第486章 反圍剿
第486章 反圍剿
蘇澄和梁秋瑤在辦公室里掰扯了一會，兩人在很認真的分析，究竟是誰把消息傳出去的。
梁秋瑤一個勁兒地在自證。
她現在可委屈了。
楊宸覺得她多站了蘇澄。
然後蘇澄又在暗指是她把消息泄露出去的。
最後搞清楚了。
兩百億進帳的時候，集團CF0那邊是有記錄顯示的。
這下樑秋瑤才算鬆了口氣，總算保住一邊，證明了自己的清白。
「梁總，你這麼緊張幹什麼，我沒說是你泄露出去的啊。」
梁秋瑤一臉認真：「我緊張了嗎！」
「緊張了。」
「沒有！」
這兩天宋雅明里暗裡提醒過蘇澄，不要把具體的倉位數據交給任何人。
雖然沒有明說，但就是這個意思。
之前在外面簽約，集團和老登那邊都能查到。
但現在數據就在集團裡面，在蘇澄手裡，其實要比外面更安全，保密程度更高。
只要蘇澄不往外給，具體的倉位和配置是不會泄露出去的。
外面人雖然知道他有兩百億美金，也知道他肯定會用這筆錢投入市場，但不知道具體的配置其實也就等於0。
就好比在打仗。
對面知道蘇澄手裡有兵，但不知道他的火力配置，不知道他有多少人，又會投入多少人。
所以沒多大用。
接下來的一周。
帝豪金融集團最忙的兩個板塊莫過於楊宸領導的全球市場部和蘇澄帶領的證券投行部。
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蘇澄和楊宸在打一場沒有硝煙的戰爭。
他們其實知道對方在打仗。
但兩人不清楚的是，他們的對手方就是彼此。
會議室。
楊宸已經把他挑選的隊伍拉到一線戰場上了。
楊宸並不否認油價會跌。
相反的。
需求側走弱、庫存上行、資金撤退。
這些都是楊宸不得不承認的油價下跌趨勢。
而他的計劃或者說他需要做的，就是把價格給打上去。
這可不是那麼容易的。
想要把價格做上去，就需要用到一些巧妙的借位。
首先是流動性溢價。
在市場恐慌時，點差會變寬，盤口會變薄，願意提供流動性的人就能從中賺到錢。
其次是波動率溢價。
恐慌時保險費貴，做市體系可以賺「恐懼的定價偏差」。
最後則是期限結構溢價。
恐慌往往首先壓垮近端，曲線會出現異常形變，結構型策略能持續抽水。
利用流動性、波動率、期限結構溢價把價格抬上去，然後就能順利把市場給炒起來。
所以說。
楊宸的計劃不但能把價格打上去，還能賺到很多很多的利潤。
他手裡不單單是有一筆超級龐大的資金盤這麼簡單。
大概的邏輯就是————我知道市場會下跌。
其他人也知道市場會下跌。
但我通過一些交易行為，讓其他人認為市場不會下跌了，而是會上漲。
在他的指揮下，市場就會迎來一波大漲。
至於最後的最後的結果————可能就真的上漲了。
但也有可能像英鎊一樣直線下跌。
不過那都是最最後面的事情了。
這期間所有做空的人手上的資金都被他給吃完了。
和蘇澄一樣。
楊宸也把自己手中的資金分成了幾個盤口，各自承擔這個做市體系中的責任。
第一個盤口，流動性做市。
這部分的資金盤大概是280億美金。
作用是在價格急跌、點差拉大、盤口虛薄時，分層掛單、分層接單目標不在於方向，而在於用更好的成交位置賺點差。
用接別人的急單賺流動性溢價，避免把做市變成接盤。
恐慌時市場最缺的是「敢接單的人」，點差是白花花的利潤真正的做市者不是預測方向，而是經營成交質量
280億的資金能提供非常足夠的盤口存在感。
但楊宸的體系規定了，這筆錢不會演化成無限抄底無限接盤。
淨敞口上限是鐵律。
做市利潤再香，也不能讓淨多失控一旦盤口出現假厚真薄、撤單訓練有素的跡象，他們就會自動降低參與度第二部分是受控做多盤口。
