第76章 放鷹
六月的第一周。
原油像一頭被注射了興奮劑的公牛。WTI主力合約用不到五個交易日，從128美元推過了134，沒有任何像樣的回調。每一次亞盤的小幅回踩，都在倫敦盤被更大的買單吃掉，然後紐約開盤再往上拱一層。
公園大道270號，遠星資本。
上午十點十七分，彭博終端彈出了一條加粗的紅色推送。
【美聯儲主席伯南克在波士頓聯邦儲備銀行研討會發表講話：美聯儲將高度警惕通脹上行風險，必要時將採取行動維護價格穩定。】
林濤手裡的咖啡杯懸在了半空中。
他飛速調出講話全文，眼睛掃過那些關鍵詞——通脹壓力顯著上升……能源和食品價格持續高企……美元匯率穩定至關重要……密切監測……堅決採取行動……
他在貝爾斯登做了三年。他知道一個央行行長用這種密度的鷹派措辭意味著什麼。
原油應聲下跌。135滑到了133。
林濤站起來，走向伊莎貝拉的工位。
"你看到了嗎？"
"看到了。"伊莎貝拉沒有抬頭。
"如果美聯儲真的轉向，美元走強，大宗商品會承壓。我們的倉位——"
"去問老闆。"伊莎貝拉打斷了他，抬起頭，"不要問我。"
她的表情很平靜，但林濤認識她夠久了，能看出那層平靜底下有一絲極薄的緊繃。
陸澤走出辦公室的時候，手裡端著咖啡，步伐不緊不慢。
他掃了一眼大屏幕上的原油走勢和伯南克講話的摘要，然後在交易室中央的那把空椅子上坐了下來。
他極少坐在這個位置。坐在這裡意味著他打算說一些需要所有人同時聽到的話。
三個人下意識地把椅子轉向了他。
"伯南克的講話，你們都看到了。"陸澤的語氣極其平淡，"說說你們的判斷。"
林濤先開口："如果美聯儲真的轉向收緊，對原油的壓力會很大。美元走強，流動性收縮——"
"不會轉向。"馬特插了一句，"至少短期不會。信貸市場還在惡化，貝爾斯登剛死了三個月，他不敢在這個時候加息。今天的講話是在管理預期，不是在預告行動。"
陸澤看著馬特，點了一下頭。
"馬特說得對。伯南克今天的話是給市場豎一根警告牌，不是在拔刀。他在告訴那些做多大宗商品的人——我看見你們了，別太過分。但他不會真的動利率。不是不想，是不敢。"
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林濤鬆了一口氣。
"那我們的倉位——"
"開始減了。"
陸澤說出這三個字的方式，和他說"今天天氣不錯"的方式完全一樣。
林濤愣了一下。
"減？現在？"
"從今天開始，分批減倉。"
"老闆，您剛才不是說伯南克不會真的加息嗎？如果政策不轉向，油價短期應該還有空間——"
"和伯南克沒關係。"
陸澤打斷了他，喝了一口咖啡。
"這個倉位從建立的第一天起，就有一個退出計劃。到了這個價位區間，就開始減。不是因為今天發生了什麼，是因為計劃里寫著到了這裡就該減了。"
他把咖啡杯放在旁邊的桌面上。
"油價從105漲到了135。將近百分之三十。期貨上五倍槓桿，期權上十幾倍甚至幾十倍的回報。這些利潤已經足夠了。"
"繼續持有的每一天，我們承擔的風險在增加，但邊際收益在遞減。風險收益比已經不是當初建倉時的那個比了。"
他看著林濤。
"而且，這筆錢有更重要的用處。"
最後這句話說得很輕。林濤注意到伊莎貝拉聽到這句話的時候，手指在平板上頓了一下。
"怎麼減？"馬特問。不討論該不該做，只問怎麼做。
"分批。有節奏。"陸澤站起身，走到大屏幕前。
"從現在開始，逐步降低敞口。不預設具體的清倉價格，不試圖猜頂。每隔一段出一批。核心原則——在任何一個時間點上，已經落袋的利潤都要大於還暴露在市場裡的風險敞口。"
