第314章 和解
"保爾森部長，"陸澤緩緩地開口，語氣裡帶著一種恰到好處的凝重，"我理解你的處境，也理解整個系統的困境。"
"為了不引發那個誰也無法承受的系統性崩潰，理性而言，我的確應當'考慮'，放棄即時的現金結算，接受一個'延長周期'的方案。"
保爾森在電話那頭精神微微一振。
但陸澤接下來的話，卻讓他的心又沉了下去。
"但是，保爾森部長，你必須清楚，我如果這麼做，是在承擔巨大的風險。"
陸澤的語氣變得嚴肅起來。
"我是把遠星百億的'確定債權'，變成了和這些機構'共存亡'的'不確定股權'。這意味著，我把遠星的命運，和這些瀕死的機構，捆綁在了一起。"
"尤其是摩根史坦利。"
陸澤特意點了名，"它的風控和對沖能力，比高盛差了一個等級。它今天的窟窿，比高盛要大得多。我如果接受它的優先股，等於是在為它那極不確定的'未來'，做一次高風險的擔保。現在市場上，即使你給出再高的股息率，恐怕都沒有多少人願意給他們注資。"
"我猜他們應該也和你溝通過了，保爾森部長。他們想要我的聲譽，對嗎？"
陸澤的定調很清晰，"我這是在'冒險'，是在'犧牲'我最確定的勝利，來承擔本應屬於它們的風險，來幫你們、幫這個系統渡過難關。"
這一點陸澤還真沒有撒謊。如果他真能全拿到現金——那他是肯定不願意要投行的優先股的，畢竟即使投行復甦了，股息加上認股權證，對一般人而言可能是很出色的回報。但這幾年時間讓他來操盤，不知道能翻多少番。
電話那頭，保爾森沉默了。
他聽懂了。
陸澤這一番話是在把攻守之勢逆轉過來。
從"你（陸澤）贏了錢、我們來求你手下留情"，變成了"我（陸澤）在冒著巨大的風險、犧牲我的利益，來幫你們"。
這為陸澤接下來的"索要對價"，奠定了全部的道義基礎。
接下來，陸澤要開始"要價"了。
"我理解你的風險，Walker先生。"
保爾森的語氣也謹慎了起來，"所以，你希望，得到什麼樣的……補償？"
陸澤要的，就是這句話。
"補償，要分開來談。因為這三家機構，在我眼裡，是完全不同的。"
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"先說高盛和大摩。"
陸澤的語氣里，帶上了一絲"合作"的意味。
"對於這兩家，我可以接受它們將一部分債務轉換為優先股。因為我或許可以相信，在你們政府的救助下，它們最終能活下來，能復甦。所以，投資它們的股權，對我來說勉強稱得上是'有價值'的。"
"但是，作為承擔'它們未來存亡'這個巨大風險的對價——"
陸澤拋出了第一個條件，"這些優先股的股息，必須足夠高。我要求年息不低於百分之十二。"
保爾森的眉頭動了一下。百分之十二。這比巴菲特給高盛開出的百分之十還要高。這是赤裸裸的"高利貸"，但在如今這個市場，這是"救命錢"的價碼，更是「名聲背書」的價格。
"而且，"
陸澤繼續說道，"我需要附帶大量的、行權價極低的認股權證。這既是對我風險的補償，也代表著我對它們'未來'的'看好'和'下注'。"
保爾森在心裡飛快地盤算著。高股息，加上認股權證。這幾乎是復刻了巴菲特那套經典的"吸血鬼套餐"。雖然苛刻，但……可以接受。相比於系統崩潰，這點代價，不值一提。
再說了，反正又不是政府出錢。
"高盛和大摩那邊，我可以去協調。"保爾森謹慎地回應，"那……花旗呢？"
"至於花旗……"
陸澤的語氣切換到了一種"誠實"和"坦率"。
"保爾森部長，我們都是聰明人。我必須把話說在前面。"
"花旗的這部分優先股，它的真實價值，恐怕我不太樂觀。"
陸澤平靜地、卻又一針見血地說道，"花旗現在是個什麼狀況，你我心裡都清楚。在之後的政府救助中，我想恐怕優先股股東的利益受到損害的風險很大，對吧？再說，我對花旗的未來持悲觀態度。接受它的股權，對我來說幾乎等同於'白送'，是純粹的、帳面上的'損失'。"