資金盤大概220億。
核心是拿住恐慌結束後的回補和反彈。
在價格上漲時進一步放大上漲情緒。
用較溫和的形狀獲得反彈參與權，同時避免無限虧損以及交易所需的保證金。
220億足夠大，但仍然只是總體系的一塊，楊宸不會把全盤押在反轉上。
第三部分楊宸放了180億，主要是買波動率和期權溢價。
市場恐慌時願意付過高的保護費
本質上賺的是保險錢。
恐慌越大，保險越貴，溢價越肥。
第四部分是期限結構，楊宸放了160億。
利用恐慌對近端與遠端的不同定價，做結構性收益，在曲線異常里持續抽水。
其餘則是機動資金、現金防火牆、執行與通道冗餘基金，共160億。
楊宸不需要這些做空的具體配置是什麼。
只要對手的方向是做空，那肯定就會死在裡面，被他吃干抹淨。
與此同時。
樓下的會議室。
蘇澄、梁秋瑤、Mark同樣關起門在研究近期的市場報告。
蘇澄敏銳地感覺到最近的市場————有點異樣。
市場完全沒有像他們在事前分析的那樣走。
價格反彈的時間點極其精準。
市場整體邏輯明明偏空，但總會在某些固定時間窗突然拉一段。
比如臨近收盤、保證金結算前、大盤流動性最薄弱的時間段。
這類反彈不一定拉得很遠，但恰好足以讓他的浮虧、VAR、保證金占用踩到規定好的紅線。
空頭趨勢走得其實很順，但每次反彈都很尖、很快、很難成交。
以蘇澄現如今的配置壓根追不上。
市場不斷地在逼迫他提高保證金、提高折扣率。
蘇澄能夠肯定。
這絕對不是自然反彈。
自然反彈通常跟隨新聞或成交結構，會有非常充足的理由和延續。
而且自然恐慌行情多是跌得更凶、反彈更弱。
現在正正好好反過來了。
目前的行情更像是人為的在製造波動痛點。
盤口也很不對勁。
關鍵價位總有一堵厚牆。
但蘇澄一吃就空。
某些價格的位置看起來掛著巨量壓單，給人一種地板或者天花板的錯覺。
但當他們真的去成交，那些單子要麼撤、要麼滑開，成交質量很差。
真承接是被打也不撤，成交會非常連貫。
成交量並不大，但價格能被推得很噁心在流動性本來就薄的時間段，用不算特別誇張的量就能推價。
推完又不延續，像完成任務就走。
衍生品的波動率、偏度、價差突然變得很傻逼。
價差變化快得不講道理、斷斷續續、每次都卡在某些結算節點。
隱含波動率完全不按常理走，只在蘇澄最敏感的期限內暴漲。
整體市場波動上升正常，但偏偏短期限以及某些關鍵行權附近的波動率跳得更狠。
波動率結構剛好覆蓋到了蘇澄的風控敏感區。
自然恐慌會讓波動率整體抬升、偏度更負。
而現在則是精確變化，蘇澄的對沖更貴，也更難做。
這種情況更像是有人在做市。
目的是讓他們這些空頭的相信市場有人托底、有人護盤。
一兩個月或者一兩個星期，心態就直接崩了。
甚至不需要這麼長的時間，一兩天可能都足夠了。
這比做市可高明多了。
做市是簡單粗暴的靠錢來控制油價。
但這個人是在操控大家對原油的價格預期。
好像————有人在圍剿他？
我草？
認真的嗎！
Mark給出了他的專業判斷，並且輕聲提醒：「蘇總，看起來有人也在原油這個戰場上。」
「嗯，我看出來了。」
前兩天蘇澄還能解釋成自然波動。
但這些信號疊加起來，那可不就是圍剿嗎！
蘇澄把圍剿看得很清楚：
對方做多哄抬價格，真正目的不是把油價永遠抬上去，而是製造短期反向走勢，讓他浮虧。
放大市場的波動與保證金壓力，讓他虧損現金。
逼他提前減倉退出，剝奪他吃結局的資格。
蘇澄第一時間想到的不是該怎麼防禦。
而是另外一個問題。
這場圍剿是針對他的嗎？
還是————針對所有空頭，毫不相干的金融集團？
