第154章 富爾德讓步了？
地球的另一端。
2008年8月30日，星期六。首爾時間，清晨七點零八分。
韓國金融監管委員會大樓，九層。
汝矣島在這個時間還沒有完全醒來。
從九樓的玻璃幕牆看出去，漢江的水面被一層極薄的、帶著八月底特有的潮氣的霧籠罩著。遠處北漢山的輪廓在霧色里若隱若現。
全光宇坐在他辦公桌後面。
姿勢和過去三周的每一個早晨完全一樣，背脊筆直，雙手平放在桌面上。
他面前的彭博終端開了將近一個小時了。
屏幕上是過去五個交易日的美股核心指數走勢疊加圖。藍線是標普500。紅線是金融板塊ETF。黃線是雷曼兄弟的股價。
藍線和紅線在周一畫出了一個極其陡峭的、幾乎垂直向上的尖峰，然後從周二開始往下走。
到周五收盤的時候，這兩條線都已經回到了周一開盤前的位置。
換句話說，兩房接管所帶來的那場盛大狂歡，市場只用了四個交易日就徹底消化掉了。
黃線，雷曼。
畫得更難看。它在周一跟著整個板塊跳空高開了百分之十六，然後從周二開始連續四天下跌。每一天的跌幅都比前一天大。到周五收盤的時候，雷曼的股價已經跌到了12.85美元。
全光宇盯著那條黃線看了很久，然後他把視線移到屏幕的右下角。
雷曼五年期信用違約互換利差：478個基點。
這個數字在周一開盤時是407。也就是說，在裸賣空禁令依然有效、保爾森的火箭筒剛剛兌現、市場表面上還在"復甦"的這一周里，全球最精明的信用交易員們悄悄地把雷曼違約的概率定價提高了一檔。
七十一個基點。一周。
辦公室的門被敲了兩下。
"進來。"
朴室長走了進來。FSC金融市場分析組負責人。今天穿著一件不太合身的運動外套，很明顯是周末被叫到辦公室之後隨手抓的。
"委員長。"他在門口停了一下，"我剛到。您要的最新報告——"
"放桌上。"
朴室長把一份文件放在桌角，沒有立刻離開。
全光宇抬起眼帘看了他一眼。
"什麼事？"
"KDB那邊。"
朴室長說，"閔行長二十分鐘前來過電話。他說他今天上午有話想直接和您匯報。"
全光宇沒有立刻回應。
他端起桌上的茶杯，喝了一口。茶是溫的，應該是朴室長進來之前的某個時候泡好的。
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"什麼時候過來？"
"他說他隨時可以來。"
"九點。"全光宇說。
上午九點零七分。
閔裕聖坐到了全光宇對面的椅子上。
他比上次出現在FSC的時候明顯瘦了一圈。眼窩深陷，那種在過去幾周里持續打跨洋電話、不停修改談判方案、不停向首爾的內部反對者解釋立場之後留下的、深入皮膚的疲憊。
他穿著一件極其挺括的深藍色西裝，但那件西裝在他身上看起來有些空蕩。
全光宇看著他，沒有寒暄。
"說。"
閔裕聖放下面前的公文包。
"昨天晚上首爾時間十一點，理察·富爾德通過他的私人渠道聯繫了我。"
"嗯。"
"他給了一個新的價格。"
閔裕聖停了一下。
"每股15美元。"
辦公室里安靜了大約三秒鐘。
全光宇沒有說話。他只是看著閔裕聖，等他繼續。
"委員長。"
閔裕聖開口了，語速比平時快一點，"這個價格我認為已經到了可以考慮的範圍內。如果我們在這個價位接手，相當於以折價拿到了一家華爾街第四大投行的戰略性股權——"
"裕聖。"
全光宇打斷了他。
聲音不高，但閔裕聖立刻閉嘴了。
全光宇沒有立刻繼續說話。他端起桌上的茶杯，喝了一口。茶已經涼得差不多了。
"上次見面的時候。"
全光宇說，"你給我的價格區間是六到八美元。"
"是的。"
"理察當時給的是二十五。"
"是的。"
"你們之間的差距是十七到十九美元。兩周之內，他從二十五降到了十五。"
全光宇把茶杯放回桌面，發出極輕微的聲響。
"你覺得在這兩周里發生了什麼？"
閔裕聖看著他。他知道這個問題是修辭性的，但他還是回答了。
"兩房被接管。市場情緒惡化。雷曼的股價又跌了——"
"不。"
全光宇說，"發生的事情是，理察意識到他沒有別的選擇了。"
閔裕聖的表情變了。全光宇的話如同一桶冷水從頭澆下來。
"在兩周之前，理察還相信美國政府會救雷曼。"
全光宇繼續說，"所以他敢報二十五。他覺得自己有底牌，覺得美聯儲和者財政部能穩住市場，覺得他們會兜底，他有籌碼和你們討價還價。"