"期貨先出，期權慢一步。那些最早買入的、成本接近於零的深度價內期權，留到最後。漲到多少算多少，歸零也無所謂。"
他轉過身，看著三個人。
"目標是在油價到達一個明顯過熱的區域之前，把主力倉位的絕大部分變成現金。"
他沒有說出一個具體的數字。
林濤注意到了這一點。以前陸澤下達交易指令的時候，通常會給出極其精確的參數——行權價、到期日、預算金額。但這一次
，他用的是"逐步""一段""絕大部分"。
這讓林濤感到一絲微妙的意外。但他沒有多想。老闆說按計劃減，那就減。
"明白了。"林濤說。
"還有一件事。"
陸澤在走回辦公室之前停了一下。
"清倉套出來的現金，先不要動。不要買任何東西。放在帳上。"
他看著伊莎貝拉。
"等倉位減到一定程度之後，我們坐下來，討論下一步。"
伊莎貝拉點頭。
她聽出了那句話里的意思——"下一步"不是指在原油上的下一步操作。是指一個完全不同的方向。
門關上了。
交易室里重新響起了鍵盤的敲擊聲。
大屏幕上，原油在伯南克講話的衝擊下短暫下探到133美元後，已經開始企穩回升。134……134.5……
市場消化了那根警告棍，然後繼續往前沖。
林濤轉回屏幕，開始執行第一批減倉指令。
冰山單拆分，算法交易系統啟動，成交量控制在日均成交的合理比例之內，不在盤口上留下任何顯眼的痕跡。
動作乾淨利落。
他此刻沒有任何猶豫。135美元的油價還在漲，但老闆說減就減，這是紀律。況且又不是全部清倉，只是開始分批降低敞口。完全合理。
他唯一在意的，是陸澤最後那句"討論下一步"。
什麼用處？
林濤不知道。但他隱約感覺到，接下來要發生的事情，可能比在原油上賺的這些錢本身，要大得多。
原油像一頭被注射了興奮劑的公牛。WTI主力合約用不到五個交易日，從128美元推過了134，沒有任何像樣的回調。每一次亞盤的小幅回踩，都在倫敦盤被更大的買單吃掉，然後紐約開盤再往上拱一層。
公園大道270號，遠星資本。
上午十點十七分，彭博終端彈出了一條加粗的紅色推送。
【美聯儲主席伯南克在波士頓聯邦儲備銀行研討會發表講話：美聯儲將高度警惕通脹上行風險，必要時將採取行動維護價格穩定。】
林濤手裡的咖啡杯懸在了半空中。
他飛速調出講話全文，眼睛掃過那些關鍵詞——通脹壓力顯著上升……能源和食品價格持續高企……美元匯率穩定至關重要……密切監測……堅決採取行動……
他在貝爾斯登做了三年。他知道一個央行行長用這種密度的鷹派措辭意味著什麼。
原油應聲下跌。135滑到了133。
林濤站起來，走向伊莎貝拉的工位。
"你看到了嗎？"
"看到了。"伊莎貝拉沒有抬頭。
"如果美聯儲真的轉向，美元走強，大宗商品會承壓。我們的倉位——"
"去問老闆。"伊莎貝拉打斷了他，抬起頭，"不要問我。"
她的表情很平靜，但林濤認識她夠久了，能看出那層平靜底下有一絲極薄的緊繃。
陸澤走出辦公室的時候，手裡端著咖啡，步伐不緊不慢。
他掃了一眼大屏幕上的原油走勢和伯南克講話的摘要，然後在交易室中央的那把空椅子上坐了下來。
他極少坐在這個位置。坐在這裡意味著他打算說一些需要所有人同時聽到的話。
三個人下意識地把椅子轉向了他。
"伯南克的講話，你們都看到了。"陸澤的語氣極其平淡，"說說你們的判斷。"
林濤先開口："如果美聯儲真的轉向收緊，對原油的壓力會很大。美元走強，流動性收縮——"