這個問題拿不太準。
因為世界上有太多集團可以做到類似的事情了。
JP摩根、高盛、梅隆、滙豐，包括島國的三友都能做得到，也都有這個智慧。
「那我們現在怎麼辦？」
梁秋瑤顯得比蘇澄還要著急。
他們要是一動不動的話，肯定被踢出去了。
蘇澄沉思了一小會。
算了。
先不想了。
先打好這場防禦戰再說。
這對他們來說並不難，也不需要割肉。
事前在建倉的時候，蘇澄就把這種情況想到了，所以每個資金盤都留出了相當大部分的防禦空間。
他們現在不能跟著對方的節奏對打。
因為他們壓根不知道對方有多少錢。
像這種規模的空頭圍剿，沒有個1000億是不敢幹，也干不出來的。
而且1000億不單單是1000億。
還有各種溢價。
圍剿的過程中，這個1000億還會再膨脹。
這幫人是真的會害怕。
蘇澄現在的倉位配置主要是吃方向收益，吃下跌本身。
其次是吃期限結構，吃近月和曲線。
崩盤保險有，防跳空、防波動尖峰，但面對這種圍剿還是有點點淺的。
所以他們現在要把自己的倉位調整成別人推不動、拆不散的配置。
能抗住保證金尖峰和短期波動，確保結構收益不被短期拉升摧毀。
只要熬過這一波，那就沒啥事了。
圍剿靠的是短期反向走勢+波動尖峰。
結構收益對短期拉升通常更抗打。
所以蘇澄的第一個動作就是把最脆的方向削減掉，把收益重心向期限結構傾斜。
但他肯定不會把方向倉全撤下來。
那樣就等於被踢出去了。
不過蘇澄會把最容易被短期拉升打痛的部分削薄。
同時把更多預算轉向「近端相對遠端的結構收益」的部分。
只要他們讓自己不再對短期反彈那麼敏感，對方的圍剿成本會指數級上升。
蘇澄的第二個動作則是調整自己的現金牆部分。
原來這部分資金只是扛風險，現在蘇澄需要用到它來打反圍剿。
蘇澄把現金牆分成三層。
1，常備抵押品，保證日常波動。
2，保證金上調應急。
一旦上調，立即前推抵押品，避免被動減倉。
3，反擠壓機動。
專門用來在波動尖峰時「削痛點」，讓對方擠不出自己。
圍剿的真正殺招是逼人在最壞點位交易。
只要他們能做到無論保證金怎麼上調都不減倉，那麼這場圍剿就會迅速失去威懾力。
蘇澄最後調整自己的保險部分。
原本他的保險是偏暴跌加速的崩盤保險。
現在需要調整為既能應對「暴跌」也能應對「哄抬」的雙向保險。
目的不是賺錢，也不是不賠錢，而是讓這套配置在對方哄抬價格的階段減少損失。
這場圍剿的勝利條件是把所有空頭提前趕下車。
只要蘇澄不主動下車，那這場圍剿就永遠不會結束。
這樣一來，對方就只有成本，沒有任何收益。
蘇澄不會急著反打價格，他反打的是對方的預算效率。
讓對手越抬越貴，把他的預算燒出來。
不追漲不追空。
蘇澄在這個盤口也算是一個大型艦隊了。
他只要不跑，他只要能穩住，那大盤肯定能穩住。
對手最怕的就是市場不跟他共振。
當市場不共振，對方每抬一格都更費錢。
最後投入越多，邊際效果越差。
當他們調整完這些倉位，大家心裡才鬆了口氣。
蘇澄也有時間開始重新審視原油的交割鏈條。
蘇澄有個問題。
為什麼對方這麼急？
為什麼一定要在這個時間窗把價格抬起來？
蘇澄把事件機制一層層拆解。
外輸、窗口、排隊位置、處置連續性————
「如果到最後，大家的處置能力為零————那價格就不是跌到低位，而是會跌穿0啊！
」
Mark不能完全認同蘇澄的觀點。
他認為原油，能會跌到一個很低的價格，但不太可能跌穿零。
倒找錢賣油？
蘇澄這話可不是空穴來風。
在WTI歷史上真的出現過負油價。
當然，那是前世的事情。
但如果按照時間線來算，應該也只能發生在兩年後。