保爾森握著話筒，有些尷尬。因為陸澤說的，是他最不願意承認、卻又無法否認的、殘酷的真相。
"那你的意思是……"保爾森試探著問，"你不接受花旗的優先股？"
如果陸澤不接受，他也是完全可以理解的。畢竟他說的的確在理，換做是他來，也不想把這幾十億扔進花旗這個窟窿里。
"但我接受。"
陸澤的話卻是讓保爾森微微一怔。
"我會接受一部分，總體上讓三家的份額大致持平。"
陸澤的語氣平淡，仿佛在陳述一件理所當然的事。
"你我都清楚，如果這個時候，唯獨花旗被'區別對待'了，那市場會怎麼想。"
保爾森握著話筒的手緊了一下。
他瞬間就明白了。
這個年輕人，什麼都懂。
他懂"唯獨拋棄花旗"這個動作，會向已經脆弱到極點的市場傳遞出怎樣致命的信號。他甚至比自己這個財政部長，更早、也更清醒地，意識到了維護這個"一視同仁"的姿態，對穩定全局有多麼重要。
而他在考慮到這一點的同時主動地接下了這塊誰都知道"不值錢"的燙手山芋。
一股極其複雜的情緒，湧上了保爾森的心頭。那裡面，有對陸澤"顧全大局"的意外，甚至有一絲行家對另一位行家的、惺惺相惜的欣賞。
不過保爾森也知道，一個人一旦"做出了犧牲"，那他接下來"索要補償"，就變得"天經地義"了。
保爾森甚至有些佩服，這個年輕人，把"談判"這門藝術，玩到了何等爐火純青的地步。
"我明白了，Walker先生。"
保爾森開門見山，不再廢話。"感謝你願意為花旗、為大局做出'犧牲'。那麼你希望得到什麼補償？"
"花旗現在這個樣子，它未來，大概率是要被政府接管，然後進行'重組'或者'拆分剝離'的。對嗎？"
保爾森沒有否認。這幾乎，是花旗唯一的、也是必然的命運。
"所以，我的要求是——"陸澤的語氣，平靜，卻帶著一種不容置疑的、圖窮匕見的銳利。
"在花旗未來的'重組'和'拆分'過程中，遠星資本，應該擁有'優先的參與權'和'優先的購買權'。"
"具體來說，"
陸澤清晰地闡述著他的戰略目標，"如果政府決定，出售花旗那些核心的、優質的業務——比如它的私人銀行，比如它的信用卡業務——那麼，我們有權在同等條件下，'優先'於其他任何競購者，買下這些資產。"
保爾森靜靜地聽著。這個要求在他的預料之中。花旗未來拆分本來就需要買家。陸澤這個"有實力、有信譽"的買家，倒是理想的接盤人。
"而且，"陸澤的語氣，沒有任何變化，仿佛在說一件再自然不過的事情，"不僅僅是那些'好'資產。"
"對於那些被剝離出來的、進入'壞銀行'的、所謂的'有毒資產包'——"
"遠星，也希望，擁有'優先的參與和承接權'。"
保爾森愣住了。
"壞銀行的資產？"
保爾森有些不解，"Walker先生，那些是……有毒資產。是這場危機的根源，是沒人敢碰的垃圾。你要那些東西做什麼？"
在保爾森（以及這個世界上絕大多數人）看來，那個"壞銀行"里的"有毒資產"，就是"一文不值的垃圾"，是政府和市場都巴不得甩掉的"燙手山芋"。
陸澤的嘴角，掠過一絲極淡的、幾不可察的弧度。
因為在那個"有毒資產包"里，混雜著大量被恐慌的市場"錯殺"的、優質的資產——那些優質地區的、還款記錄良好的住房抵押貸款證券，那些有真實、優質的商業地產作為抵押的證券。
它們的"價格"，被恐慌砸到了地板下面，但它們的"價值"，卻依然真實地存在著。只是說現在沒人能確定它們的價值到底怎麼樣。
但他知道在幾年之後，隨著經濟的復甦，那些被"錯殺"的資產，其"價格"最終會"回歸"到其"價值"。而這中間那幾倍、十幾倍的差價，就是他"點石成金"的利潤。
「當然是因為有一點點利益可圖。但這是一件麻煩的、需要時間和耐心的活。與其讓它爛在政府手裡，成為納稅人的負擔，不如交給我們這樣'有耐心、有實力'的私人資本來慢慢消化。」
保爾森想了想，他覺得這聽起來倒也是一筆"雙贏"的買賣。
"Lance，你提的這些，我都答應。"保爾森說，"接下來的細節，交給律師們去落實。"
"但是，"
保爾森話鋒一轉。