"不會轉向。"馬特插了一句，"至少短期不會。信貸市場還在惡化，貝爾斯登剛死了三個月，他不敢在這個時候加息。今天的講話是在管理預期，不是在預告行動。"
陸澤看著馬特，點了一下頭。
"馬特說得對。伯南克今天的話是給市場豎一根警告牌，不是在拔刀。他在告訴那些做多大宗商品的人——我看見你們了，別太過分。但他不會真的動利率。不是不想，是不敢。"
【記住本站域名 讀好書選 TW 看書網，𝚜𝚑𝚞.𝚝𝚠超省心 】
林濤鬆了一口氣。
"那我們的倉位——"
"開始減了。"
陸澤說出這三個字的方式，和他說"今天天氣不錯"的方式完全一樣。
林濤愣了一下。
"減？現在？"
"從今天開始，分批減倉。"
"老闆，您剛才不是說伯南克不會真的加息嗎？如果政策不轉向，油價短期應該還有空間——"
"和伯南克沒關係。"
陸澤打斷了他，喝了一口咖啡。
"這個倉位從建立的第一天起，就有一個退出計劃。到了這個價位區間，就開始減。不是因為今天發生了什麼，是因為計劃里寫著到了這裡就該減了。"
他把咖啡杯放在旁邊的桌面上。
"油價從105漲到了135。將近百分之三十。期貨上五倍槓桿，期權上十幾倍甚至幾十倍的回報。這些利潤已經足夠了。"
"繼續持有的每一天，我們承擔的風險在增加，但邊際收益在遞減。風險收益比已經不是當初建倉時的那個比了。"
他看著林濤。
"而且，這筆錢有更重要的用處。"
最後這句話說得很輕。林濤注意到伊莎貝拉聽到這句話的時候，手指在平板上頓了一下。
"怎麼減？"馬特問。不討論該不該做，只問怎麼做。
"分批。有節奏。"陸澤站起身，走到大屏幕前。
"從現在開始，逐步降低敞口。不預設具體的清倉價格，不試圖猜頂。每隔一段出一批。核心原則——在任何一個時間點上，已經落袋的利潤都要大於還暴露在市場裡的風險敞口。"
"期貨先出，期權慢一步。那些最早買入的、成本接近於零的深度價內期權，留到最後。漲到多少算多少，歸零也無所謂。"
他轉過身，看著三個人。
"目標是在油價到達一個明顯過熱的區域之前，把主力倉位的絕大部分變成現金。"
他沒有說出一個具體的數字。
林濤注意到了這一點。以前陸澤下達交易指令的時候，通常會給出極其精確的參數——行權價、到期日、預算金額。但這一次
，他用的是"逐步""一段""絕大部分"。
這讓林濤感到一絲微妙的意外。但他沒有多想。老闆說按計劃減，那就減。
"明白了。"林濤說。
"還有一件事。"
陸澤在走回辦公室之前停了一下。
"清倉套出來的現金，先不要動。不要買任何東西。放在帳上。"
他看著伊莎貝拉。
"等倉位減到一定程度之後，我們坐下來，討論下一步。"
伊莎貝拉點頭。
她聽出了那句話里的意思——"下一步"不是指在原油上的下一步操作。是指一個完全不同的方向。
門關上了。
交易室里重新響起了鍵盤的敲擊聲。
大屏幕上，原油在伯南克講話的衝擊下短暫下探到133美元後，已經開始企穩回升。134……134.5……
市場消化了那根警告棍，然後繼續往前沖。
林濤轉回屏幕，開始執行第一批減倉指令。
冰山單拆分，算法交易系統啟動，成交量控制在日均成交的合理比例之內，不在盤口上留下任何顯眼的痕跡。
動作乾淨利落。
他此刻沒有任何猶豫。135美元的油價還在漲，但老闆說減就減，這是紀律。況且又不是全部清倉，只是開始分批降低敞口。完全合理。
他唯一在意的，是陸澤最後那句"討論下一步"。
什麼用處？
林濤不知道。但他隱約感覺到，接下來要發生的事情，可能比在原油上賺的這些錢本身，要大得多。