「不！」蘇澄非常篤定，「完全有這個可能。」
蘇澄和梁秋瑤在辦公室里掰扯了一會，兩人在很認真的分析，究竟是誰把消息傳出去的。
梁秋瑤一個勁兒地在自證。
她現在可委屈了。
楊宸覺得她多站了蘇澄。
然後蘇澄又在暗指是她把消息泄露出去的。
最後搞清楚了。
兩百億進帳的時候，集團CF0那邊是有記錄顯示的。
這下樑秋瑤才算鬆了口氣，總算保住一邊，證明了自己的清白。
「梁總，你這麼緊張幹什麼，我沒說是你泄露出去的啊。」
梁秋瑤一臉認真：「我緊張了嗎！」
「緊張了。」
「沒有！」
這兩天宋雅明里暗裡提醒過蘇澄，不要把具體的倉位數據交給任何人。
雖然沒有明說，但就是這個意思。
之前在外面簽約，集團和老登那邊都能查到。
但現在數據就在集團裡面，在蘇澄手裡，其實要比外面更安全，保密程度更高。
只要蘇澄不往外給，具體的倉位和配置是不會泄露出去的。
外面人雖然知道他有兩百億美金，也知道他肯定會用這筆錢投入市場，但不知道具體的配置其實也就等於0。
就好比在打仗。
對面知道蘇澄手裡有兵，但不知道他的火力配置，不知道他有多少人，又會投入多少人。
所以沒多大用。
接下來的一周。
帝豪金融集團最忙的兩個板塊莫過於楊宸領導的全球市場部和蘇澄帶領的證券投行部。
（由於緩存原因，請用戶直接瀏覽器訪問書📕𝐬𝐡𝐮.𝐭𝐰網站，觀看最快的章節更新）
蘇澄和楊宸在打一場沒有硝煙的戰爭。
他們其實知道對方在打仗。
但兩人不清楚的是，他們的對手方就是彼此。
會議室。
楊宸已經把他挑選的隊伍拉到一線戰場上了。
楊宸並不否認油價會跌。
相反的。
需求側走弱、庫存上行、資金撤退。
這些都是楊宸不得不承認的油價下跌趨勢。
而他的計劃或者說他需要做的，就是把價格給打上去。
這可不是那麼容易的。
想要把價格做上去，就需要用到一些巧妙的借位。
首先是流動性溢價。
在市場恐慌時，點差會變寬，盤口會變薄，願意提供流動性的人就能從中賺到錢。
其次是波動率溢價。
恐慌時保險費貴，做市體系可以賺「恐懼的定價偏差」。
最後則是期限結構溢價。
恐慌往往首先壓垮近端，曲線會出現異常形變，結構型策略能持續抽水。
利用流動性、波動率、期限結構溢價把價格抬上去，然後就能順利把市場給炒起來。
所以說。
楊宸的計劃不但能把價格打上去，還能賺到很多很多的利潤。
他手裡不單單是有一筆超級龐大的資金盤這麼簡單。
大概的邏輯就是————我知道市場會下跌。
其他人也知道市場會下跌。
但我通過一些交易行為，讓其他人認為市場不會下跌了，而是會上漲。
在他的指揮下，市場就會迎來一波大漲。
至於最後的最後的結果————可能就真的上漲了。
但也有可能像英鎊一樣直線下跌。
不過那都是最最後面的事情了。
這期間所有做空的人手上的資金都被他給吃完了。
和蘇澄一樣。
楊宸也把自己手中的資金分成了幾個盤口，各自承擔這個做市體系中的責任。
第一個盤口，流動性做市。
這部分的資金盤大概是280億美金。
作用是在價格急跌、點差拉大、盤口虛薄時，分層掛單、分層接單目標不在於方向，而在於用更好的成交位置賺點差。
用接別人的急單賺流動性溢價，避免把做市變成接盤。
恐慌時市場最缺的是「敢接單的人」，點差是白花花的利潤真正的做市者不是預測方向，而是經營成交質量
280億的資金能提供非常足夠的盤口存在感。
但楊宸的體系規定了，這筆錢不會演化成無限抄底無限接盤。
淨敞口上限是鐵律。
做市利潤再香，也不能讓淨多失控一旦盤口出現假厚真薄、撤單訓練有素的跡象，他們就會自動降低參與度第二部分是受控做多盤口。
資金盤大概220億。