"作為交換，或者說……作為一個'請求'。我也希望你能答應我一件事。"
"為了不引發那個誰也無法承受的系統性崩潰，理性而言，我的確應當'考慮'，放棄即時的現金結算，接受一個'延長周期'的方案。"
保爾森在電話那頭精神微微一振。
但陸澤接下來的話，卻讓他的心又沉了下去。
"但是，保爾森部長，你必須清楚，我如果這麼做，是在承擔巨大的風險。"
陸澤的語氣變得嚴肅起來。
"我是把遠星百億的'確定債權'，變成了和這些機構'共存亡'的'不確定股權'。這意味著，我把遠星的命運，和這些瀕死的機構，捆綁在了一起。"
"尤其是摩根史坦利。"
陸澤特意點了名，"它的風控和對沖能力，比高盛差了一個等級。它今天的窟窿，比高盛要大得多。我如果接受它的優先股，等於是在為它那極不確定的'未來'，做一次高風險的擔保。現在市場上，即使你給出再高的股息率，恐怕都沒有多少人願意給他們注資。"
"我猜他們應該也和你溝通過了，保爾森部長。他們想要我的聲譽，對嗎？"
陸澤的定調很清晰，"我這是在'冒險'，是在'犧牲'我最確定的勝利，來承擔本應屬於它們的風險，來幫你們、幫這個系統渡過難關。"
這一點陸澤還真沒有撒謊。如果他真能全拿到現金——那他是肯定不願意要投行的優先股的，畢竟即使投行復甦了，股息加上認股權證，對一般人而言可能是很出色的回報。但這幾年時間讓他來操盤，不知道能翻多少番。
電話那頭，保爾森沉默了。
他聽懂了。
陸澤這一番話是在把攻守之勢逆轉過來。
從"你（陸澤）贏了錢、我們來求你手下留情"，變成了"我（陸澤）在冒著巨大的風險、犧牲我的利益，來幫你們"。
這為陸澤接下來的"索要對價"，奠定了全部的道義基礎。
接下來，陸澤要開始"要價"了。
"我理解你的風險，Walker先生。"
保爾森的語氣也謹慎了起來，"所以，你希望，得到什麼樣的……補償？"
陸澤要的，就是這句話。
"補償，要分開來談。因為這三家機構，在我眼裡，是完全不同的。"
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"先說高盛和大摩。"
陸澤的語氣里，帶上了一絲"合作"的意味。
"對於這兩家，我可以接受它們將一部分債務轉換為優先股。因為我或許可以相信，在你們政府的救助下，它們最終能活下來，能復甦。所以，投資它們的股權，對我來說勉強稱得上是'有價值'的。"
"但是，作為承擔'它們未來存亡'這個巨大風險的對價——"
陸澤拋出了第一個條件，"這些優先股的股息，必須足夠高。我要求年息不低於百分之十二。"
保爾森的眉頭動了一下。百分之十二。這比巴菲特給高盛開出的百分之十還要高。這是赤裸裸的"高利貸"，但在如今這個市場，這是"救命錢"的價碼，更是「名聲背書」的價格。
"而且，"
陸澤繼續說道，"我需要附帶大量的、行權價極低的認股權證。這既是對我風險的補償，也代表著我對它們'未來'的'看好'和'下注'。"
保爾森在心裡飛快地盤算著。高股息，加上認股權證。這幾乎是復刻了巴菲特那套經典的"吸血鬼套餐"。雖然苛刻，但……可以接受。相比於系統崩潰，這點代價，不值一提。
再說了，反正又不是政府出錢。
"高盛和大摩那邊，我可以去協調。"保爾森謹慎地回應，"那……花旗呢？"
"至於花旗……"
陸澤的語氣切換到了一種"誠實"和"坦率"。
"保爾森部長，我們都是聰明人。我必須把話說在前面。"
"花旗的這部分優先股，它的真實價值，恐怕我不太樂觀。"
陸澤平靜地、卻又一針見血地說道，"花旗現在是個什麼狀況，你我心裡都清楚。在之後的政府救助中，我想恐怕優先股股東的利益受到損害的風險很大，對吧？再說，我對花旗的未來持悲觀態度。接受它的股權，對我來說幾乎等同於'白送'，是純粹的、帳面上的'損失'。"
保爾森握著話筒，有些尷尬。因為陸澤說的，是他最不願意承認、卻又無法否認的、殘酷的真相。
