，伸出了一根手指：「第一，過橋利率16%。」
克拉維斯的眼皮跳了一下。這個利率比市場平均線高出一截，但考慮到馬丁承諾的融資額度和穩定性，也還在合理範圍內。
「……還有呢？」
「第二，」馬丁豎起第二根手指，「我要拆賣資產的獨家優先購買權。」
克拉維斯敲擊膝蓋的手指微微一僵。
沒錯，KKR之所以看好RJR，真正的盤算從來不是"經營好這家公司"，而是典型的「買進來、拆骨剝皮賣個好價錢」。
在RJR龐大的帝國版圖中，有一大把不用幹活光吃利息就餵飽人的現金奶牛——Del Monte罐頭、Milk-Bone狗糧、奧利奧餅乾、駱駝牌香菸……這些資產才是這樁買賣里真正值錢的東西。
馬丁要用"獨家優先購買權"插手進來，這就意味著一旦KKR收購成功，就必須按照約定，將旗下最肥美的那幾塊資產按一個固定、打折的價賣給錢寧資本。
克拉維斯緩緩靠回椅背，默默盤算著。
這個條件，說苛刻也不算苛刻。過橋貸款的利率雖然不低，但能保證資金鍊不斷；至於那個獨家優先購買權雖然會讓自己少賺一大塊，但起碼能讓KKR暫時留在牌桌上。
「……沒問題，」最終，克拉維斯緩緩點頭，「錢寧資本的這些條件我全盤接受。」
馬丁聞言，嘴角浮起一抹滿意的笑，招了招手，身後的助理立刻會意上前，把一份已經準備好的協議放在茶几上。
克拉維斯讓手下法務團隊的人快速過了一遍，在確認合同條款不存在任何隱藏陷阱後，拿起筆在簽名欄乾脆利落地簽上了自己的名字。
馬丁收好其中一份，目光重新落回克拉維斯臉上："很好，既然協議簽完了，那咱們就來聊聊，怎麼幫你把這一仗打贏。"
說著，馬丁從西裝內袋裡掏出一張名片，推到克拉維斯面前，上面印著——喬尼·麥肯錫，納貝斯克總裁。
「約羅斯·詹森這個蠢貨太貪婪了，」馬丁悠悠的解釋道，「他打算在收購完成後把納貝斯克業務整體打包出售，並且一點股份都不留給喬尼。喬尼自然不會答應，於是他決定反水……」
聽著馬丁的話，克拉維斯眼底的光越來越盛。
他有些顫抖地拿起名片，看著對面這個從容淡定的馬丁·錢寧：「那資金方面……」
「三十億美金，一周內到帳。」
克拉維斯看著他，終於抑制不住地放聲大笑了出來，心裡頭那股鬱結終於被豁開了一道口子。
這一下，他什麼都不缺了。
馬丁放下茶杯，起身優雅地整了整袖口，朝克拉維斯伸出手："那麼，合作愉快，亨利。"
克拉維斯也站起身，握住他的手，用力搖晃著：「合作愉快，馬丁先生！」