核心是拿住恐慌結束後的回補和反彈。
在價格上漲時進一步放大上漲情緒。
用較溫和的形狀獲得反彈參與權，同時避免無限虧損以及交易所需的保證金。
220億足夠大，但仍然只是總體系的一塊，楊宸不會把全盤押在反轉上。
第三部分楊宸放了180億，主要是買波動率和期權溢價。
市場恐慌時願意付過高的保護費
本質上賺的是保險錢。
恐慌越大，保險越貴，溢價越肥。
第四部分是期限結構，楊宸放了160億。
利用恐慌對近端與遠端的不同定價，做結構性收益，在曲線異常里持續抽水。
其餘則是機動資金、現金防火牆、執行與通道冗餘基金，共160億。
楊宸不需要這些做空的具體配置是什麼。
只要對手的方向是做空，那肯定就會死在裡面，被他吃干抹淨。
與此同時。
樓下的會議室。
蘇澄、梁秋瑤、Mark同樣關起門在研究近期的市場報告。
蘇澄敏銳地感覺到最近的市場————有點異樣。
市場完全沒有像他們在事前分析的那樣走。
價格反彈的時間點極其精準。
市場整體邏輯明明偏空，但總會在某些固定時間窗突然拉一段。
比如臨近收盤、保證金結算前、大盤流動性最薄弱的時間段。
這類反彈不一定拉得很遠，但恰好足以讓他的浮虧、VAR、保證金占用踩到規定好的紅線。
空頭趨勢走得其實很順，但每次反彈都很尖、很快、很難成交。
以蘇澄現如今的配置壓根追不上。
市場不斷地在逼迫他提高保證金、提高折扣率。
蘇澄能夠肯定。
這絕對不是自然反彈。
自然反彈通常跟隨新聞或成交結構，會有非常充足的理由和延續。
而且自然恐慌行情多是跌得更凶、反彈更弱。
現在正正好好反過來了。
目前的行情更像是人為的在製造波動痛點。
盤口也很不對勁。
關鍵價位總有一堵厚牆。
但蘇澄一吃就空。
某些價格的位置看起來掛著巨量壓單，給人一種地板或者天花板的錯覺。
但當他們真的去成交，那些單子要麼撤、要麼滑開，成交質量很差。
真承接是被打也不撤，成交會非常連貫。
成交量並不大，但價格能被推得很噁心在流動性本來就薄的時間段，用不算特別誇張的量就能推價。
推完又不延續，像完成任務就走。
衍生品的波動率、偏度、價差突然變得很傻逼。
價差變化快得不講道理、斷斷續續、每次都卡在某些結算節點。
隱含波動率完全不按常理走，只在蘇澄最敏感的期限內暴漲。
整體市場波動上升正常，但偏偏短期限以及某些關鍵行權附近的波動率跳得更狠。
波動率結構剛好覆蓋到了蘇澄的風控敏感區。
自然恐慌會讓波動率整體抬升、偏度更負。
而現在則是精確變化，蘇澄的對沖更貴，也更難做。
這種情況更像是有人在做市。
目的是讓他們這些空頭的相信市場有人托底、有人護盤。
一兩個月或者一兩個星期，心態就直接崩了。
甚至不需要這麼長的時間，一兩天可能都足夠了。
這比做市可高明多了。
做市是簡單粗暴的靠錢來控制油價。
但這個人是在操控大家對原油的價格預期。
好像————有人在圍剿他？
我草？
認真的嗎！
Mark給出了他的專業判斷，並且輕聲提醒：「蘇總，看起來有人也在原油這個戰場上。」
「嗯，我看出來了。」
前兩天蘇澄還能解釋成自然波動。
但這些信號疊加起來，那可不就是圍剿嗎！
蘇澄把圍剿看得很清楚：
對方做多哄抬價格，真正目的不是把油價永遠抬上去，而是製造短期反向走勢，讓他浮虧。
放大市場的波動與保證金壓力，讓他虧損現金。
逼他提前減倉退出，剝奪他吃結局的資格。
蘇澄第一時間想到的不是該怎麼防禦。
而是另外一個問題。
這場圍剿是針對他的嗎？
還是————針對所有空頭，毫不相干的金融集團？
這個問題拿不太準。