"但在過去兩周里，他看到了你和我都看到的同一件事，保爾森把火箭筒拿出來對著兩房打了，市場沒有穩住。"
"而且最重要的是，不管美聯儲和財政部會不會救雷曼，在那之前雷曼會加速下墜。他現在不讓步，以後他就沒有讓步的機會。"
"理察意識到了這一點。"
全光宇看著閔裕聖。
"裕聖，如果理察是一個理性的賣家，他在意識到這一點後，應該做的事情是什麼？"
閔裕聖沒有立刻回答。但他的眼神告訴全光宇，他聽懂了。
"他應該儘快、以任何價格、把雷曼脫手。"
全光宇說，"因為任何價格，都比明天他可能在隔夜回購市場上借不到錢、然後整個公司在七十二小時內消失要好。"
"他給你的十五美元。"
全光宇說，"不是因為他不再傲慢了。"
"是因為他的恐懼壓倒了傲慢。"
閔裕聖坐在那裡，沒有動。
他不是不知道這些道理。他在過去三個月里，每一天都在和這些道理搏鬥。
但他作為一個還想完成這筆交易、還想收購他的老東家、還想兌現李明博"世界韓國"願景、還想在自己的職業生涯里留下一筆屬於韓國金融的國際化豐碑的KDB行長，他需要相信富爾德的價格反映的是雷曼的價值，而不是富爾德的恐懼。
但坐在全光宇面前，他沒有辦法繼續相信那個版本了。
"委員長。"閔裕聖開口了，聲音比剛才低了半度，"如果……如果我們等。再觀察一兩周——"
"裕聖。"
全光宇看了他一眼，"再觀察一兩周，理察會再降到十美元。然後是八美元。然後是五美元。然後是零。"
"然後呢？"
"然後我們就要決定一件事。是不是要在他歸零的過程中的某一刻接手他。"
"而你和我都很清楚，在那個過程中的任何一個價位接手，本質上都是一樣的——我們用韓國納稅人的錢，去買一個連理察自己都已經放棄的、連保爾森都已經救不動的、內部黑洞深到沒有人能看清楚底部的東西。"
「你覺得，誰會為我們兜底？美聯儲？還是美國財政部？」
全光宇停頓了一下。
"價格不重要。"
他說，"重要的是——這個東西，不應該被裝進韓國發展銀行的資產負債表里。"
閔裕聖閉了一下眼。
他知道這場談判結束了。不是十五美元讓全光宇鬆動了。是十五美元讓全光宇下定了決心。
"委員長。"
閔裕聖的聲音里有一種他自己都沒料到的疲憊，"青瓦台那邊——"
"青瓦台那邊我會處理。"
2008年8月30日，星期六。首爾時間，清晨七點零八分。
韓國金融監管委員會大樓，九層。
汝矣島在這個時間還沒有完全醒來。
從九樓的玻璃幕牆看出去，漢江的水面被一層極薄的、帶著八月底特有的潮氣的霧籠罩著。遠處北漢山的輪廓在霧色里若隱若現。
全光宇坐在他辦公桌後面。
姿勢和過去三周的每一個早晨完全一樣，背脊筆直，雙手平放在桌面上。
他面前的彭博終端開了將近一個小時了。
屏幕上是過去五個交易日的美股核心指數走勢疊加圖。藍線是標普500。紅線是金融板塊ETF。黃線是雷曼兄弟的股價。
藍線和紅線在周一畫出了一個極其陡峭的、幾乎垂直向上的尖峰，然後從周二開始往下走。
到周五收盤的時候，這兩條線都已經回到了周一開盤前的位置。
換句話說，兩房接管所帶來的那場盛大狂歡，市場只用了四個交易日就徹底消化掉了。
黃線，雷曼。
畫得更難看。它在周一跟著整個板塊跳空高開了百分之十六，然後從周二開始連續四天下跌。每一天的跌幅都比前一天大。到周五收盤的時候，雷曼的股價已經跌到了12.85美元。
全光宇盯著那條黃線看了很久，然後他把視線移到屏幕的右下角。
雷曼五年期信用違約互換利差：478個基點。
這個數字在周一開盤時是407。也就是說，在裸賣空禁令依然有效、保爾森的火箭筒剛剛兌現、市場表面上還在"復甦"的這一周里，全球最精明的信用交易員們悄悄地把雷曼違約的概率定價提高了一檔。
七十一個基點。一周。
辦公室的門被敲了兩下。
"進來。"
朴室長走了進來。FSC金融市場分析組負責人。今天穿著一件不太合身的運動外套，很明顯是周末被叫到辦公室之後隨手抓的。
"委員長。"他在門口停了一下，"我剛到。您要的最新報告——"
"放桌上。"
朴室長把一份文件放在桌角，沒有立刻離開。
全光宇抬起眼帘看了他一眼。
"什麼事？"
"KDB那邊。"
朴室長說，"閔行長二十分鐘前來過電話。他說他今天上午有話想直接和您匯報。"
全光宇沒有立刻回應。
他端起桌上的茶杯，喝了一口。茶是溫的，應該是朴室長進來之前的某個時候泡好的。