"那你的意思是……"保爾森試探著問，"你不接受花旗的優先股？"
如果陸澤不接受，他也是完全可以理解的。畢竟他說的的確在理，換做是他來，也不想把這幾十億扔進花旗這個窟窿里。
"但我接受。"
陸澤的話卻是讓保爾森微微一怔。
"我會接受一部分，總體上讓三家的份額大致持平。"
陸澤的語氣平淡，仿佛在陳述一件理所當然的事。
"你我都清楚，如果這個時候，唯獨花旗被'區別對待'了，那市場會怎麼想。"
保爾森握著話筒的手緊了一下。
他瞬間就明白了。
這個年輕人，什麼都懂。
他懂"唯獨拋棄花旗"這個動作，會向已經脆弱到極點的市場傳遞出怎樣致命的信號。他甚至比自己這個財政部長，更早、也更清醒地，意識到了維護這個"一視同仁"的姿態，對穩定全局有多麼重要。
而他在考慮到這一點的同時主動地接下了這塊誰都知道"不值錢"的燙手山芋。
一股極其複雜的情緒，湧上了保爾森的心頭。那裡面，有對陸澤"顧全大局"的意外，甚至有一絲行家對另一位行家的、惺惺相惜的欣賞。
不過保爾森也知道，一個人一旦"做出了犧牲"，那他接下來"索要補償"，就變得"天經地義"了。
保爾森甚至有些佩服，這個年輕人，把"談判"這門藝術，玩到了何等爐火純青的地步。
"我明白了，Walker先生。"
保爾森開門見山，不再廢話。"感謝你願意為花旗、為大局做出'犧牲'。那麼你希望得到什麼補償？"
"花旗現在這個樣子，它未來，大概率是要被政府接管，然後進行'重組'或者'拆分剝離'的。對嗎？"
保爾森沒有否認。這幾乎，是花旗唯一的、也是必然的命運。
"所以，我的要求是——"陸澤的語氣，平靜，卻帶著一種不容置疑的、圖窮匕見的銳利。
"在花旗未來的'重組'和'拆分'過程中，遠星資本，應該擁有'優先的參與權'和'優先的購買權'。"
"具體來說，"
陸澤清晰地闡述著他的戰略目標，"如果政府決定，出售花旗那些核心的、優質的業務——比如它的私人銀行，比如它的信用卡業務——那麼，我們有權在同等條件下，'優先'於其他任何競購者，買下這些資產。"
保爾森靜靜地聽著。這個要求在他的預料之中。花旗未來拆分本來就需要買家。陸澤這個"有實力、有信譽"的買家，倒是理想的接盤人。
"而且，"陸澤的語氣，沒有任何變化，仿佛在說一件再自然不過的事情，"不僅僅是那些'好'資產。"
"對於那些被剝離出來的、進入'壞銀行'的、所謂的'有毒資產包'——"
"遠星，也希望，擁有'優先的參與和承接權'。"
保爾森愣住了。
"壞銀行的資產？"
保爾森有些不解，"Walker先生，那些是……有毒資產。是這場危機的根源，是沒人敢碰的垃圾。你要那些東西做什麼？"
在保爾森（以及這個世界上絕大多數人）看來，那個"壞銀行"里的"有毒資產"，就是"一文不值的垃圾"，是政府和市場都巴不得甩掉的"燙手山芋"。
陸澤的嘴角，掠過一絲極淡的、幾不可察的弧度。
因為在那個"有毒資產包"里，混雜著大量被恐慌的市場"錯殺"的、優質的資產——那些優質地區的、還款記錄良好的住房抵押貸款證券，那些有真實、優質的商業地產作為抵押的證券。
它們的"價格"，被恐慌砸到了地板下面，但它們的"價值"，卻依然真實地存在著。只是說現在沒人能確定它們的價值到底怎麼樣。
但他知道在幾年之後，隨著經濟的復甦，那些被"錯殺"的資產，其"價格"最終會"回歸"到其"價值"。而這中間那幾倍、十幾倍的差價，就是他"點石成金"的利潤。
「當然是因為有一點點利益可圖。但這是一件麻煩的、需要時間和耐心的活。與其讓它爛在政府手裡，成為納稅人的負擔，不如交給我們這樣'有耐心、有實力'的私人資本來慢慢消化。」
保爾森想了想，他覺得這聽起來倒也是一筆"雙贏"的買賣。
"Lance，你提的這些，我都答應。"保爾森說，"接下來的細節，交給律師們去落實。"
"但是，"
保爾森話鋒一轉。
"作為交換，或者說……作為一個'請求'。我也希望你能答應我一件事。"