因為世界上有太多集團可以做到類似的事情了。
JP摩根、高盛、梅隆、滙豐，包括島國的三友都能做得到，也都有這個智慧。
「那我們現在怎麼辦？」
梁秋瑤顯得比蘇澄還要著急。
他們要是一動不動的話，肯定被踢出去了。
蘇澄沉思了一小會。
算了。
先不想了。
先打好這場防禦戰再說。
這對他們來說並不難，也不需要割肉。
事前在建倉的時候，蘇澄就把這種情況想到了，所以每個資金盤都留出了相當大部分的防禦空間。
他們現在不能跟著對方的節奏對打。
因為他們壓根不知道對方有多少錢。
像這種規模的空頭圍剿，沒有個1000億是不敢幹，也干不出來的。
而且1000億不單單是1000億。
還有各種溢價。
圍剿的過程中，這個1000億還會再膨脹。
這幫人是真的會害怕。
蘇澄現在的倉位配置主要是吃方向收益，吃下跌本身。
其次是吃期限結構，吃近月和曲線。
崩盤保險有，防跳空、防波動尖峰，但面對這種圍剿還是有點點淺的。
所以他們現在要把自己的倉位調整成別人推不動、拆不散的配置。
能抗住保證金尖峰和短期波動，確保結構收益不被短期拉升摧毀。
只要熬過這一波，那就沒啥事了。
圍剿靠的是短期反向走勢+波動尖峰。
結構收益對短期拉升通常更抗打。
所以蘇澄的第一個動作就是把最脆的方向削減掉，把收益重心向期限結構傾斜。
但他肯定不會把方向倉全撤下來。
那樣就等於被踢出去了。
不過蘇澄會把最容易被短期拉升打痛的部分削薄。
同時把更多預算轉向「近端相對遠端的結構收益」的部分。
只要他們讓自己不再對短期反彈那麼敏感，對方的圍剿成本會指數級上升。
蘇澄的第二個動作則是調整自己的現金牆部分。
原來這部分資金只是扛風險，現在蘇澄需要用到它來打反圍剿。
蘇澄把現金牆分成三層。
1，常備抵押品，保證日常波動。
2，保證金上調應急。
一旦上調，立即前推抵押品，避免被動減倉。
3，反擠壓機動。
專門用來在波動尖峰時「削痛點」，讓對方擠不出自己。
圍剿的真正殺招是逼人在最壞點位交易。
只要他們能做到無論保證金怎麼上調都不減倉，那麼這場圍剿就會迅速失去威懾力。
蘇澄最後調整自己的保險部分。
原本他的保險是偏暴跌加速的崩盤保險。
現在需要調整為既能應對「暴跌」也能應對「哄抬」的雙向保險。
目的不是賺錢，也不是不賠錢，而是讓這套配置在對方哄抬價格的階段減少損失。
這場圍剿的勝利條件是把所有空頭提前趕下車。
只要蘇澄不主動下車，那這場圍剿就永遠不會結束。
這樣一來，對方就只有成本，沒有任何收益。
蘇澄不會急著反打價格，他反打的是對方的預算效率。
讓對手越抬越貴，把他的預算燒出來。
不追漲不追空。
蘇澄在這個盤口也算是一個大型艦隊了。
他只要不跑，他只要能穩住，那大盤肯定能穩住。
對手最怕的就是市場不跟他共振。
當市場不共振，對方每抬一格都更費錢。
最後投入越多，邊際效果越差。
當他們調整完這些倉位，大家心裡才鬆了口氣。
蘇澄也有時間開始重新審視原油的交割鏈條。
蘇澄有個問題。
為什麼對方這麼急？
為什麼一定要在這個時間窗把價格抬起來？
蘇澄把事件機制一層層拆解。
外輸、窗口、排隊位置、處置連續性————
「如果到最後，大家的處置能力為零————那價格就不是跌到低位，而是會跌穿0啊！
」
Mark不能完全認同蘇澄的觀點。
他認為原油，能會跌到一個很低的價格，但不太可能跌穿零。
倒找錢賣油？
蘇澄這話可不是空穴來風。
在WTI歷史上真的出現過負油價。
當然，那是前世的事情。
但如果按照時間線來算，應該也只能發生在兩年後。
「不！」蘇澄非常篤定，「完全有這個可能。」