𝔗𝔚看書網→𝔰𝔥𝔲.𝔱𝔴
"什麼時候過來？"
"他說他隨時可以來。"
"九點。"全光宇說。
上午九點零七分。
閔裕聖坐到了全光宇對面的椅子上。
他比上次出現在FSC的時候明顯瘦了一圈。眼窩深陷，那種在過去幾周里持續打跨洋電話、不停修改談判方案、不停向首爾的內部反對者解釋立場之後留下的、深入皮膚的疲憊。
他穿著一件極其挺括的深藍色西裝，但那件西裝在他身上看起來有些空蕩。
全光宇看著他，沒有寒暄。
"說。"
閔裕聖放下面前的公文包。
"昨天晚上首爾時間十一點，理察·富爾德通過他的私人渠道聯繫了我。"
"嗯。"
"他給了一個新的價格。"
閔裕聖停了一下。
"每股15美元。"
辦公室里安靜了大約三秒鐘。
全光宇沒有說話。他只是看著閔裕聖，等他繼續。
"委員長。"
閔裕聖開口了，語速比平時快一點，"這個價格我認為已經到了可以考慮的範圍內。如果我們在這個價位接手，相當於以折價拿到了一家華爾街第四大投行的戰略性股權——"
"裕聖。"
全光宇打斷了他。
聲音不高，但閔裕聖立刻閉嘴了。
全光宇沒有立刻繼續說話。他端起桌上的茶杯，喝了一口。茶已經涼得差不多了。
"上次見面的時候。"
全光宇說，"你給我的價格區間是六到八美元。"
"是的。"
"理察當時給的是二十五。"
"是的。"
"你們之間的差距是十七到十九美元。兩周之內，他從二十五降到了十五。"
全光宇把茶杯放回桌面，發出極輕微的聲響。
"你覺得在這兩周里發生了什麼？"
閔裕聖看著他。他知道這個問題是修辭性的，但他還是回答了。
"兩房被接管。市場情緒惡化。雷曼的股價又跌了——"
"不。"
全光宇說，"發生的事情是，理察意識到他沒有別的選擇了。"
閔裕聖的表情變了。全光宇的話如同一桶冷水從頭澆下來。
"在兩周之前，理察還相信美國政府會救雷曼。"
全光宇繼續說，"所以他敢報二十五。他覺得自己有底牌，覺得美聯儲和者財政部能穩住市場，覺得他們會兜底，他有籌碼和你們討價還價。"
"但在過去兩周里，他看到了你和我都看到的同一件事，保爾森把火箭筒拿出來對著兩房打了，市場沒有穩住。"
"而且最重要的是，不管美聯儲和財政部會不會救雷曼，在那之前雷曼會加速下墜。他現在不讓步，以後他就沒有讓步的機會。"
"理察意識到了這一點。"
全光宇看著閔裕聖。
"裕聖，如果理察是一個理性的賣家，他在意識到這一點後，應該做的事情是什麼？"
閔裕聖沒有立刻回答。但他的眼神告訴全光宇，他聽懂了。
"他應該儘快、以任何價格、把雷曼脫手。"
全光宇說，"因為任何價格，都比明天他可能在隔夜回購市場上借不到錢、然後整個公司在七十二小時內消失要好。"
"他給你的十五美元。"
全光宇說，"不是因為他不再傲慢了。"
"是因為他的恐懼壓倒了傲慢。"
閔裕聖坐在那裡，沒有動。
他不是不知道這些道理。他在過去三個月里，每一天都在和這些道理搏鬥。
但他作為一個還想完成這筆交易、還想收購他的老東家、還想兌現李明博"世界韓國"願景、還想在自己的職業生涯里留下一筆屬於韓國金融的國際化豐碑的KDB行長，他需要相信富爾德的價格反映的是雷曼的價值，而不是富爾德的恐懼。
但坐在全光宇面前，他沒有辦法繼續相信那個版本了。
"委員長。"閔裕聖開口了，聲音比剛才低了半度，"如果……如果我們等。再觀察一兩周——"
"裕聖。"
全光宇看了他一眼，"再觀察一兩周，理察會再降到十美元。然後是八美元。然後是五美元。然後是零。"
"然後呢？"
"然後我們就要決定一件事。是不是要在他歸零的過程中的某一刻接手他。"
"而你和我都很清楚，在那個過程中的任何一個價位接手，本質上都是一樣的——我們用韓國納稅人的錢，去買一個連理察自己都已經放棄的、連保爾森都已經救不動的、內部黑洞深到沒有人能看清楚底部的東西。"
「你覺得，誰會為我們兜底？美聯儲？還是美國財政部？」
全光宇停頓了一下。
"價格不重要。"
他說，"重要的是——這個東西，不應該被裝進韓國發展銀行的資產負債表里。"
閔裕聖閉了一下眼。
他知道這場談判結束了。不是十五美元讓全光宇鬆動了。是十五美元讓全光宇下定了決心。
"委員長。"
閔裕聖的聲音里有一種他自己都沒料到的疲憊，"青瓦台那邊——"
"青瓦台那邊我會處理。"